Klassifisering av finansieringskilder for næringsvirksomhet. Interne og eksterne kilder til investeringsfinansiering

Kurs i bedriftsøkonomi

"Eksterne og interne kilder

finansiere virksomheten til virksomheten"

Saint Petersburg

Introduksjon. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

KAPITTEL 1. Foretakets økonomiske ressurser. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

KAPITTEL 2. Klassifisering av finansieringskilder. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2.1. Interne finansieringskilder for virksomheten. . . . . . . . . . . . . . . . 8

2.2. Eksterne finansieringskilder for virksomheten. . . . . . . . . . . . . . . . . .12

KAPITTEL 3. Håndtering av finansieringskilder. . . . . . . . . . . . . . . . . . .16

3.1. Forholdet mellom eksterne og interne kilder

i kapitalstrukturen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

3.2. Effekten av finansiell innflytelse. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

Konklusjon. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

Liste over brukt litteratur. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

Applikasjon. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

Introduksjon

Selskap er et eget teknisk, økonomisk og sosialt kompleks designet for å produsere fordeler som er nyttige for samfunnet for å tjene penger. Under opprettelsen, så vel som i prosessen med å administrere den, løses forskjellige problemer, hvorav den ene er finansiering av virksomheten til virksomheten, det vil si å gi de nødvendige økonomiske ressursene for kostnadene ved implementering og utvikling. Forretningsenheter mottar disse ressursene fra ulike kilder, uten hvilke ingen virksomhet kan eksistere og operere. Og derfor er det ikke overraskende at spørsmålet om mulige finansieringskilder er relevant i dag for mange forretningsenheter og bekymrer mange gründere.

Formålet med arbeidet er å studere eksisterende finansieringskilder, deres rolle i prosessen med virksomhetens aktiviteter og utvikling.

Å prioritere blant finansieringskildene og velge de mest optimale kildene er et problem for mange organisasjoner i dag. Derfor vil dette arbeidet vurdere klassifiseringen av kilder for finansiering av virksomheten til et foretak, konseptet med finansielle ressurser, som er nært knyttet til disse kildene, samt forholdet i kapitalstrukturen til egenkapital og lånte midler, som har en betydelig innvirkning på foretakets finansielle og økonomiske aktiviteter.

Betraktning av disse aspektene vil tillate oss å trekke konklusjoner angående et gitt emne.

KAPITTEL 1. Foretakets økonomiske ressurser

Begrepet finansielle ressurser er nært knyttet til begrepet kilder for finansiering av virksomheten til en økonomisk enhet. Foretakets økonomiske ressurser- dette er en kombinasjon av egne midler og mottak av lånte og innhentede midler beregnet på å oppfylle økonomiske forpliktelser, finansiere løpende kostnader og kostnader forbundet med kapitalutvidelse. De er resultatet av samspillet mellom mottak, utgifter og fordeling av midler, deres akkumulering og bruk.

Finansielle ressurser spiller en viktig rolle i reproduksjonsprosessen og dens regulering, fordeling av midler i henhold til bruksområder, stimulerer utviklingen av økonomisk aktivitet og øker effektiviteten, og tillater overvåking av den økonomiske tilstanden til en økonomisk enhet.

Kilder til finansielle ressurser er alle kontantinntekter og -inntekter som et foretak eller annen økonomisk enhet disponerer i en bestemt periode (eller på en dato) og som brukes til å gjøre kontantutgifter og fradrag nødvendige for produksjon og samfunnsutvikling.

Finansielle ressurser generert fra ulike kilder gjør det mulig for bedriften å investere midler i ny produksjon i tide, sikre, om nødvendig, utvidelse og teknisk re-utstyr av den eksisterende bedriften, finansiere vitenskapelig forskning, utvikling, implementering av dem, etc.

De viktigste bruksområdene for et foretaks økonomiske ressurser i prosessen med dets aktiviteter inkluderer:

Finansiering av de nåværende behovene til produksjons- og handelsprosessen for å sikre normal drift av produksjons- og handelsaktiviteter til foretaket gjennom den planlagte tildelingen av midler til hovedproduksjon, produksjon og hjelpeprosesser, forsyning, markedsføring og salg av produkter;

Finansiering av administrative og organisatoriske tiltak for å opprettholde et høyt funksjonsnivå til bedriftsstyringssystemet gjennom dets restrukturering, tildeling av nye tjenester eller reduksjon av lederstaben;

Investering i hovedproduksjonen i form av langsiktige og kortsiktige investeringer med det formål å utvikle den (fullstendig renovering og modernisering av produksjonsprosessen), opprettelse av ny produksjon eller reduksjon av visse ulønnsomme områder;

Finansielle investeringer er investering av finansielle ressurser for formål som gir bedriften høyere inntekt enn utviklingen av egen produksjon: anskaffelse av verdipapirer og andre eiendeler i ulike segmenter av finansmarkedet, investeringer i autoriserte kapital til andre foretak for å generere inntekter og få rettigheter til å delta i ledelsen av disse foretakene, risikofinansiering, gi lån til andre selskaper;

Dannelsen av reserver utføres både av foretaket selv og av spesialiserte forsikringsselskaper og statlige reservefond på bekostning av regulatoriske bidrag for å opprettholde en kontinuerlig sirkulasjon av finansielle ressurser og beskytte foretaket mot ugunstige endringer i markedsforholdene.

Finansielle reserver er av stor betydning for å sikre uavbrutt finansiering av produksjonsprosessen. I markedsforhold er deres rolle betydelig. Disse reservene er i stand til å sikre en kontinuerlig sirkulasjon av midler i reproduksjonsprosessen selv i tilfelle store tap eller forekomst av uforutsette hendelser. Foretaket skaper økonomiske reserver fra egne ressurser.

Økonomisk støtte til reproduksjonskostnader kan gjennomføres i tre former: egenfinansiering, utlån og statlig finansiering.

Egenfinansiering er basert på bruk av virksomhetens egne økonomiske ressurser. Hvis egenkapitalen ikke er tilstrekkelig, kan den enten redusere noen av utgiftene eller bruke midler mobilisert i finansmarkedet gjennom transaksjoner med verdipapirer.

Utlån er en metode for økonomisk støtte til reproduksjonskostnader der kostnadene dekkes av et banklån gitt på grunnlag av tilbakebetaling, betaling og haster.

Statlig finansiering gis på ikke-tilbakebetalingsbasis fra budsjettmidler og utenombudsjettmidler. Gjennom slik finansiering omfordeler staten målrettet økonomiske ressurser mellom produksjons- og ikke-produksjonssfærer, sektorer av økonomien mv. I praksis kan alle former for kostnadsfinansiering brukes samtidig.

KAPITTEL 2. Klassifisering av finansieringskilder

Foretakets økonomiske ressurser omdannes til kapital gjennom passende kilder til midler. I dag er deres forskjellige klassifiseringer kjent.

Finansieringskilder kan deles inn i tre grupper: brukt, tilgjengelig, potensiell. Kildene som brukes representerer et sett av slike kilder til finansiering av virksomheten til foretaket som allerede er brukt til å danne dets kapital. Utvalget av ressurser som potensielt er reelle for bruk kalles tilgjengelig. Potensielle kilder er de som teoretisk kan brukes for driften av kommersielle foretak, under forhold med bedre økonomiske, kredittmessige og juridiske forhold.

En av de mulige og vanligste grupperingene er inndelingen av finansieringskildene etter timing:

Kilder til kortsiktige midler;

Avansert kapital (langsiktig).

Også i litteraturen er det en inndeling av finansieringskilder i følgende grupper:

Egne midler til bedrifter;

Lånte midler;

Involverte midler;

Budsjettbevilgninger.

Imidlertid er hovedinndelingen av kilder deres inndeling i eksterne og interne. I denne versjonen av klassifiseringen er egne midler og budsjettbevilgninger kombinert i en gruppe interne (egne) finansieringskilder, og eksterne kilder forstås som tiltrukket og (eller) lånte midler.

Den grunnleggende forskjellen mellom kildene til egne og lånte midler ligger i den juridiske grunnen - i tilfelle avvikling av et foretak har dets eiere rett til den delen av foretakets eiendom som gjenstår etter oppgjør med tredjeparter.

2.1. Interne finansieringskilder for virksomheten

De viktigste kildene til finansiering av virksomhetens aktiviteter er egne midler. Interne kilder inkluderer:

Autorisert kapital;

Midler akkumulert av et foretak i løpet av sin virksomhet (reservekapital, tilleggskapital, tilbakeholdt overskudd);

Andre bidrag fra juridiske personer og enkeltpersoner (målrettet finansiering, veldedige bidrag, donasjoner osv.).

Egenkapital begynner å dannes på tidspunktet for opprettelsen av foretaket, når dets autoriserte kapital dannes, det vil si summen i monetære termer av bidrag (aksjer, aksjer til pålydende) fra grunnleggerne (deltakerne) til eiendommen til selskapet organisasjon ved opprettelsen for å sikre aktiviteter i de mengder som er bestemt av konstituerende dokumenter. Dannelsen av autorisert kapital er forbundet med særegenhetene ved de organisatoriske og juridiske formene til foretak: for partnerskap er det aksjekapital, for aksjeselskaper - aksjekapital, for produksjonskooperativer - et aksjefond, for enhetlige foretak - et autorisert fond . I alle fall er den autoriserte kapitalen startkapitalen som er nødvendig for å starte virksomheten til foretaket.

Metodene for å danne den autoriserte kapitalen bestemmes også av foretakets organisatoriske og juridiske form: ved å gi bidrag fra grunnleggerne eller ved å tegne aksjer, hvis det er et aksjeselskap. Innskudd til den autoriserte kapitalen kan være penger, verdipapirer, andre ting eller eiendomsrettigheter som har en pengeverdi. I øyeblikket av overføring av eiendeler i form av et bidrag til den autoriserte kapitalen, overføres eierskapet til dem til den økonomiske enheten, det vil si at investorer mister eiendomsretten til disse objektene. Ved avvikling av et foretak eller uttreden av en deltaker fra et selskap eller interessentskap har han således bare rett til erstatning for sin andel i gjenstående eiendom, men ikke til tilbakelevering av gjenstander som er overført til ham på en gang i form av innskudd til den autoriserte kapitalen.

Siden den autoriserte kapitalen minimalt garanterer rettighetene til foretakets kreditorer, er dens nedre grense begrenset ved lov. For eksempel, for LLCs og CJSCs kan det ikke være mindre enn 100 ganger minimumsmånedslønnen (MMW), for OJSCs og enhetlige foretak - mindre enn 1000 ganger minimumsmånedslønnen.

Eventuelle justeringer av størrelsen på den autoriserte kapitalen (tilleggsutstedelse av aksjer, reduksjon av aksjenes pålydende verdi, yte tilleggsinnskudd, ta opp en ny deltaker, inngå en del av overskuddet osv.) er kun tillatt i tilfeller og på den måten forutsatt av gjeldende lovgivning og konstituerende dokumenter.

I aktivitetsprosessen investerer et foretak penger i anleggsmidler, kjøper materialer, drivstoff, betaler arbeidere, som et resultat av at varer produseres, tjenester leveres og arbeid utføres, som igjen betales av kundene. Etter dette returneres pengene som er brukt til bedriften som en del av salgsprovenyet. Etter refusjon av kostnader mottar foretaket et overskudd som går til dannelsen av dets ulike fond (reservefond, akkumuleringsfond, sosial utvikling og forbruk) eller danner et enkelt foretaksfond - tilbakeholdt overskudd.

I en markedsøkonomi avhenger mengden av overskudd av mange faktorer, hvorav den viktigste er forholdet mellom inntekter og utgifter. Samtidig gir de gjeldende forskriftsdokumentene muligheten for en viss regulering av overskudd fra ledelsen av foretaket. Disse regulatoriske prosedyrene inkluderer:

Akselerert avskrivning av anleggsmidler;

Prosedyre for verdsettelse og amortisering av immaterielle eiendeler;

Prosedyren for å vurdere deltakernes bidrag til den autoriserte kapitalen;

Velge en metode for å estimere varelager;

Prosedyren for regnskapsføring av renter på banklån som brukes til å finansiere kapitalinvesteringer;

Sammensetningen av overheadkostnader og distribusjonsmetoden;

Profitt er hovedkilden til dannelsen av reservefondet (kapital). Dette fondet er ment å kompensere for uventede tap og mulige tap fra næringsvirksomhet, det vil si at det er forsikringsmessig. Prosedyren for dannelse av reservekapital bestemmes av forskriftsdokumenter som regulerer virksomheten til et foretak av denne typen, så vel som dets lovpålagte dokumenter. For et aksjeselskap må for eksempel reservekapitalbeløpet være minst 15 % av den autoriserte kapitalen, og prosedyren for dannelse og bruk av reservefondet bestemmes av aksjeselskapets charter. De spesifikke beløpene for årlige bidrag til dette fondet er ikke bestemt av charteret, men de må være minst 5 % av nettoresultatet til aksjeselskapet.

Akkumuleringsfond og et sosialt fond opprettes hos bedrifter på bekostning av netto overskudd og brukes til å finansiere investeringer i anleggsmidler, etterfylling av arbeidskapital, bonuser til ansatte, betale lønn til enkeltansatte utover lønnsfondet, gi økonomisk bistand, betale forsikringspremier for ekstra medisinske programmer forsikring, betale for bolig, kjøpe leiligheter for ansatte, organisere måltider, betale for transportreiser og andre formål.

I tillegg til midler dannet av overskudd, er en integrert del av foretakets egen kapital tilleggskapital, som i henhold til sin økonomiske opprinnelse har forskjellige kilder til dannelse:

Aksjepremie, dvs. midler mottatt av aksjeselskapet - utsteder ved salg av aksjer utover pålydende verdi;

Beløp for tilleggsvurdering av anleggsmidler som oppstår som følge av en økning i verdien av eiendom under omvurderingen til markedsverdi;

Valutakursdifferanse knyttet til dannelsen av den autoriserte kapitalen, d.v.s. differansen mellom rubelvurderingen av grunnleggerens (deltakerens) gjeld på bidraget til den autoriserte kapitalen, vurdert i de konstituerende dokumentene i utenlandsk valuta, beregnet etter kursen til sentralbanken i Den russiske føderasjonen på datoen for mottak av beløpet av innskudd, og rubelverdien av dette bidraget i de konstituerende dokumentene.

Ytterligere kapitalmidler kan brukes til å øke den autoriserte kapitalen; å tilbakebetale identifiserte tap basert på resultatene av arbeidet for året; for fordeling blant gründerne. Reguleringsdokumenter forbyr bruk av ekstra kapital til forbruksformål.

I tillegg kan virksomheter motta midler til gjennomføring av målrettede aktiviteter fra høyere organisasjoner og enkeltpersoner, samt fra budsjettet. Budsjetthjelp kan gis i form av tilskudd og tilskudd. Subvensjon– budsjettmidler gitt til et budsjett på et annet nivå eller til en virksomhet på et gratis og ugjenkallelig grunnlag for gjennomføring av visse målrettede utgifter. Subsidie– budsjettmidler tilført et annet budsjett eller virksomhet på grunnlag av delt finansiering av målrettede utgifter.

Målrettet finansiering og inntekter brukes i henhold til godkjente estimater og kan ikke brukes til andre formål. Disse midlene er en del av organisasjonens egenkapital, som uttrykker eierens gjenværende rettigheter til bedriftens eiendom og inntekter.

2.2. Eksterne finansieringskilder for virksomheten

Et foretak kan ikke dekke sine behov bare fra egne kilder. Dette skyldes særegenhetene ved kontantstrømmer, der øyeblikkene for mottak av betalinger for varer, tjenester og arbeid for bedriften ikke faller sammen med vilkårene for tilbakebetaling av foretakets forpliktelser, og uventede forsinkelser i betalinger kan oppstå. Et ytterligere behov for finansieringskilder kan også skyldes inflasjon, når midlene som mottas av foretaket i form av salgsinntekter, avskrives og ikke kan dekke foretakets økte behov for midler på grunn av stigende råvarepriser. I tillegg krever utvidelse av virksomhetens aktiviteter involvering av ytterligere ressurser. Dermed dukker det opp lånte finansieringskilder.

Lånt kapital, avhengig av lånevilkårene, er delt inn i langsiktig (langsiktig gjeld) og kortsiktig (kortsiktig gjeld). Langsiktig gjeld er på sin side delt inn i banklån (som skal tilbakebetales på mer enn 12 måneder) og annen langsiktig gjeld.

Kortsiktig gjeld består av lånte midler (banklån og andre lån som skal tilbakebetales innen 12 måneder) og foretakets leverandørgjeld til leverandører og entreprenører, til budsjett, for lønn mv.

En viktig kilde til finansiering av virksomheten til et foretak er et banklån. Tidligere kunne mange bedrifter (spesielt industri og landbruk) ikke benytte seg av lån fra forretningsbanker, siden lånekostnadene (rentene) var høye. Men nå har de muligheten til å føre en mer aktiv politikk for å tiltrekke seg lånte midler, siden i 2002-2003. rentenivået falt kraftig. Utenlandske lån strømmet inn i Russland. Ved å tilby bedrifter lavere rente og lengre lånebetingelser enn russiske forretningsbanker, har utenlandske banker for alvor hevdet seg i det russiske kredittmarkedet.

Fra 2001 til 2004 refinansieringsrentene har gått ned med nesten 2 ganger, men det er ikke bare størrelsen på rentene; en viktig trend er utvidelsen av lånevilkårene til bedrifter, som er forhåndsbestemt av den langsiktige stabiliseringen av den politiske og økonomiske situasjonen i land og forbedringen i løpetiden til banksystemets forpliktelser.

I samsvar med den russiske føderasjonens sivile kode utstedes alle lån til låntakere med forbehold om inngåelse av en skriftlig låneavtale. Utlån utføres på to måter. Essensen av den første metoden er at spørsmålet om innvilgelse av lån avgjøres hver gang på individuelt grunnlag. Et lån utstedes for å møte et spesifikt målbehov for midler. Denne metoden brukes når man gir lån for bestemte perioder, dvs. sikte lån.

I den andre metoden gis lån innenfor utlånsrammen fastsatt av banken for låntakeren - ved å åpne en kredittlinje. En åpen kredittlinje lar deg betale med et lån ethvert oppgjør og pengedokumenter gitt i en låneavtale inngått mellom kunden og banken. Kredittgrensen åpnes hovedsakelig for en periode på ett år, men kan også åpnes for en kortere periode. I løpet av kredittgrensen kan kunden motta et lån når som helst uten ytterligere forhandlinger med banken eller formaliteter. Det er åpent for kunder med en stabil økonomisk situasjon og godt kredittomdømme. På forespørsel fra kunden kan kredittgrensen revideres. Kredittgrensen kan være revolverende og ikke-revolverende, samt målrettet og ikke-målrettet.

Foretak mottar lån på betalingsvilkår, haster, tilbakebetaling, tiltenkt bruk, sikret (garantier, pantsettelse av fast eiendom og andre eiendeler til foretaket). Banken kontrollerer lånesøknaden for juridisk kredittverdighet (låntakers juridiske status, størrelse på autorisert kapital, juridisk adresse etc.) og økonomisk kredittverdighet (vurdering av selskapets evne til å tilbakebetale lånet i tide), hvoretter en det tas beslutning om å innvilge eller avslå lånet.

Ulempene med kredittformen for finansiering er:

Behovet for å betale renter på lånet;

Kompleksiteten til design;

Behovet for tilbud;

Forverring av balansestrukturen som følge av låneopptak, som kan føre til tap av finansiell stabilitet, insolvens og til slutt konkurs i foretaket.

Midler kan skaffes ikke bare ved å ta opp lån, men også ved å utstede obligasjoner og andre verdipapirer. Obligasjoner er en type verdipapir utstedt som gjeld. Obligasjoner kan være kortsiktige (i 1-3 år), mellomlange (i 3-7 år), langsiktige (i 7-30 år). Ved slutten av sirkulasjonsperioden innløses de, det vil si at eierne får utbetalt sin pålydende verdi. Obligasjoner kan være kupongobligasjoner som betaler periodisk inntekt. Kupong er en avrivningskupong der datoen for rentebetaling og beløpet er angitt. Det finnes også nullkupongobligasjoner som ikke betaler periodisk inntekt. De er plassert til en pris under pari og innløses til pari. Forskjellen mellom plasseringsprisen og pålydende utgjør en rabatt – eierens inntekt. Ulempen med denne finansieringsmetoden er tilstedeværelsen av kostnader for å utstede verdipapirer, behovet for å betale renter på dem og forringelse av likviditeten i balansen.

I tillegg er kilden til finansiering av virksomheten til virksomheten leverandørgjeld, dvs. betalingsutsettelse, som et resultat av at midler midlertidig brukes i den økonomiske omsetningen til skyldnerforetaket. Leverandørgjeld- dette er gjelden til foretakets personell for perioden fra beregning av lønn til betaling, til leverandører og entreprenører, gjeld til budsjettet og midler utenfor budsjettet, til deltakere (gründere) for inntektsbetalinger, etc.

Den gylne regelen for leverandørreskontrostyring er å maksimere gjeldsnedbetalingstiden uten mulige økonomiske konsekvenser. I dette tilfellet bruker selskapet "andres" midler som gratis.

Å bruke leverandørgjeld som finansieringskilde øker risikoen for tap av likviditet betydelig, siden dette er de mest presserende forpliktelsene til foretaket.

KAPITTEL 3. Håndtering av finansieringskilder

Den finanspolitiske strategien til et foretak er et nøkkelpunkt for å vurdere akseptable, ønskede eller forutsagte hastigheter for å øke dets økonomiske potensial.

For å finansiere sin virksomhet kan et foretak bruke tre hovedkilder til midler:

Resultater av egne finansielle og økonomiske aktiviteter (reinvestering av overskudd);

Økning av autorisert kapital (ekstra utstedelse av aksjer);

Innhenting av midler fra tredjeparts enkeltpersoner og juridiske personer (utstedelse av obligasjoner, innhenting av banklån, etc.)

Selvfølgelig er den første kilden en prioritet - i dette tilfellet tilhører all opptjent fortjeneste, så vel som potensiell fortjeneste, de reelle eierne av foretaket. Når det gjelder å tiltrekke andre og tredje kilder, må en del av fortjenesten ofres. Praksisen til store vestlige selskaper viser at de fleste av dem er ekstremt motvillige til å utstede ytterligere aksjer som en permanent del av finanspolitikken. De foretrekker å stole på sine egne evner, det vil si på utviklingen av bedriften hovedsakelig gjennom reinvestering av fortjeneste. Det er flere grunner til dette:

Ytterligere utstedelse av aksjer er en svært kostbar og tidkrevende prosess.

Emisjonen kan være ledsaget av en nedgang i markedskursen på det utstedende selskapets aksjer.

Når det gjelder forholdet mellom egne og tiltrukket finansieringskilder, bestemmes det av ulike faktorer: nasjonale tradisjoner for finansiering av foretak, industri, bedriftens størrelse, etc.

Ulike kombinasjoner av bruk av finansieringskilder er mulig. Hvis et foretak fokuserer på egne ressurser, vil hovedandelen av ytterligere finansieringskilder falle på reinvestert fortjeneste, og forholdet mellom kilder vil endre seg mot en nedgang i midler tiltrukket utenfra. Men en slik strategi er neppe berettiget, derfor, hvis et foretak har en veletablert struktur av finansieringskilder og anser den som optimal for seg selv, er det tilrådelig å opprettholde den på samme nivå, det vil si med vekst av sin egen. kilder, øke i en viss andel størrelsen på tiltrukket.

Tempoet for å øke det økonomiske potensialet til et foretak avhenger av to faktorer: avkastning på egenkapital og reinvesteringsgraden. Disse faktorene gir en generalisert og omfattende beskrivelse av ulike aspekter ved de finansielle og økonomiske aktivitetene til et foretak:

Produksjon (produksjon av ressurser);

Finansiell (struktur av kilder til midler);

Forholdet mellom eiere og ledelsespersonell (utbyttepolitikk);

Selskapets posisjon i markedet (produktlønnsomhet).

Enhver virksomhet som opererer bærekraftig over en viss periode har veletablerte verdier av de utvalgte faktorene, så vel som trender i deres endring.

3.1. Forholdet mellom eksterne og interne kilder

finansiering i kapitalstrukturen

I teorien om økonomisk styring skilles det mellom to begreper: "finansiell struktur" og "kapitalisert struktur" i foretaket. Begrepet "finansiell struktur" betyr metoden for å finansiere virksomheten til virksomheten som helhet, det vil si strukturen til alle finansieringskilder. Det andre begrepet refererer til en smalere del av finansieringskildene - langsiktig gjeld (egne kilder til midler og langsiktig lånt kapital). Egne og lånte kilder til midler er forskjellige på en rekke parametere.

Kapitalstrukturen påvirker resultatene av foretakets finansielle og økonomiske aktiviteter. Forholdet mellom kilder til egne og lånte midler fungerer som en av de viktigste analytiske indikatorene som karakteriserer graden av risiko ved å investere økonomiske ressurser i en gitt virksomhet, og bestemmer også organisasjonens fremtidsutsikter.

Spørsmålene om muligheten og gjennomførbarheten av å administrere kapitalstrukturen har lenge vært diskutert blant forskere og praktikere. Det er to hovedtilnærminger til dette problemet:

1) tradisjonell;

2) Modigliani-Miller teori.

Tilhengere av den første tilnærmingen mener at: a) prisen på kapital avhenger av dens struktur; b) det er en "optimal kapitalstruktur". Den vektede prisen på kapital avhenger av prisen på dens komponenter (egenkapital og lånte midler). Avhengig av kapitalstrukturen endres prisen på hver kilde, og endringshastigheten er forskjellig. Tallrike studier har vist at med en økning i andelen lånte midler i den totale mengden av kilder til langsiktig kapital, øker prisen på egenkapital stadig i et økende tempo, og prisen på lånt kapital forblir praktisk talt uendret kl. først, så begynner også å øke. Siden prisen på lånt kapital i gjennomsnitt er lavere enn prisen på egenkapital, er det en kapitalstruktur som kalles optimal, der indikatoren for vektet kapitalpris har en minimumsverdi, og derfor vil prisen på foretaket være maksimal. .

Grunnleggerne av den andre tilnærmingen, Modigliani og Miller (1958), hevder det motsatte – prisen på kapital er ikke avhengig av dens struktur, det vil si at den ikke kan optimaliseres. Når de rettferdiggjør denne tilnærmingen, introduserer de en rekke restriksjoner: tilstedeværelsen av et effektivt marked; ingen skatter; samme rentesatser for enkeltpersoner og juridiske personer; rasjonell økonomisk oppførsel osv. Under disse forholdene, hevder de, utjevnes kapitalprisen alltid.

I praksis kan alle former for kostnadsfinansiering brukes samtidig. Det viktigste er å oppnå det optimale forholdet mellom dem for en gitt periode. Det er en oppfatning at det optimale forholdet mellom egenkapital og lånte midler er forholdet 2:1. Med andre ord må ens egne økonomiske ressurser være dobbelt så store som lånte. I dette tilfellet anses foretakets økonomiske stilling som stabil.

3.2. Finansiell løftestangseffekt

I dag har store foretak vanligvis en gjeldsgrad på 70:30. Jo større andel av egne midler, desto høyere er den økonomiske uavhengighetsgraden. Når andelen lånt kapital øker, øker sannsynligheten for konkurs i organisasjonen, noe som tvinger långivere til å øke rentene for lån på grunn av økt kredittrisiko.

Men samtidig har foretak med en høy andel lånte midler visse fordeler fremfor foretak med høy andel egenkapital i eiendeler, siden de har en høyere avkastning på egenkapitalen med samme overskudd.

Denne effekten, som oppstår i forbindelse med utseendet av lånte midler i mengden kapital som brukes og lar foretaket oppnå ytterligere fortjeneste på egen kapital, kalles effekten av finansiell innflytelse (finansiell innflytelse). Denne effekten karakteriserer effektiviteten av foretakets bruk av lånte midler.

Generelt, med samme økonomiske lønnsomhet, avhenger lønnsomheten til egenkapital betydelig av strukturen til finansielle kilder. Hvis organisasjonen ikke har noen gjeld å betale og det ikke betales renter på dem, fører en økning i økonomisk overskudd til en proporsjonal økning i nettoresultatet (forutsatt at skattebeløpet er direkte proporsjonalt med overskuddsbeløpet).

Dersom et foretak med samme totale kapital (eiendeler) finansieres av ikke bare egne, men også lånte midler, reduseres resultatet før skatt på grunn av at renter er inkludert i kostnadene. Følgelig reduseres inntektsskatten, og avkastningen på egenkapitalen kan øke. Som et resultat lar bruken av lånte midler, til tross for kostnadene, deg øke lønnsomheten til dine egne midler. I dette tilfellet snakker vi om effekten av finansiell innflytelse.

Finansiell løftestangseffekt- er evnen til lånt kapital til å generere profitt fra investeringer av egenkapital, eller å øke avkastningen på egenkapitalen ved bruk av lånte midler. Det beregnes som følger:

E fr = (R e – i)*K s,

hvor R e er økonomisk lønnsomhet, i er renten for å bruke lånet, K c er forholdet mellom mengden lånte midler og egenkapitalbeløpet, (R e – i) er differensialen, K c er gearingen.

Den finansielle gearingsdifferansen er en viktig informasjonsimpuls som lar deg bestemme risikonivået, for eksempel ved innvilgelse av lån. Hvis økonomisk lønnsomhet er høyere enn rentenivået på lånet, er effekten av finansiell innflytelse positiv. Hvis disse indikatorene er like, er effekten av finansiell innflytelse null. Hvis rentenivået på et lån overstiger økonomisk lønnsomhet, blir denne effekten negativ, det vil si at en økning i lånte midler i kapitalstrukturen bringer foretaket nærmere konkurs. Derfor, jo større differensial, jo lavere risiko og omvendt.

Leverage bærer grunnleggende informasjon. Høy belåning betyr betydelig risiko.

Effekten av finansiell innflytelse er høyere, jo lavere kostnaden for lånte midler (rente på lån), og jo høyere inntektsskattesatsen er.

Dermed lar effekten av finansiell innflytelse oss bestemme mulighetene for å tiltrekke oss lånte midler for å øke lønnsomheten til vår egen og den tilhørende finansielle risikoen.

Konklusjon

Enhver virksomhet trenger finansieringskilder for sin virksomhet. Det finnes ulike kilder til midler. Interne kilder inkluderer: autorisert kapital, midler akkumulert av foretaket, målrettet finansiering, etc. Eksterne kilder er banklån, utstedelser av obligasjoner og andre verdipapirer, leverandørgjeld. Det skal bemerkes at interne og eksterne finansieringskilder henger sammen, men ikke utskiftbare.

I dag er en viktig oppgave for et foretaks finanspolitikk å optimalisere gjeldsstrukturen, det vil si å rasjonalisere finansieringskildene. Jo større andel av egenkapitalen er, desto høyere er koeffisienten for økonomisk uavhengighet til foretaket, men forretningsenheter med en høy andel lånte midler har også visse fordeler. Lånte midler til en bedrift, selv om de er en betalt finansieringskilde. Praksis viser at bruken av dem er mer effektiv enn vår egen.

Hver bedrift bestemmer uavhengig strukturen og metodene for å finansiere sine aktiviteter, dette avhenger av bransjekarakteristikkene til bedriften, dens størrelse, varigheten av produksjonssyklusen til produkter, etc. Det viktigste er å prioritere riktig blant finansieringskilder, beregne foretakets evner og forutsi mulige konsekvenser.

Liste over brukt litteratur

1. Stor økonomisk ordbok / red. Azriliyan A.N. – M.: Institute of New Economics, 1999.

2. Ermasova N.B.Økonomistyring: Eksamensveiledning. – M.: Yurayt-Izdat, 2006.

3. Karelin V.S. Bedriftsøkonomi: Lærebok. – M.: Forlags- og handelsselskap "Dashkov and K", 2006.

4. Kovalev V.V.Økonomisk analyse: Kapitalstyring. Valg av investeringer. Rapporteringsanalyse. – M.: Finans og statistikk, 1998.

5. Romanenko I.V. Enterprise Finance: forelesningsnotater. – St. Petersburg: Forlaget Mikhailov V.A., 2000.

6. Selezneva N.N., Ionova A.F. Den økonomiske analysen. Økonomistyring: Lærebok for universiteter. – M.: UNITY-DANA, 2006.

7. Moderne økonomi: Lærebok / Red. prof. Mamedova O.Yu. – Rostov ved Don: Phoenix Publishing House, 1995.

8. Chuev I.N., Chechevitsyna L.N. Bedriftsøkonomi: Lærebok. – M.: Forlags- og handelsselskap "Dashkov and K", 2006.

9. Økonomi og ledelse i SCS. Vitenskapelige notater fra Det økonomiske fakultet. Utgave 7. – St. Petersburg: St. Petersburg State Unitary Enterprise Publishing House, 2002.

10. Økonomi i en bedrift (firma): Lærebok / Red. prof. Volkova O.I. og Assoc. Devyatkina O.V. – M.: INFRA-M, 2004.

11. http://www.profigroup.by

applikasjon

Tabell "Nøkkelforskjeller"

mellom typer finansieringskilder"

Opplegg «Kilder og bevegelse

bedriftens økonomiske ressurser"

Finansielle ressurser– midler i kontanter og ikke-kontant form.

Venturefinansiering– investere kapital i prosjekter med høy risiko og samtidig høy lønnsomhet.

cm.: applikasjon, diagram "Kilder og bevegelse av økonomiske ressurser til et foretak."

Aksjekapital– totalen av bidrag fra deltakere i et ansvarlig selskap eller kommandittselskap gitt til partnerskapet for gjennomføring av dets økonomiske aktiviteter.

Fondsfond– summen av andelsinnskudd fra medlemmer av et produksjonssamvirke for felles næringsvirksomhet, samt de som er ervervet og opprettet under aktivitetsprosessen.

Autorisert fond– et sett med fast og arbeidskapital tildelt av statlige eller kommunale myndigheter av et statlig og kommunalt foretak.

Refinansieringsrente– betalingsbeløpet som bankkunder betaler når de tilbakebetaler gammel lånegjeld ved å erstatte dem med nye lån.

Cm. applikasjon, tabell "Nøkkelforskjeller mellom typer finansieringskilder."

Økonomisk lønnsomhet for bedriften bestemmes av forholdet mellom økonomisk profitt (det vil si resultat før renter på bruk av lånte og innsamlede midler og skatter) og organisasjonens eiendeler.