1. Når du analyserer utgifter ved å bruke metoden med diskontert kontantstrøm, bør du ta hensyn til:
2. Kostnaden for verdsettelsesobjektet i tilfelle verdsettelsesobjektet må fremmedgjøres i en periode som er kortere enn den vanlige eksponeringsperioden for analoger er:
3.Påvirker størrelsen på foretaket risikonivået?
4. Takstmannen angir dato for vurdering av objektet i takstrapporten, styrt av prinsippet:
5. "Antatt salg"-metoden er basert på følgende forutsetninger:
6. Hvilken metode vil gi mer pålitelige data om verdien av et foretak hvis det nylig har dukket opp og har betydelige materielle eiendeler?
7.Hvis diskonterte kontantstrømmetoden bruker gjeldfri kontantstrøm, undersøker investeringsanalysen:
8.Hva er kapitalmarkedsmetoden basert på:
9. Hvilken av følgende metoder brukes for å beregne restverdi for fortsatt drift?
10. For en gjeldfri kontantstrøm beregnes diskonteringsrenten:
11. Er påstanden sann: for et stabilt inntektsnivå i ubegrenset tid, er kapitaliseringsrenten lik diskonteringsrenten?
12. Når vekstraten til en bedrift er moderat og forutsigbar, brukes følgende:
13. Hvilken metode kan brukes for å bestemme verdien av en ikke-kontrollerende eierandel:
14. Transformasjon av rapportering er nødvendig i prosessen med å vurdere en virksomhet.
15. For kontantstrøm for egenkapital beregnes diskonteringsrenten:
16. Er det nødvendig for takstmannen å analysere foretakets økonomiske tilstand:
17. Ved fastsettelse av markedsverdi skal markedet forstås som:
18. For å bestemme verdien av en mindre andel i et lukket selskap, er det nødvendig å trekke rabatten for utilstrekkelig likviditet fra verdien av den kontrollerende eierandelen:
19. Hvilke komponenter inkluderer investeringsanalyse for å beregne kontantstrømmodellen for egenkapital?
20. Hvilken ulempe ved verdivurdering av virksomheten eliminerer Edwards-Bell-Olson-modellen?
21. Multiplikatoren er forholdet mellom salgsprisen og enhver finansiell indikator:
22. Virksomheten er:
23. Diskonteringsrenten er
24.Normalisering av rapportering utføres med sikte på:
25. Beregning av restverdi er nødvendig i:
1. Det er kjent at omløpsmidlene til foretaket er 200 000, mengden eiendeler er 700 000, og lånt kapital er 300 000. Bestem autonomi-koeffisienten. Gi en løsning.
2. Det er kjent at selskapets inntekt som forventes å mottas i midten av hvert år er 300 000 i 1. år, 400.000 i 2. år, 350.000 i 3. år; diskonteringsrente – 8 %. Bestem nåverdien av kontantstrømmene. Gi en løsning.
3. Prisen på foretakets egenkapital er 7 %, lånt kapital er 10 %, andelen lånt kapital i hele selskapets kapital er 50 %. Bestem den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden. Gi en løsning.
4. Bestem verdien av foretaket ved å bruke inntektsmetoden, hvis det er kjent at inntekten i det første prognoseåret var CU 300 000, i det andre – CU 550 000, i det tredje – CU 700 000, langsiktig kontantstrømvekstrate 5 % I tillegg er det kjent at risikofri avkastning er 12 %, koeffisienten er 0,9, og markedspremien er 5 %.
Vennligst angi din løsning:
5. Bestem verdien av foretaket ved å bruke markedstilnærmingen, hvis det er kjent at pris/inntjeningsmultiplikatoren for lignende selskaper var 6,3; pris/kontantstrøm 10,5; pris/inntekt 4.3. Aktivitetene til selskapet som vurderes er ulønnsomme, dets inntekter beløp seg til CU 1 200 000, kontantstrømmen var CU 200 000.
L.D. Revutsky, Ph.D., seniorforsker
Helt i begynnelsen av artikkelen anser forfatteren det som nødvendig å bestemme innholdet i konseptene og de generelle ideene innenfor rammen av hvilke problemet angitt i tittelen på materialet vil bli vurdert. I følge Ozhegovs ordbok er "konsept" en idé, informasjon om noe.
Først av alt, la oss se på ordbokdefinisjonene av begrepene som brukes i artikkelen. Spesiell oppmerksomhet rettes mot begrepene "nøyaktighet" og "pålitelighet".
Måle (beregning) nøyaktighet- karakteristisk for en måling (beregning), som gjenspeiler graden av nærhet av resultatet til den sanne (faktiske, ekte) verdien av den målte (kalkulerte) verdien som vurderes. Definisjonen er hentet fra den moderne Encyclopedic Dictionary og, innenfor grensene for sunn fornuft, tilpasset artikkelens tema.
Nøyaktighet- graden av sann overholdelse av standarden (Ushakovs forklarende ordbok).
Nøyaktighet- en eller annen grad av korrespondanse med virkeligheten (Ozhegovs forklarende ordbok).
Pålitelig(resultatet av en bestemmelse - måling eller beregning av noe) - sant, sant, autentisk, utvilsomt, hevet over tvil, samsvarer med virkeligheten, korrekt, etc. (Ordbøker av Efremova, Ozhegov, Ushakov, etc.).
Det som var uventet for forfatteren av dette materialet var vagheten, åpenbar usikkerhet og inkonsekvens i definisjonene av begrepet "pålitelighet" gitt i ordbøker. En verdi som ikke nødvendigvis er ekte, men også en som ikke har et sannhetskriterium (autentisitet), kan være pålitelig. Ingen har sett Gud, men mange tror på hans eksistens. Ingen vet den sanne verdien av gjenstandene som verdsettes og kan ikke under noen omstendigheter vite det, men en mer eller mindre pålitelig vurdering av verdien av disse gjenstandene etterspørres ofte av forretningsenheter og tredjepartsinteresser, for eksempel staten for div. praktiske økonomiske og sosiale formål, og på en eller annen måte må det bestemmes.
Begrepet "pålitelig" kommer fra setningene "verdig til tro", "tilstrekkelig sann" ("pålitelig") for personer som viser interesse for denne eller den informasjonen, men dette betyr for eksempel ikke at det pålitelige resultatet av målinger eller beregninger er absolutt sanne under alle omstendigheter. For forskjellige personer kan forskjellige resultater av forskjellige beregninger av samme mengde anses som pålitelige.
Parameter- en mengde som karakteriserer en grunnleggende egenskap til en maskin, enhet, system eller fenomen, prosess, organisasjon, objekt (Ozhegovs forklarende ordbok).
Parameter- en mengde som er inkludert i en matematisk formel og opprettholder en konstant verdi innenfor ett fenomen eller for et gitt spesielt problem... (Ushakovs forklarende ordbok).
Drivere for verdien av det vurderte objektet- komponentene i formelen for å beregne verdien av det verdsatte objektet, som verdien av denne verdien avhenger av i større eller mindre grad.
Artikkelen snakker naturligvis om verdidannende parametere (indikatorer) og drivere for ønsket verdi. Innenfor en kostnadsdannende driver for verdien av et foretak, spesielt kostnadene for produksjonen og den tekniske basen, (i formelen for å bestemme denne driveren) kan flere kostnadsdannende parametere brukes (effektivitetskoeffisienter ved bruk av arbeidstid, reservasjoner, slitasje, produksjonsskala), mens sjåførenes verdier er separate uavhengige strukturelle, konstituerende elementer av verdien. Eksempler på verdidrivere for virksomheten: økonomiske forpliktelser, infrastrukturkostnader, hvis noen; kostnaden for en tomt, i tilfeller hvor den tilhører et foretak som eiendom.
Rettferdig(spesielt estimert verdi) i henhold til ordbokdefinisjoner - en upartisk etablert, sann, begrunnet, lovlig, grundig, korrekt, verdig oppmerksomhet (godkjenning), ikke en fiktiv verdi. Det er umulig å ikke legge merke til at begrepet "rettferdig" tilhører kategorien åpenbare uklare, mytologiserte begreper og, i henhold til de nevnte ordbokdefinisjonene, praktisk talt sammenfaller med det også mytologiserte begrepet "pålitelig".
Virkelig verdi, i motsetning til dens bestilte (kontraktsmessige) verdivurdering, kan per definisjon ikke være upålitelig.
Definisjonen av "virkelig verdi", som nylig ble introdusert i International Financial Reporting Standards (IFRS), skiller seg betydelig fra ordbokdefinisjonene gitt ovenfor. For mer informasjon om dette konseptet og dets definisjon, se.
Tilstedeværelsen i definisjonene av begrepene "pålitelig" og "rettferdig" av slike ord som "ekte", "ekte", "tilsvarer virkeligheten" gjenspeiler ikke den virkelige tilstanden. Det bør ikke være slike ord og uttrykk i ordbokdefinisjonene av disse begrepene.
I denne artikkelen under økonomisk betydningsfulle virksomheter refererer til mektige mellomstore, store og største virksomheter og deres sammenslutninger som er forskjellige i organisasjonsform og strukturell sammensetning.
Under bedriftsverdi Dette refererer til den estimerte verdien av deres eiendom-land eller land-eiendom komplekser. Indikatorer for markedsverdi av foretak, dvs. den totale verdien av hele pakken av deres verdipapirer (aksjer) vurderes ikke i denne artikkelen.
For foretak representert i utviklede markeder, og disse er hovedsakelig mikro-, små- og småforetak med samme formål, fastsettes vanligvis markedsverdien dersom behovet oppstår. For slike foretak er det mange allerede solgte og kjøpte objekter - analoger, noe som gjør det mulig å statistisk underbygge bruken av komparative (markeds)metoder for å beregne verdien.
En annen ting er å bestemme verdien av økonomisk betydningsfulle foretak, som som regel er unike og ikke representert på markedene. Verdien av slike foretak (gjenstander for stykhandelstransaksjoner) kan ikke bestemmes ved komparative metoder. For disse objektene er den tvunget til å bestemme ikke markedsverdien, men den virkelige pålitelige verdien.
I dag bestemmer mange takstmenn i sitt praktiske arbeid ikke den rettferdige, men "markeds"-verdien til et foretak, ikke bare ved kostnads- og inntektstilnærmingene, men også ved den komparative tilnærmingen, hvis de klarer å velge minst en mer eller mindre egnet analog til objektet som verdsettes. Av en eller annen grunn glemmer de at en pålitelig vurdering av verdien av et foretak ved bruk av markedsmetoden bare kan oppnås hvis det er et representativt utvalg av objekter - analoger, og under normale forhold bør det ikke omfatte en eller to, men dusinvis av analoger.
Basert på ovenstående betraktninger kan vi komme til at For å bestemme virkelig verdi av foretak av den skalaen som vurderes, kan bare metodene for kostnads- og inntektsmetodene brukes, og metodene til den komparative (markeds-) tilnærmingen er objektivt sett uanvendelige for å løse problemer av denne typen.
For øyeblikket er de mest brukte i praksisen med å vurdere verdien av foretak to metoder for kostnadstilnærmingen (metoden for netto eiendeler - metoden for å erstatte dem - revaluert under hensyntagen til de tilsvarende inflasjonsindeksene og alle typer avskrivninger av historiske verdi, samt erstatningsmetoden) og to metoder for inntektstilnærmingen (metoden som diskonterer forventede fremtidige kontantstrømmer - DCF-metoden, og metoden for direkte kapitalisering av nåværende faktisk årlig nettoinntekt eller faktisk årlig fortjeneste). Det er ingen vits i å dvele ved beskrivelsen av metodene for kostnadstilnærmingen: de er beskrevet i detalj i en rekke lærebøker om å estimere verdien av foretak, ofte feilaktig kalt "Verdivurdering (eller ganske enkelt verdsettelse) av en virksomhet", for eksempel , se.
Spørsmålet om feilen i tittelen på denne læreboken og lignende publikasjoner diskuteres i artikkelen.
Jeg anser det som nødvendig å kort dvele ved metodene for inntektstilnærmingen for å vurdere verdien av foretak i landet som brukes i dag.
Jeg tror at det som står nedenfor, av kjente grunner, ikke vil glede mange lesere av denne artikkelen - representanter for evalueringsmiljøet. Imidlertid vil jeg gjerne at i det minste noen tenker på hva som gjøres i dag når de "bestemmer verdien" av landets multimillion-dollar eiendeler, trekker passende konklusjoner for seg selv og tenker på hva de skal gjøre for å rette opp den nåværende situasjonen.
For øyeblikket, i russisk verdsettelsespraksis, brukes bare to metoder for å bestemme verdien av foretak ved bruk av inntektsmetoden:
Metode for å diskontere forventede kontantstrømmer som oppstår fra produksjons- eller tjenesteaktiviteter til foretak;
En metode for direkte å kapitalisere den faktiske årlige netto kontantinntekten eller den faktiske årlige nettoinntekten til foretak i det året verdien deres beregnes.
Bruken av den første av disse metodene har blitt utbredt og nesten universell; den andre brukes sjelden av ulike årsaker.
Dessverre må vi innrømme at verken den første eller den andre metoden er egnet for å løse problemet som er løst med deres hjelp. Med andre ord: ved bruk av disse metodene er det umulig å fastsette virkelig verdi av foretakene som verdsettes.
Når det gjelder DDP-metoden, er spørsmålet om dens uanvendelighet for formålet nevnt ovenfor diskutert i noen detalj i artikkelen.
Følgende bør bemerkes om den andre metoden.
I dagens økonomiske situasjon i landet opererer ikke de aller fleste foretak med full produksjonskapasitet. Typiske nivåer av dagens produksjonsbelastning for bedrifter varierer fra 10 til 20-25%.
Den faktiske årlige kontantinntekten til slike foretak tilsvarer naturligvis de oppnådde nivåene av deres produksjonsbelastning. Derfor viser de estimerte kostnadene for produksjonen og den tekniske basen til de vurderte foretakene - den viktigste verdidannende indikatoren for disse foretakene, beregnet ved metoden for direkte kapitalisering av deres tilsvarende faktiske årlige inntekt eller fortjeneste, å være mye mindre enn deres virkelig verdi som tilsvarer forholdene for deres arbeid ved normal (full) produksjonsbelastning. Det viser seg for eksempel at kostnadene for produksjonen og den tekniske basen til et foretak som opererer med en produksjonsbelastning på 20 %, vil være omtrent 5 ganger mindre enn dens virkelige verdi ved å bestemme begge ved metoden for direkte kapitalisering av den tilsvarende kontantinntekten eller fortjeneste. Når du kjøper og selger, slår sammen eller anskaffer denne virksomheten, vil en vitenskapelig uberettiget gjentatt undervurdering av verdien, og deretter prisen, forårsake betydelig økonomisk skade på staten og samfunnet, og hele befolkningen i landet.
Å ignorere denne omstendigheten og ikke ta hensyn til dens skadelige konsekvenser for landets økonomi, mener forfatteren av denne artikkelen, er mildt sagt uakseptabelt, og hvis du kaller en spade for en spade, er det kriminelt.
For omtrent 10 år siden foreslo vi en normativ inntekt (ressurs) metode for en inntektsmetode for å bestemme virkelig verdi av foretak, som er et spesialtilfelle av metoden for direkte kapitalisering av den estimerte normative monetære inntekten til et foretak, men er fri for grunnleggende mangler ved den grunnleggende metoden.
Av kjente grunner finner ikke den foreslåtte moderniserte metoden for inntektsmetoden for å vurdere virksomhetens virkelige verdi forståelse, anerkjennelse og praktisk anvendelse. Dagens massetilpassede verdivurdering av foretak kan fortsatt ikke klare seg uten DCF-metoden og den (denne typen verdsettelse), så vel som den, dvs. denne metoden, tilhengere. For å tvilsomt rettferdiggjøre den eksisterende situasjonen, har verdsettelsesspesialister kommet opp med og kringkaster en myte der den bestilte verdien av verdien av spesielt stor eiendom kan oppnås ved hjelp av en hvilken som helst av de eksisterende metodene for verdsettelse. Dette er faktisk ikke sant. Det er mye lettere å manipulere resultatene av kostnadsestimater oppnådd ved bruk av DCF-metoden enn å gjøre det samme ved å bruke andre metoder, dvs. Det er lettere å se hvordan under- eller overvurderingen av den fastsatte verdien oppnås.
Basert på de ovennevnte ordbokdefinisjonene av begrepet "nøyaktighet", er det lett å komme til den ugjendrivelige konklusjonen at det ikke er behov for å snakke om nøyaktigheten til estimatene for virkelig verdi av foretak oppnådd som et resultat av de tilsvarende beregningene , på grunn av fraværet av en base (standard) for deres sammenligning, dvs. indikatorer på den sanne (faktiske, nåværende) verdien av slike objekter.
Dermed, oppgaven med å bestemme nivået (graden) av nøyaktighet (unøyaktighet) av resultatene av å bestemme verdien av foretak har ikke og kan ikke ha vitenskapelig baserte og ganske enkelt korrekte løsninger.
Det er et paradoksalt faktum: beregningsformelen for å bestemme nøyaktigheten av resultatet for å bestemme virkelig verdi av foretak er overraskende elementær. Nivået (graden) av nøyaktighet av et slikt resultat bestemmes av forholdet mellom verdien fastsatt av den tilsvarende beregningen og den sanne (faktiske, nåværende, referanse) verdien til denne indikatoren. Dimensjonen til det vurderte nivået er brøkdeler av en enhet eller prosentpoeng. Denne formelen er absolutt enkel, men problemet er at den ikke tillater å løse problemet den står overfor, på grunn av den grunnleggende (objektive) umuligheten av å etablere (beregne) verdien av dens nevner i forhold der telleren har blitt beregnet på én måte eller en annen. Av samme grunn er det umulig å bestemme graden av unøyaktighet for resultatet under vurdering, som er forskjellen "1 er indikatoren for ønsket nøyaktighet."
I denne situasjonen oppstår naturligvis spørsmålet for ledelsen av den russiske føderasjonens etterforskningskomité, hva slags innføring av straffeansvar for profesjonelle takstmenn (i opptil 7 år) for "unøyaktighet" i å vurdere verdien av for eksempel, statlige eiendeler, kan vi snakke om? Hvem og hvordan vil vurdere unøyaktigheten av å fastsette virkelig verdi, spesielt for foretak, vel vitende om at resultatet av en slik vurdering i noen tilfeller vil være straffeforfølgelse av takstmannen, hvis skyld, hvis han ikke har begått en åpenbar, bevisst forfalskning, vil være nesten umulig å bevise i retten?
Spørsmålet om nøyaktigheten av intervallestimater av noe er i seg selv filosofisk og ligger mest sannsynlig utenfor rekkevidden av sunn fornuft. Lovligheten av produksjonen reiser alvorlig tvil.
Til tross for at det ovenfor nevnte problemet med nøyaktigheten av kostnadsberegninger ikke har noen løsninger, kan problemet med påliteligheten (upålitelighet) av resultatene ved å bestemme virksomhetens virkelige verdi stilles, diskuteres og løses på en eller annen måte.
Resultatene av å fastsette virkelig verdi av foretak kan anses som pålitelige dersom takstmenn må overholde en rekke betingelser, hvorav de viktigste er gitt nedenfor:
Metodene som brukes for å beregne indikatoren for pålitelig verdi av foretak må være vitenskapelig solide, korrekte og ikke reise tvil blant alle personer som er interessert i resultatene av verdsettelsesprosessen, inkludert representanter for staten og samfunnet (for unike foretak er disse metoder for netto eiendeler eller erstatning av kostnadstilnærmingen og regulatoriske inntekter - ressursmetode eller en raffinert metode for direkte kapitalisering av nettoinntektstilnærming for å løse problemer av denne typen);
For hver metode for å bestemme indikatorer for pålitelig virkelig verdi av foretak, må det gjentatte ganger være verifiserte, generelt aksepterte konseptuelle (analytiske), semi-utvidede og fullt utvidede beregningsformler, hvis strukturelle sammensetning er spesifisert i hvert enkelt tilfelle av verdsettelsesarbeid , avhengig av hva virksomheten som verdsettes er;
Nøkkelprinsippet for å vurdere pålitelig virkelig verdi av foretak må være underlagt en enhetlig systematisk og metodisk tilnærming, som i noen få ord er formulert som følger: fra pålitelig verdi til pålitelig verdi av det verdsatte objektet ;
Det bør ikke være noen tvil om kvaliteten på de opprinnelige dataene som brukes til å beregne virkelig verdi av foretak (de første dataene bør samles inn av takstmannen selv og ikke vente til disse dataene, ofte i en motivert forvrengt form, sendes til ham pr. takseringskunden);
Heldigvis, og kanskje til takstmannens irritasjon, er den pålitelige virkelige verdien ikke entydig, men en intervallverdi som har grenseverdier (referanse, signal) avhengig av de valgte metodene for fastsettelse (som regel kostnadsmetoden). gir ett grensepunkt for intervallet , inntektsmetode - en annen);
Som regel krever takstkunden at takstmannen ikke angir spredningsområdet, men en entydig verdi av den pålitelige virkelige verdien til foretaket som verdsettes (for å oppfylle dette kravet til takstkunden, en overbevisende, enkel algoritme for å løse slike et problem må utvikles, avtalt i takseringsmiljøet);
Ensifrede verdier av pålitelig virkelig verdi av foretak må nødvendigvis være innenfor intervallet mellom deres grenseverdier;
Samtidig med algoritmen ovenfor, bør klare regler for avrunding av diskrete estimater av de søkte verdiene foreslås, tatt i betraktning omfanget av deres verdi (til milliarder, millioner eller tusenvis);
Takstmannens faglige status, omdømmet til takstfirmaet han jobber i og til slutt merkevaren til SROO, som inkluderer det nevnte takstfirmaet, må være så høyt som mulig.
Jeg vil være evig takknemlig for de menneskene som tilbyr avklaring, utvidelse, rasjonalisering av ovennevnte serie av betingelser for å anerkjenne resultatene av beregning av virkelig verdi av foretak som pålitelige.
Jeg vil kort dvele ved spesifikasjonen av individuelle forhold blant de som er oppført.
Etter min faste overbevisning er det å løse problemene med å bestemme virkelig verdi av unike foretak - industrigiganter og landets økonomi som helhet ved å bruke den komparative (markeds-) tilnærmingen, DCF-metoden, realopsjonsmetoden og andre lignende metoder en 100 % garanti for å oppnå upålitelige resultater av verdsettelsesarbeidet. Samtidig vil de resulterende vurderingene alltid fullt ut oppfylle kundenes krav, utvilsomt tilfredsstille deres interesser, uavhengig av om de samsvarer med statens og samfunnets interesser eller motsier dem.
Her er det forresten på sin plass å ta en ekstra vurdering angående DCF-metoden. Denne metoden lar deg bestemme mengden av fremtidige årlige diskonterte kontantstrømmer for foretaket for hele gjenværende driftsperiode frem til avskrivning. Å ta dette beløpet som en indikator på pålitelig virkelig verdi av foretaket kan ikke kalles noe annet enn fullstendig absurditet. Man kan ikke unngå å bli overrasket over at denne absurditeten i dag følges av nesten alle bedriftsverditakere både i vårt land og i utlandet. Det er rett og slett økonomisk fordelaktig for dem: med minimalt med arbeidstid og mental innsats, for en betaling som passer dem (noen ganger dumping) for deres maksimalt lette «arbeid», gir de vurderingskundene akkurat det de ba om. Sunn fornuft, integritet, moral, moral, etikk, gudsfrykt er ikke til stede her. Det er vanskelig å tro at profesjonelle takstmenn ikke forstår at når de bruker DCF-metoden til å løse problemer som den ikke fungerer for, oppfører de seg uærlig. Det er utilgivelig at posisjonen inntatt av takstmenn, diktert av egoistiske interesser, deles av lærere i denne akademiske disiplinen ved universiteter, forfattere av en rekke monografier, lærebøker og læremidler om emnet som vurderes, eksperter på kvaliteten på bedriftsverdivurderinger, og teoretikere av verdsettelsesaktiviteter (heretter referert til som OA). Her kan du stille et spørsmål som, hva kom først: egget eller kyllingen?
Tiden med bevisste vrangforestillinger kan ikke vare i det uendelige. Det er på tide for kolleger å tenke over hva som blir gjort og ikke gi en grunn til lederen av den russiske føderasjonens etterforskningskomité, A.I. Bastrykin, for å søke og oppnå implementeringen av sin løsningside om å innføre straffeansvar for takstmenn for utilstrekkelig overbevisende resultater av det utførte takseringsarbeidet. Uten å forlate en slags metodisk forfalskning i vurderingen og først og fremst anvendelsen av DCF-metoden der den ikke fungerer, vil det ikke være mulig å overvinne sedvanevurderingen, som er urettferdig for statens og samfunnets interesser. , og dumpingbetalingen for utført vurderingsarbeid.
Man blir fristet til å spørre fagfolk om verdivurdering om de vil bruke DCF-metoden til å estimere kostnadene for ekstremt dyre varige varer, for eksempel den internasjonale romstasjonen (ISS), som i sin kjerne er en slags høyteknologisk bedrift som produserer nye , unik vitenskapelig kunnskap som har en svært høy pris for menneskeheten? Hvis de ikke gjorde det, hvorfor da?
Analytiske formler og algoritmer for å estimere virkelig verdi av foretak som bruker kostmetodemetoder, bør skrives av de takstmenn som i stor utstrekning bruker disse metodene i sine daglige verdsettelsesaktiviteter (VA).
En raffinert formel for å løse de samme problemene ved å bruke den normative inntektsmetoden til inntektstilnærmingen presenteres i artikkelen. I hvert enkelt tilfelle av å vurdere verdien av foretak, må strukturen (element-for-element-sammensetning) av denne formelen avklares, avhengig av de spesifikke eksistensbetingelsene til det vurderte objektet. For eksempel føres verdien av et foretaks tomteareal inn i formelen først når det tilhører foretaket som privat eiendom, dvs. kjøpt fra staten eller en annen eier av dette nettstedet.
Forbedring av kvaliteten på innledende data for å løse problemene med å bestemme virksomhetens virkelige verdi vil bli tilrettelagt ved utvikling av standardlister over slike data for foretak med forskjellige spesialiseringer, under hensyntagen til element-for-element-sammensetningen av formlene som er foreslått for metodene for kostnads- og inntektstilnærminger som benyttes av takstmenn i praksis.
Basert på den forrige teksten i denne artikkelen, kan leseren få inntrykk av at grenseverdiene for den pålitelige virkelige verdien til de vurderte foretakene, for tiden bestemt av de tilsvarende metodene for kostnads- og inntektsmetodene, er entydige. I virkeligheten er dette dessverre ikke tilfelle. Hver av grenseverdiene til den nødvendige verdien har sin egen distribusjon (spredning) polygon. Konfigurasjonen og bredden til disse polygonene avhenger av graden av mulig variasjon til elementene i beregningsformlene for å estimere kostnadene ved forskjellige metoder for forskjellige tilnærminger som ikke er konstanter. For eksempel, i formelen for å bestemme virkelig verdi av produksjonen og den tekniske basen til foretaket som verdsettes - den viktigste verdidannende indikatoren for denne typen objekter, antall strukturelle og personlige jobber, arbeidstidsmidler på arbeidsplasser, estimert spesifikk produktivitet (kostnad for en standardtime) til foretaket er betinget anerkjent som konstante verdier, og koeffisientene for produktiv (effektiv) bruk av arbeidstid, reservasjon av antall personlige jobber, det integrerte nivået for avskrivning av anleggsmidler og koeffisienten som tar hensyn til produksjonsskalaen er utvilsomt variable (variable) verdier.
Spørsmålet oppstår naturligvis om hvordan man skal ta hensyn til og normalisere variabiliteten til disse mengdene. I eksisterende standarder for teknologisk design av standardbedrifter løses slike problemer vellykket (se for eksempel).
I tilfeller der slike standarder ikke eksisterer, bør profesjonelle takstmenn som spesialiserer seg på verdsettelse av foretak og andre nødlidende eiendeler sette seg ved forhandlingsbordet og på passende måte bli enige om kontroll, begrensning av variabilitet, spesifikasjon av diskrete verdier av slike koeffisienter i for å øke nivået av reproduserbarhet, konvergens av beregnede verdier verdien av de takserte objektene oppnådd av forskjellige takstmenn i samme virksomhet, hvis slike fakta forekommer.
Representanter for verdsettelsesvitenskap må fortsatt jobbe seriøst med hvordan de skal vurdere og ta hensyn til risikoen for spredning av grenseverdiene til virksomhetens virkelige verdi når de beregnes.
Tatt i betraktning alle de ovennevnte betraktningene angående nøyaktigheten (unøyaktigheten) og påliteligheten (upåliteligheten) av resultatene ved å bestemme virkelig verdi av foretak, ble det konkludert med at for å utelukke så mye som mulig tilfeller av bevisst krenkelse av den omfattende og spesielt statens og samfunnets økonomiske og økonomiske interesser gjennom en synlig underdrivelse eller overvurdering av de estimerte indikatorene for denne verdien, har vi gjentatte ganger reist spørsmålet om det presserende behovet og hensiktsmessigheten av å organisere et lite institutt for statlige takstmenn og uavhengige regjeringseksperter i landet. kvaliteten på vurderinger av verdien av foretak og andre nødlidende eiendeler.
Essensen av dette forslaget er beskrevet mer detaljert i artikkelen.
Statlige takstmenn - takstmenn med de høyeste kvalifikasjoner med mange års erfaring innen deres spesialitet, som ikke tilhører mirakelarbeidere, vil ikke kunne gi helt nøyaktige estimater av verdien av eiendelene som verdsettes, siden dette ikke kan gjøres under noen omstendigheter. Hovedfordelen med deres vurderinger, etter godkjenning av uavhengige regjeringseksperter, er at disse vurderingene av alle deltakere i markedstransaksjoner, inkludert staten og samfunnet, etter forhåndsavtale mellom sistnevnte, er anerkjent som kategorisk pålitelige og kan ikke utfordres av noen. selv i voldgiftsdomstolene.
Den russiske føderasjonens statsduma har nylig mottatt og diskuterer et helt korrekt forslag om å innføre et juridisk forbud mot utenlandske selskaper og innenlandske selskaper med utenlandsk deltakelse til å gjennomføre revisjoner av statseide selskaper og statlige organer. Det vil være betimelig å innføre et tilsvarende forbud mot at de samme selskapene vurderer verdien av de deiligste bitene av landets nasjonalformue.
Å sikre den nasjonale og spesielt økonomiske sikkerheten til Russland er en oppgave staten ikke må glemme et minutt.
Kan noen forestille seg at i USA, Canada, Australia og EU-landene vil revisjons- og verdsettelsesfirmaer fra Russland, Kina eller India revidere og bestemme verdien av de største lokale budsjettgenererende selskapene? I det vi gjør i dag er Russland ikke forskjellig fra de mest snuskete landene i Afrika, Asia og Sør-Amerika. Staten, gitt det som skjer i Ukraina, er på høy tid å engasjere seg i nøye kontroll, og begrense den maksimalt mulige for tiden subversive aktivitetene til den femte og sjette kolonnen i landet vårt, slik at den senere ikke trenger å kjempe med dem for å overleve - ikke til døden!
Som konklusjon av dette materialet synes jeg det er viktig å invitere leserne til å ta hensyn til min relativt ferske artikkel med tittelen "De viktigste økonomiske og sosiale konsekvensene av bevisst undervurdering og overvurdering av virksomhetens virkelige verdi."
Denne artikkelen, sammen med materialet som tilsvarer tittelen, undersøker det svært alvorlige spørsmålet om hvilke undervurderte eller overvurderte estimater av virksomhetens virkelige verdi skal klassifiseres som pålitelige og hvilke som skal anses som upålitelige.
Estimater av virkelig verdi av foretak som ikke er mer enn 30 % lavere eller høyere enn de tilsvarende nedre og øvre grenseverdiene for denne verdien, bør anses som pålitelige. Estimater av verdien av foretak som avviker i verdi med mer enn 30% fra de nevnte grenseverdiene til denne indikatoren, bør anses som upålitelige. På denne måten forsøkes det på noen måte å ta hensyn til den objektive variasjonen til grenseverdiene til virkelig verdi av foretakene som verdsettes. Over tid er det mulig å innføre justeringer av tilnærmingen foreslått ovenfor, dersom de foreslåtte nyvinningene i forhold til disse justeringene er seriøst begrunnet og innenfor rammen av sunn fornuft.
For klart upålitelige vurderinger av virksomhetens verdi, må takstmenn og eksperter på kvaliteten på disse vurderingene absolutt straffes. Spørsmålene er hvordan man straffer skyldige i ML og om det er verdt å straffe takstfirmaer, samt den selvregulerende organisasjonen de er registrert i. Det ser ut til at slike spørsmål fortjener bred diskusjon og tilstrekkelige løsninger i evalueringsmiljøet.
Jeg vil være evig takknemlig for de som tar seg tid til å se dette materialet, notere dets mangler og komme med kommentarer og forslag basert på ovennevnte betraktninger. Naturligvis er det ønskelig at kritikk og forslag er konstruktivt, pragmatisk og gagner OA i landet, uten en upassende eller uetisk respons på noe som noen personlig av en eller annen grunn ikke liker. Dessverre har det allerede vært tilfeller av slik oppførsel fra individuelle ordinære og seniorkolleger, og mer enn én gang.
Litteratur
Kurepova M.A. Virkelig verdi - hva er det: et pålitelig estimat eller evnen til å manipulere rapportering? - M.: // “Revisjon og finansiell analyse”, nr. 4, 2011. 5 s.
Virksomhetsvurdering. Lærebok. 2. utgave, revidert og utvidet. Redigert av Gryaznova A.G. og Fedotova M.A. - M.: Finans og statistikk, 2009. 736 s.
Revutsky L.D. Bedriftsverdi og "verdien" til en bedrift. - M.: // “Moskva takstmann”, nr. 5 - 6 (72 - 73), 2011. S. 3 - 6.
Revutsky L.D. Nok en gang om uanvendeligheten av DCF-metoden for å bestemme kostnadene for inntektsgenererende varer. Publisering på Internett via e-post:
Revutsky L.D. Metoder for inntekt og normativ inntekt tilnærming for å bestemme markedsverdien til foretak. Kvalitet på vurderinger: myter og virkelighet. - M.: // “Eiendomsforhold i den russiske føderasjonen”, nr. 7, 2006. S. 36 - 46.
Revutsky L.D. En enhetlig systematisk og metodisk tilnærming til å vurdere alle typer virksomhetsverdier. Artikkel på Internett på følgende e-postadresse:
Revutsky L.D. En raffinert formel for å bestemme den økonomisk virkelige markedsverdien til et foretak. - M.: // “Bulletin of Mechanical Engineering”, nr. 9, 2010. S. 83 - 87.
All-russiske standarder for teknologisk design av biltransportbedrifter (ONTP-01-91) /Rosavtotrans/. - M.: Giproavtotrans, 1991.
Revutsky L.D. Statlig tilnærming til å løse problemer med å vurdere virkelig verdi av foretak. - Voronezh, // Elektronisk vitenskapelig og praktisk tidsskrift "Perspectives of Science and Education", nr. 6, 2013. S. 220 - 228.
Revutsky L.D. De viktigste økonomiske og sosiale konsekvensene av bevisst undervurdering og overvurdering av virksomhetens virkelige verdi. - M.: // “Evaluation Issues”, nr. 4, 2012. S. 43 - 49.
Nøkkelord: nøyaktighet, pålitelighet, rettferdighet, resultat, vurdering, kostnad, parameter, kostnadsdriver, verdsettelsesmetode, kostnadstilnærming, inntektsmetode, DCF-metode, utenlandske selskaper, forbud mot revisjon, forbud mot vurdering, statlig tilnærming, pålitelig kostnad, upålitelig kostnad.
merknad
Artikkelen tar for seg et svært alvorlig problem for verdsettelsesaktiviteter: nøyaktigheten og påliteligheten til resultatene av å vurdere virkelig verdi av foretak.
Ordbokdefinisjoner av begrepene "nøyaktighet" og "pålitelighet" gjorde det mulig å komme til den konklusjon at i forhold til indikatorer på verdien av foretak, er det ikke mulig å bedømme deres nøyaktighet.
Det hevdes at vurderingen av virkelig verdi av ikke-markedsmessige foretak tilhører rekken av økonomiske problemer som ikke har eksakte, absolutt korrekte, entydige løsninger.
Det er gitt de grunnleggende vilkårene for at de beregnede estimatene for verdien av foretak kan anses som pålitelige.
Noen metodiske og praktiske trinn er foreslått for å løse problemene med å anerkjenne de beregnede verdiene av verdien av foretak som pålitelige eller upålitelige.
Det bemerkes behov for å forby utenlandske takstfirmaer og innenlandske takstfirmaer med deltagelse av utenlandsk kapital fra å løse problemet med å vurdere verdien av de største gjenstandene av landets nasjonalformue.
Leopold Davidovich
e-post: [e-postbeskyttet]
SJØLSTJØRENDE IDEN-PROFITT UTDANNINGSORGANISASJON
HØYERE PROFESJONELL UTDANNING
"INDUSTRIINSTITUTT"
Avdeling for eiendomsvurdering
EKSAMENSMATERIALER FOR DISKIPIN
"VIRKSOMHETSVURDERING OG FIRMA VERDISTYRING"
Institutt for eiendomsvurdering,
Hode avdeling___________/A.A. Belan /
JEG GODKJENT
Gjennomgått og godkjent på møtet
Institutt for eiendomsvurdering,
økonomi og finans,
protokoll nr.___fra "_____" __________ 201_
SPØRSMÅL TIL EKSAMEN I DISIPLINE VIRKSOMHETSVURDERING OG FIRMA VERDISTYRING
1 Bedrift, foretak, firma, kapital som vurderingsobjekt.
2 Kjennetegn ved virksomhet, foretak, firmaer som gjenstander for vurdering.
3 Vurderingsobjekter. Behovet og målene for verdivurdering av virksomheten.
4 Kostnad. Typer verdi fastsatt under vurdering. Faktorer som påvirker verdien av takst.
5 Prinsipper for verdivurdering.
6 Tilnærminger og metoder som brukes for å evaluere en virksomhet.
7 Midlertidig vurdering av kontantstrømmer. Hovedfunksjonene til en monetær enhet og deres økonomiske betydning.
8 Midlertidig vurdering av pengekapital. Sirkulerende funksjoner til pengeenheten og deres økonomiske betydning.
9 Informasjonssystem brukt i vurderingsprosessen. Krav og organisering av informasjon. Intern informasjon som kreves for vurderingen og dens hovedkilder.
10 Ekstern informasjon som kreves for vurdering og kilder.
11 Inflasjonsjustering av rapportering under vurderingsprosessen. Formål, metoder for justering.
12 Normalisering av regnskap i vurderingsprosessen. Formålet og retningslinjene for normalisering av finansiell dokumentasjon.
13 Transformasjon av regnskap.
14 Beregning av relative indikatorer i vurderingsprosessen. Hovedgrupper av indikatorer.
15 Essensen av inntektsmetoden for å verdsette et foretak (virksomhet) ved bruk av diskonterte kontantstrømmetoden til inntektsmetoden.
16 Kontantstrømmer. Kontantstrømmodeller. Bestemme varigheten av prognoseperioden.
17 Retrospektiv analyse og prognose for brutto salgsinntekter. Analyse og prognose av utgifter og investeringer.
18 Metoder for å beregne mengden kontantstrøm for hvert år i prognoseperioden.
19 Rabattpriser. Metoder for å bestemme diskonteringsrenten. Beregning av nåverdiene av fremtidige kontantstrømmer i prognoseperioden. Gjør endelige endringer.
20 Økonomisk innhold av resultatkapitaliseringsmetoden til inntektstilnærmingen og hovedstadiene i dens anvendelse. Analyse av regnskap.
21 Kapitaliseringsrente og modeller for dens beregning.
22 Generelle kjennetegn ved den komparative tilnærmingen til virksomhetsvurdering og dens grunnleggende bestemmelser. Grunnleggende metoder for verdivurdering ved hjelp av en komparativ tilnærming.
23 Grunnleggende prinsipper for valg av analoge virksomheter ved vurdering av virksomhet ved bruk av analog selskapsmetode (kapitalmarkedsmetoden). Særtrekk ved finansiell analyse i en komparativ tilnærming.
24 Kjennetegn og beregning av prismultiplikatorer ved verdsettelse av virksomhet ved bruk av peer company-metoden (kapitalmarkedsmetoden).
25 Estimering av verdien av en virksomhet (bedrift) ved bruk av transaksjonsmetoden og metoden for bransjespesifikke.
26 Essensen av kostnadstilnærmingen i virksomhetsvurdering. Grunnleggende metoder for kostnadstilnærmingen. Stadier for å beregne verdien av en virksomhet (bedrift) ved bruk av netto aktivaverdimetoden.
27 Fastsettelse av rimelig markedsverdi av foretakets eiendom ved bruk av inntektsmetoden.
28 Fastsettelse av rimelig markedsverdi av eiendom ved bruk av en komparativ (markeds)tilnærming.
29 Fastsettelse av rimelig markedsverdi av eiendom ved bruk av en kostnadsmetode.
30 Vurdering av markedsverdi på tomt. Essens, metoder.
31 Estimering av markedsverdi av maskiner og utstyr ved bruk av en kostnadstilnærming.
32 Vurdering av markedsverdi av maskiner og utstyr ved hjelp av en komparativ (markeds)tilnærming.
33 Vurdering av markedsverdi av maskiner og utstyr ved bruk av inntektsmetoden.
34 Verdivurdering av immaterielle eiendeler og deres grupper. Essens, funksjoner.
35 Anvendelse av inntektsmetoden for verdsettelse av immaterielle eiendeler.
36 Anvendelse av kostnadsmetoden ved vurdering av immaterielle eiendeler.
37 Vurdering av markedsverdi av finansielle investeringer: obligasjoner, aksjer.
38 Verdsettelse av varelager, utsatte kostnader, kundefordringer, kontanter.
39 Anvendelsesområde for avviklingsverdimetoden. Stadier av beregning av likvidasjonsverdi.
40 Estimat av verdien av kontrollerende og ikke-kontrollerende interesser.
41 Rapport om virksomhetsvurdering av virksomheter og krav til denne.
JEG GODKJENT
Gjennomgått og godkjent på møtet
Institutt for eiendomsvurdering,
økonomi og finans,
protokoll nr.___fra "_____" __________ 201_
Hode avdeling___________/ A.A. Belan /
TESTOPPGAVER FOR TERMINALKONTROLL FOR DISIPLINE VIRKSOMHETSVURDERING OG FIRMA VERDISTYRING
1 alternativ
1. Når du analyserer utgifter ved hjelp av DCF-metoden, bør du ta hensyn til:
a) inflasjonsforventninger for hver kostnadskategori;
b) utsikter i bransjen tatt i betraktning konkurranse;
c) gjensidig avhengighet og trender fra de siste årene;
d) forventet økning i produktpriser;
2. Kostnaden for verdsettelsesobjektet i tilfelle verdsettelsesobjektet må fremmedgjøres i en periode som er kortere enn den vanlige eksponeringsperioden for analoger er:
a) erstatningskostnad;
b) likvidasjonsverdi;
c) bokført verdi;
d) investeringskostnad;
d) avhendingskostnad.
3. Påvirker størrelsen på foretaket risikonivået?
4. Takstmannen angir dato for vurdering av objektet i takstrapporten, styrt av prinsippet:
a) overholdelse;
b) nytteverdi;
c) marginal produktivitet;
d) endringer i verdien.
5. Metoden "antatt salg" er basert på følgende. antagelser:
a) i den gjenværende perioden er beløpene for avskrivninger og kapitalinvesteringer like;
b) stabile langsiktige vekstrater må opprettholdes i den gjenværende perioden;
c) eieren av foretaket ikke endres;
6. Hvilken metode vil gi mer pålitelige data om verdien av et foretak hvis det nylig har dukket opp og har betydelige materielle eiendeler?
a) likvidasjonsverdimetoden;
c) inntektskapitaliseringsmetode.
7. Hvis den neddiskonterte kontantstrømmetoden bruker gjeldfri kontantstrøm, undersøker investeringsanalysen:
a) kapitalinvesteringer;
b) netto arbeidskapital;
c) endring i balansen av langsiktig gjeld;
8. Hva er kapitalmarkedsmetoden basert på:
a) om vurdering av minoritetsandeler i likeverdige selskaper
b) om vurdering av kontrollerende eierandeler i likeverdige selskaper;
c) på selskapets fremtidige inntjening.
9. Hvilken av følgende metoder brukes for å beregne restverdi for fortsatt drift?
a) Gordon-modell;
b) metoden «antatt salg»;
c) etter netto aktivaverdi;
10. For en gjeldfri kontantstrøm beregnes diskonteringsrenten:
a) som den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden;
b) kumulativ byggemetode;
c) ved å bruke modellen for verdivurdering av kapitalen;
11. Er påstanden sann: for et stabilt inntektsnivå i ubegrenset tid, er kapitaliseringsrenten lik diskonteringsrenten?
12. Når vekstraten til en bedrift er moderat og forutsigbar, brukes følgende:
a) neddiskontert kontantstrømmetode;
b) inntektskapitaliseringsmetode;
c) netto aktivametode.
13. Ved å bruke hvilken metode kan du bestemme verdien av en ikke-kontrollerende eierandel:
a) metode for transaksjoner;
b) netto aktivaverdimetoden;
c) kapitalmarkedsmetoden.
14. Transformasjon av rapportering er nødvendig i prosessen med å vurdere en virksomhet.
de tekniske og operasjonelle egenskapene til et objekt under påvirkning av naturlige faktorer og menneskelig aktivitet kalles:
a) fysisk slitasje;
b) funksjonell slitasje;
c) ytre (økonomisk) slitasje.
79. Å redusere den fremtidige verdien av en pengeenhet til det nåværende tidspunktet er:
a) rabattering;
b) livrente;
c) sammenligning.
80. Påvirker størrelsen på foretaket risikonivået:
81. Risiko forårsaket av miljøfaktorer kalles:
a) systematisk;
b) usystematisk;
c) et annet svar.
82. For en gjeldfri kontantstrøm beregnes diskonteringsrenten:
83. Når vekstraten til et foretak er moderat og forutsigbar, brukes følgende:
a) neddiskontert kontantstrømmetode;
b) inntektskapitaliseringsmetode;
c) netto aktivametode.
84. Hvilke komponenter inkluderer investeringsanalyse for beregninger ved bruk av kontantstrømmodellen for egenkapital:
a) kapitalinvesteringer;
b) økning i egen arbeidskapital;
c) etterspørsel etter produkter.
85. Hvilket av følgende er ikke en kostnadsstandard:
a) markedsverdi;
b) grunnleggende verdi;
c) likvidasjonsverdi.
86. Hvilken metode vil gi mer pålitelige data om verdien av et foretak hvis det nylig har dukket opp og har betydelige materielle eiendeler:
a) likvidasjonsverdimetoden;
b) netto aktivaverdimetoden;
c) inntektskapitaliseringsmetode.
87. For en gjeldfri kontantstrøm beregnes diskonteringsrenten:
a) som den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden;
b) kumulativ byggemetode;
c) ved å bruke modellen for verdivurdering av kapitalen;
Hvilket av påstandene samsvarer ikke med det lovfestede begrepet om markedsverdi på eiendommen som vurderes?
a) betaling for verdsettelsesobjektet er uttrykt i kontanter eller naturalier;
b. partene i transaksjonen er godt klar over transaksjonens gjenstand og handler i sine egne interesser;
V. en av partene i transaksjonen er ikke forpliktet til å fremmedgjøre verdifastsettelsen, og den andre parten er ikke forpliktet til å akseptere utførelse.
89. Hvis beregningen av verdien av en virksomhet utføres med det formål å inngå en kjøps- og salgstransaksjon, beregnes følgende:
EN. investeringskostnad;
b. kostnad for utskifting av vurderingsobjektet;
V. markedspris;
d. bergingsverdi.
90. Forbrukere av vurderingsresultatene kan være:
EN. bare kunden av vurderingen;
b. enhver deltaker i vurderingsaktiviteter;
V. utøvende byråer;
d. eier av eiendommen som vurderes.
Hvilket dokument ligger til grunn for virksomhetsvurdering?
EN. tillatelse;
b. kontrakt;
g. sertifikat;
d. bestille.
På hvilket stadium bør takstmannen vurdere inflasjonsrater og selskapets markedsandel?
EN. bestemme diskonteringsrenten;
b. retrospektiv analyse og prognose for brutto salgsinntekter;
V. beregning av verdien i perioden etter prognose;
d. velge en kontantstrømmodell.
På hvilket stadium bør takstmannen fastsette avskrivningsgebyrer basert på den nåværende tilgjengeligheten av eiendeler og deres fremtidige tillegg og avhendelser?
EN. kostnadsanalyse og prognose;
b. analyse og prognose for leverandørgjeld;
V. bestemme varigheten av prognoseperioden;
d. gjøre endelige endringer.
94. Formelen nedenfor beregner:
WACC= kd ( 1 − t)Wd+ ks ws+ kp wp
EN. andel av lånt kapital i foretakets kapitalstruktur;
b. kostnad for å skaffe egenkapital (preferanseaksjer);
V. vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad;
d. andel av ordinære aksjer i foretakets kapitalstruktur;
d. kostnad for å skaffe egenkapital (ordinære aksjer).
A) Gordons modell;
7. Hvor sant er påstanden om at det er tilrådelig å legge verdien av eiendeler som ikke er involvert i denne virksomheten til verdien av foretaket, beregnet som nåverdien av forventet inntekt:
En sannhet;
8. Påvirker størrelsen på foretaket risikonivået:
9. Hvilken metode vil gi mer pålitelige data om verdien av et foretak hvis det nylig har dukket opp og har betydelige materielle eiendeler:
b) netto aktivaverdimetoden;
10. Risiko forårsaket av miljøfaktorer kalles:
a) systematisk;
11. Er det nødvendig med transformasjon av rapportering i prosessen med å vurdere en virksomhet?
12. Ved hjelp av hvilken metode kan du bestemme verdien av en minoritetsandel:
c) kapitalmarkedsmetoden.
13. For å bestemme verdien av en mindre andel i et lukket selskap, er det nødvendig å trekke en rabatt for utilstrekkelig likviditet fra verdien av en kontrollerende eierandel:
14. Multiplikatoren er forholdet mellom salgsprisen og enhver finansiell indikator:
15. For kontantstrøm for egenkapital beregnes diskonteringsrenten:
d) svarene b) og c) er riktige;
16. "Antatt salg"-metoden er basert på følgende forutsetninger:
a) i den gjenværende perioden er beløpene for avskrivninger og kapitalinvesteringer like;
b) stabile langsiktige vekstrater må opprettholdes i den gjenværende perioden;
c) eieren av foretaket ikke endres.
d) alle svar er feil.
17. For å bestemme verdien av en fritt omsettelig mindre andel, er det nødvendig å trekke en rabatt for ikke-kontrollerende natur fra verdien av den kontrollerende eierandelen:
18. Hvilket av følgende er ikke en standard for forretningsvurdering:
d) investeringskostnad;
19. Diskonteringsrenten er:
b) forventet avkastning på alternative investeringsalternativer.
20. Er det sant at systematisk risiko kan diversifiseres gjennom kvalitetsstyring av selskapet?
b) feil.
Minoritetsandel – tillater ikke direkte deltakelse i ledelsen av selskapet
Majoritetsandel –
Rabattsats - avkastningsgrad (lønnsomhet) brukt ved diskontering under hensyntagen til risiko knyttet til å oppnå kontantstrømmer (inntekt).
Risikofri rente - renten på investeringer med minst risiko, dvs. minimumsinntekten som en investor kan motta på kapitalen sin ved å investere den i de mest likvide eiendelene.
Premie for kontrolldeltakelse – monetært (absolutt eller relativt) uttrykk for fordelen knyttet til eierskap av en kontrollerende eierandel sammenlignet med eierskap til en ikke-kontrollerende eierandel.
Avkastningsgrad (lønnsomhet) - forholdet mellom mengden inntekt (tap) og (eller) verdiendringer (realisert eller forventet) og det totale beløpet av investerte midler.
Kostnadsbasert tilnærming - en metode for å vurdere eiendom basert på å bestemme kostnadene ved opprettelse, modifikasjon og avhending av eiendom, under hensyntagen til alle typer slitasje.
Kapitalmarkedsmetodebasert basert på bruk av aksjekurser i lignende selskaper, dannet. åpent aksjemarked
Stadier av kostnadsvurdering innenfor rammen av den komparative tilnærmingen:
1.innhente nødvendig informasjon;
2. utvalg av analoger;
3. Endringer;
4. prisfastsettelse
Oppgave.
Alternativ nr.
21. Det økonomiske prinsippet der den maksimale verdien av et foretak bestemmes av den laveste prisen som et annet foretak med tilsvarende nytte kan kjøpes til, kalles:
a) prinsippet om substitusjon;
22. Hvilke av følgende faktorer påvirker ikke verdien av foretaket?
f) alle faktorer påvirker verdien av foretaket.
23. Hvilket av følgende oppfyller ikke definisjonen av markedsverdi?
c) salget gjennomføres på kreditt med utsatt betaling;
24. Hvilke av følgende faktorer bør tas i betraktning ved å bestemme vekten som skal tillegges hver verdsettelsesmetode for å komme frem til en avtalt verdi:
d) alle de ovennevnte faktorene;
25. Selskapets egenkapital er lik:
c) total investert kapital minus gjeld.
Laster inn...
