VI. Капитал на претпријатието и неговото формирање.
VII. Форми и методи на прибирање позајмени средства.
VIII. Управување со процесот на пласирање и користење на капиталот.
IX. Финансиско планирање како прва фаза од управувањето со претпријатието.
X. Управување со финансиските ресурси на претпријатието.
XI. Управување со инвестиции.
XII. Инвестиции во хартии од вредност.
XIII. Управување со средства.
XIV. Максимизирање на профитот.
XV. Дивидендна политика на претпријатието.
XVI. Прибирањето средства е нов правец на финансиско управување во областа на културата.
XVII. Стечај и антикризно финансиско управување на претпријатие.
„Финансиски менаџмент“ е академска дисциплина за студенти од специјалитетот „Културалист-менаџер“. Ја обезбедува потребната економска обука за менаџерите на социокултурните активности.
I. ОСНОВИ НА МЕНАЏМЕНТОТ
Зборот Лили „управувај“ значи не само да управуваш, туку и да смислуваш, не само да водиш, туку и да управуваш. Со други зборови, не „работи напорно“, туку фати, фати среќа, скроти или смирувај ги другите.
Така, способноста да се контролира коњот е да се натера да „изведе одредени движења кои, како слободен, ги изведува под одредени услови потполно слободно“. На ист начин постапува и менаџерот, кој најпрво ги стимулира и насочува луѓето да дејствуваат во рамките на бизнисот што го добиваат на ист начин како што би постапиле самоиницијативно. Второ, ги интегрира активностите на сите луѓе во организацијата.
ð Конечно, менаџментот е управување во пазарна средина, пазарна економија.
ПОТСЕТНИК
КАКО СЕ КАРАКТЕРИЗИРА ПАЗАРОТ
ЕКОНОМСКИ СИСТЕМ
| Ова е систем за економско управување на земјата заснован на пазарни механизми. | |||||||
| Пазар | способноста да се продаваат или купуваат слободно произведени стоки и услуги по волја. | ||||||
| Пазарна економија | 1. Слобода на економска активност. Државата не се меша во економските односи. Напротив, тоа им создава поволни услови, | ||||||
| претприемачите се слободни да се занимаваат со кој било бизнис што не е забранет со закон: трговија, производство на стоки и услуги, посредување. Самите бизнисмени планираат што да произведуваат и кога. Односите меѓу нив се засноваат на договори. 2. Еднаквост на различни видови имот.Со доминација на приватната сопственост. Самиот пазар беше генериран токму од приватна сопственост. | |||||||
| 3. Сметководство за понуда и побарувачка. Важат законите за понуда и побарувачка. | |||||||
| 4. Бесплатно формирање цена (цена). | |||||||
| 5. Конкуренцијата како механизам на селекција и регулација. Концептот на „конкуренција“ значи ривалство на кое било поле. – помеѓу производители, трговци итн. Ако нема конкуренција и монополистите доминираат на пазарот (фирмите, претпријатијата имаат ексклузивно право на нешто), тогаш тие лесно го „го водат потрошувачот во агол“, диктираат му какви било цени и услови. | |||||||
| Развој на менаџментот. | |||||||
| Фази на управување | За време на примитивна акумулацијауспехот на еден претприемач зависел од износот на капиталот што тој | ||||||
| инвестирано во бизнисот, достапноста на квалификуван персонал и што е најважно, современа опрема и технологија. Понатамууспехот на бизнисот сè повеќе зависел од способноста на претприемачот да маневрира на пазарот, да продава производи профитабилно, да го познава маркетингот, да ги заобиколи конкурентите и да наоѓа профитабилни добавувачи и клиенти. Затоа, се зголемуваше потребата од менаџери кои знаеја да го направат тоа професионално. | |||||||
| Статус на менаџер | Претприемач е приватен сопственик, сопственик на капитал. | ||||||
| Кога компанијата е мала, тој самиот се справува со задачите, вклучувајќи ги и менаџерските. Но, кога обемот на едно претпријатие се проширува, тоа бара професионален асистент. Менаџерот е вработен, а не партнер на капиталистот. Професионалните одговорности на менаџерот вклучуваат суптилна уметност на водечки луѓе, способност да ги мотивира и заинтересира. | |||||||
| Корпоративно управување | Менаџментот потекнува од приватниот сектор, а не од јавниот сектор. Потекнува како бизнис менаџмент. | ||||||
| Но, тој навистина се врати на нозе, т.е. се покажа пред светот како општествена сила, не во средните и малите фирми, туку во големите корпорации. Од квалитетот на управувањето сè повеќе зависеше благосостојбата и на државниот и на приватниот сектор. | |||||||
| Менаџмент бум | Интересот за управување го достигна својот врв во средината на 50-тите. XX век. Идејата за менаџерска револуција ја опфати не само сферата | ||||||
| научна, но и секојдневна свест. Беа извлечени заклучоци дека капиталистичката класа се трансформира во класа на управување: контролата врз производството, кое некогаш им припаѓаше на семејствата, сопственици на корпорации, преминува на менаџерскиот персонал; Професионалниот менаџмент во големите корпорации, вооружен со модерна технологија, станува непобедлива сила со која ниту акционерите ниту владата не можат да се спротивстават. Тест прашања: 1. Дефинирајте го менаџментот. 2. Што се подразбира под пазарна економија. 3. Фази на развој на менаџментот. | |||||||
II. ФИНАНСИИ
Основни концепти:
1. Финансии
Се појави национален фонд на средства - буџетот.
2. Се формираа системи на државни приходи и расходи со одредена структура и законодавна поддршка. Главните групи на буџетски расходи останале практично непроменети низ вековите (за воени цели, администрација, економија, социјални проблеми).
3. Даноците почнаа да добиваат паричен карактер наместо плаќањата во натура и даноци.
Финансии на претпријатија
| Дефиниција | Финансирањето на претпријатијата е систем на економски |
| односи поврзани со оптек на средства, образование, користење на парични приходи, контрола врз производството, дистрибуција. | |
| Принципи на финансиска организација | 1.Независност во областа на финансиските активности 2.Самофинансирање |
| 3. Интерес за резултатите од финансиските и економските активности 4. Одговорност за резултатите 5. Контрола врз финансиските и економските активности на претпријатието | |
| Функции на финансиите на претпријатијата | Контрола на дистрибуција |
| Дистрибутивна функција | Неговата економска содржина е да обезбеди целосна кореспонденција помеѓу движењето |
| парични и материјални ресурси. Ова се манифестира веднаш, во фазата на планирање. Со составување на висината на планираните приходи и расходи, тие утврдуваат до кој степен потребата од средства може да се покрие од сопствени извори, банкарски кредити и сл. | |
| Контролна функција | Се заснова на фактот дека стапките на потрошувачка на секој елемент од производните ресурси се планирани и земени во предвид во |
| во парична форма, со што се контролира потрошувачката на материјали во парична форма. | |
| Извори на формирање на финансиски средства | - одбитоци за амортизација; - добивка добиена од сите видови економски и финансиски активности; |
| - средства добиени од емисија на хартии од вредност; - долгорочен банкарски заем и други заеми; - други извори. Откако ја дефиниравме суштината на менаџментот и финансиите, можеме да почнеме да ја разјаснуваме содржината на финансискиот менаџмент. |
Контролни прашања:
1. Дефинирајте ги финансиите.
2. Што е финансии на претпријатијата?
III. СУШТИНАТА НА ФИНАНСИСКИТЕ
МЕНАЏМЕНТ
Основни концепти:
1. Финансии
2. Менаџмент
3. Цел на финансиското управување
4. Објекти и предмети на финансиско управување
| Концептот на „финансиски менаџмент“ | ð Англиски зборови. Преведено како „финансиски менаџмент“. | ||||
Менаџментот е свесен процес на луѓе кои влијаат на активностите на управуваниот објект со цел да се постигне зацртаната цел.
|
;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;..;;...;;....;;
.....; ;......; ;.......; ;........; ;.........; ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;; содржина
Вовед
Поглавје 1. Основен капитал на претпријатието
1.1 Концептот на акционерскиот капитал и неговата структура
1.2 Извори на финансирање со капитал
Поглавје 2. Управување со сопствен капитал
2.1 Задачи и фази на управување со капиталот
2.2 Формирање на сопствени внатрешни финансиски ресурси на претпријатието
2.3 Политика на дивиденда и емисија на претпријатието при управувањето со сопствениот капитал на претпријатието
Заклучок
Библиографија
Вовед
Развојот на пазарните односи во општеството доведе до појава на голем број нови економски објекти на сметководство и анализа. Еден од нив е капиталот на претпријатието како најважна економска категорија и особено акционерскиот капитал.
Значењето на второто за одржливоста и финансиската стабилност на претпријатието е толку големо што доби законско признание во Граѓанскиот законик на Руската Федерација во однос на барањата за минималниот износ на одобрениот капитал, односот на одобрениот капитал. и нето средства; можноста за исплата на дивиденди во зависност од односот на нето средствата и износот на одобрениот и резервниот капитал.
Финансиската политика на едно претпријатие е клучна точка во зголемувањето на темпото на неговиот економски потенцијал во пазарниот економски систем со неговата жестока конкуренција.
Важни се индикаторите кои ја карактеризираат финансиската состојба на претпријатието. Проценката на нето вредноста служи како основа за пресметување на повеќето од нив.
Сметководството за сопственост е важен дел од сметководствениот систем. Тука се формираат главните карактеристики на сопствените извори на претпријатието за финансирање на активностите.
Претпријатието треба да го анализира сопствениот капитал, бидејќи тоа помага да се идентификуваат неговите главни компоненти и да се утврдат последиците од нивните промени за финансиската стабилност.
Динамиката на промените во акционерскиот капитал го одредува обемот на привлечениот и позајмениот капитал. Во последниве години се случија значителни промени во структурата на монетарниот капитал, како резултат на зголемувањето на учеството на привлечениот и позајмениот капитал.
Главниот проблем за секое претпријатие што треба да се утврди е адекватноста на монетарниот капитал за вршење на финансиски активности, сервисирање на готовинскиот тек и создавање услови за економски раст. Овој проблем останува нерешен за речиси сите претпријатија, а доказ за тоа е значителниот недостаток на обртни средства. Следствено, постои објективна потреба од сеопфатно проучување, анализа и унапредување на методологијата и организацијата на сметководството на акционерскиот капитал на деловните субјекти.
Целта на работата на курсот е: разгледајте го концептот и структурата на сопственичкиот капитал, управувањето со капиталот: задачите, фазите, механизмот, како и улогата на политиките за дивиденда и емисии во управувањето со капиталот.
Во врска со оваа цел, неопходно е да се решат следниве задачи:
Размислете за капиталот на компанијата.
Анализирајте го управувањето со капиталот.
Поглавје 1. Сопствен капитал на претпријатието
1.1 Концептот на акционерскиот капитал и неговата структура
Сопствениот капитал е комбинација од материјални средства и пари, финансиски инвестиции и трошоци за стекнување права и привилегии неопходни за спроведување на неговите економски активности.1
Во руската практика, капиталот на претпријатието често се дели на активен и пасивен капитал. Од методолошка гледна точка, ова е неточно. Овој пристап предизвикува потценување на местото и улогата на капиталот во бизнисот и води до површно разгледување на изворите на формирање капитал. Капиталот не може да биде пасивен, бидејќи тој е вредност што носи вишок вредност, која е во движење, во постојан оптек. Затоа, поразумно е овде да се применат концептите на извори на формирање капитал и функционален капитал.
Структурата на изворите на формирање на средства (средства) е претставена со главните компоненти: акционерски капитал и позајмени (привлечени) средства.
Основниот капитал (ЕК) на организацијата како правно лице генерално се определува од вредноста на имотот во сопственост на организацијата. Тоа се таканаречените нето средства на организацијата.Тие се дефинирани како разлика помеѓу вредноста на имотот (активен капитал) и позајмениот капитал. Се разбира, акционерскиот капитал има сложена структура. Неговиот состав зависи од организационата и правната форма на деловниот субјект.
Сопствениот капитал се состои од одобрен, дополнителен и резервен капитал, задржана добивка и целни (посебни) средства (сл. 1). Комерцијалните организации кои работат на принципите на пазарна економија, по правило, поседуваат колективен или корпоративен имот.
Сопственици се правни и физички лица, група инвеститори-акционери или корпорација на акционери. Овластениот капитал, формиран како дел од основната главнина, најцелосно ги одразува сите аспекти на организационата и правната основа за формирање на одобрениот капитал.
Ориз. 1. Форми на функционирање на сопствениот капитал на претпријатието
Акционерски капитал- е акционерски капитал на акционерско друштво (АД). Акционерско друштво е организација чиј одобрен капитал е поделен на одреден број акции. Учесниците на акционерското друштво (акционерите) не се одговорни за обврските на друштвото и го сносат ризикот од загуби поврзани со неговите активности, во границите на вредноста на акциите што ги поседуваат.
Овластениот капитал во овој случај е збир на придонеси (пресметани во пари) на акционерите на имотот при создавање на претпријатие за да ги обезбеди своите активности во износите утврдени со составните документи. Поради својата стабилност, одобрениот капитал, по правило, ги покрива најнеликвидните средства, како што се закупнината на земјиштето, трошоците за згради, објекти и опрема.
Посебно место во спроведувањето на гаранцијата за заштита на доверителите зазема резервниот капитал, чија главна задача е покривање на можните загуби и намалување на ризикот на доверителите во случај на влошување на економската состојба. Резервниот капитал се формира во согласност со процедурата утврдена со закон и има строго одредена намена. Во пазарна економија, тој делува како осигурителен фонд создаден за да ги надомести загубите и да ги заштити интересите на трети лица во случај на недоволна добивка од претпријатието пред да се намали одобрениот капитал.
Граѓанскиот законик на Руската Федерација предвидува услов, почнувајќи од втората година од работењето на претпријатието, неговиот одобрен капитал да не биде помал од нето средствата. Доколку ова барање е прекршено, тогаш претпријатието е должно да го намали (пререгистрира) одобрениот капитал, доведувајќи го во согласност со вредноста на нето средствата (но не помала од минималната вредност). Формирањето на резервен капитал е задолжително за акционерските друштва, неговиот минимален износ не треба да биде помал од 5% од одобрениот капитал.2
За разлика од резервниот капитал, кој се формира во согласност со законските барања, резервните фондови, создадени доброволно, се формираат исклучиво на начин утврден со составните документи или сметководствените политики на претпријатието, без оглед на организациската и правната форма на неговата сопственост.
Следниот елемент на акционерскиот капитал е дополнителниот капитал, кој го покажува зголемувањето на вредноста на имотот како резултат на ревалоризациите на основните средства и незавршената градба на организацијата, извршена со одлука на владата, готовината и имотот добиен во износ од вишок на нивната вредност над вредноста на акциите пренесени за нив и друго. Дополнителен капитал може да се користи за зголемување на одобрениот капитал, отплата на загубата во билансот на состојба за извештајната година, а исто така може да се распредели меѓу основачите на претпријатието и за други цели. Во овој случај, постапката за користење на дополнителен капитал ја одредуваат сопствениците, по правило, во согласност со составните документи при разгледување на резултатите од извештајната година.
СТРАНИЦА_BREAK--
Кај деловните субјекти се јавува друг вид акционерски капитал - нераспределена добивка. Нераспределена добивка - нето добивка (или дел од неа) која не е распределена во форма на дивиденда меѓу акционерите (основачите) и не се користи за други цели. Обично, овие средства се користат за акумулирање на имотот на деловен субјект или за надополнување на неговиот обртн капитал во форма на бесплатни готовина, односно подготвени за нов промет во секое време. Нераспределената добивка може да се зголемува од година во година, што претставува зголемување на капиталот врз основа на внатрешна акумулација. Во растечките, акционерски друштва во развој, задржаната добивка со текот на годините зазема водечко место меѓу компонентите на акционерскиот капитал. Нејзиниот износ е често неколку пати поголем од одобрениот капитал.
Целните (посебни) средства се креираат на сметка на нето добивката на деловен субјект и мора да служат за одредени цели во согласност со повелбата или одлуката на акционерите и сопствениците. Овие средства се вид на нераспределена добивка. Со други зборови, ова е задржана добивка која има строго одредена цел.
Две главни компоненти може да се издвојат како дел од капиталот: вложен капитал, односно капитал вложен од сопствениците во претпријатието; и акумулиран капитал - капитал создаден во претпријатието повеќе од она што првично го унапредиле сопствениците. Вложуваниот капитал ја вклучува номиналната вредност на обичните и приоритетните акции, како и дополнителен уплатен капитал (во износ поголем од номиналната вредност на акциите). Оваа група обично вклучува скапоцености добиени бесплатно. Првата компонента на вложениот капитал е претставена во билансот на состојбата на руските претпријатија со одобрениот капитал, втората со дополнителниот капитал (во смисла на добиената премија од акции), третата со дополнителниот капитал или социјалниот фонд (во зависност од цел на користење на бесплатно примениот имот).
Акумулираниот капитал се рефлектира во форма на ставки кои произлегуваат како резултат на распределбата на нето добивката (резервен капитал, акумулационен фонд, задржана добивка, други слични ставки). И покрај фактот дека изворот на формирање на поединечни компоненти на акумулираниот капитал е нето добивката, целите и редоследот на формирање, насоките и можностите за користење на секој од неговите артикли се значително различни. Овие ставки се формираат во согласност со законодавството, составните документи и сметководствените политики.
1.2 Извори на финансирање со капитал
Сите извори на формирање на капитал може да се поделат на внатрешни и надворешни (сл. 2).
3. Обезбедување финансиска одржливост на развојот на претпријатието, неговата солвентност на долг рок и, соодветно, намалување на ризикот од банкрот.
Сепак, ги има следните недостатоци:
1. Ограничување на обемот на привлекување и, следствено, можностите за значително проширување на оперативните и инвестициските активности на претпријатието во периоди на поволни пазарни услови во одредени фази од неговиот животен циклус.
Ориз. 2. Извори на формирање на акционерски капитал
2. Висока цена во споредба со алтернативни позајмени извори на формирање капитал.
3. Неискористена можност да се зголеми коефициентот на поврат на капиталот со привлекување на позајмени средства, бидејќи без таква привлечност е невозможно да се осигура дека односот на финансиската профитабилност на активностите на претпријатието го надминува економскиот.
Така, претпријатието кое користи само сопствен капитал има најголема финансиска стабилност (неговиот коефициент на автономија е еднаков на еден), но го ограничува темпото на неговиот развој (бидејќи не може да обезбеди формирање на потребниот дополнителен обем на средства во периоди на поволни пазарни услови) и не користи финансиски можности за зголемување на добивката на вложениот капитал.
Врз основа на економската суштина на капиталот, економистот Ухина О.И. Се предлага да се истакнат следните критериуми за оптимална структура на капиталот:
1. За да се обезбеди заштитната функција својствена на акционерскиот капитал, износот на одобрениот капитал мора да ги исполнува условите пропишани во законодавните акти. Пред сè, ова се однесува на минималната можна големина во моментот на формирање, како и на условот за време на функционирањето на деловните друштва големината на нивните нето средства да се одржува во износ помал од одобрениот капитал. Но веќе во оваа фаза се јавуваат противречности во руската практика.3
Учеството на одобрениот капитал во акционерскиот капитал е толку мало што не може да послужи како критериум за одржливост на претпријатието, бидејќи ревалоризацијата на основните средства се рефлектира во дополнителен капитал и во оваа ситуација посоодветно е да се споредат нето-средствата не само со износот на одобрениот капитал, туку и со дополнителен капитал.
2. Оперативните претпријатија мора да имаат доволно количество акционерски капитал, што ќе обезбеди финансиска стабилност на претпријатието. Се претпоставува дека треба да биде доволно да се формира не само постојан капитал, туку и сопствен обрт. Со тоа ќе се обезбедат заштитните и регулаторните функции на капиталот, како и функцијата на менување на правецот на производството, т.е. можности за развој.
3. За да се имплементира функцијата на капиталот, изразена со способноста за генерирање приход, критериум може да биде ефикасноста на користењето на сопственичкиот капитал.
Нејзината најефективна употреба е можна ако привлечете заем, и покрај неговата провизија. На тоа укажува ефектот на финансиската потпора. Според тоа, односот на капиталот и должничкиот капитал треба да има оптимална вредност за секое конкретно претпријатие врз основа на неговата стратегија и можности.
4. Цената на акционерскиот капитал укажува на високата цена на претпријатието, неговата финансиска стабилност, а исто така овозможува остварување на куповната моќ на капиталот и неговата регулаторна функција.
5. Капиталот делува како агент на производството и им служи на идните потреби. Врз основа на ова, неопходно е да се вклучи задржаната добивка (или добивката наменета за посебни фондови за развој на производството) во акционерскиот капитал. Сето ова треба да се изрази во дивидендната политика. Утврдувањето на пропорциите во распределбата на добивката е едно од клучните прашања. За едно претпријатие, тоа е важно и за сопствениот развој и за исплата на дивиденди на основачите, што помага да се зголеми цената на претпријатието. Постигнувањето на оптимални износи во распределбата на добивката е можно врз основа на внатрешните стапки на раст на претпријатието.
6. Заштитните и регулаторните функции можат целосно да се имплементираат само со создавање минимален износ на резервен капитал. Ова е особено важно за земјоделските претпријатија кои се изложени и на деловни и на природно-економски ризици. Во овој случај, неопходно е да се земе предвид руската практика и противречностите што се јавуваат при одредувањето на минималниот износ на резервниот капитал, чија вредност е директно зависна од големината на одобрениот капитал, што е регулирано во законодавните акти. Сепак, вреди да се напомене дека во моментов, во повеќето ACO, големината на одобрениот капитал е многу мала, што значи дека во случај на неочекувани загуби, минималното ниво на резервен капитал не ја игра улогата на тампон што е доделена на тоа.
Така, имајќи го предвид проблемот со формирање на рационална структура на капитал, препорачливо е да се заклучи дека со пристап кон решението на ова прашање земајќи ги предвид критериумите за оптималност, многу претпријатија можат да го постигнат потребното ниво на финансиска стабилност, да обезбедат висок степен на развој, да го намалат фактори на ризик, зголемување на цената на претпријатието и повлекување на производството на поефикасно ниво. Соодносот помеѓу сопствените и позајмените извори на средства служи како еден од клучните аналитички показатели кои го карактеризираат степенот на ризик од вложување финансиски средства во дадено претпријатие. Една од најважните карактеристики на финансиската состојба на едно претпријатие е стабилноста на неговите активности во светло на долгорочна перспектива. Тоа е поврзано со целокупната финансиска структура на претпријатието, степенот на неговата зависност од доверителите и инвеститорите.
Поглавје 2. Управување со сопствен капитал
2.1 Задачи и фази на управување со капиталот
Основата за управување со сопствениот капитал на претпријатието е управувањето со формирањето на сопствените финансиски средства. Со цел да се обезбеди ефективно управување со овој процес, претпријатието обично развива посебна финансиска политика насочена кон привлекување на сопствени финансиски средства од различни извори во согласност со потребите на неговиот развој во наредниот период.
1. Анализа на формирањето на сопствените финансиски средства на претпријатието во претходниот период. Целта на оваа анализа е да се идентификува потенцијалот за формирање на сопствени финансиски средства и неговата усогласеност со темпото на развој на претпријатието.
Во првата фаза на анализавкупниот обем на формирање на сопствени финансиски средства, кореспонденцијата на стапката на раст на сопствениот капитал со стапката на раст на средствата и обемот на продадените производи на претпријатието, динамиката на учеството на сопствените ресурси во вкупниот обем на се изучува формирање на финансиски средства во предпланскиот период.
Во втората фаза на анализасе разгледуваат изворите на формирање на сопствени финансиски средства. Најпрво, се проучува односот на надворешните и внатрешните извори на формирање на сопствени финансиски средства, како и трошоците за привлекување акционерски капитал од различни извори.
Во третата фаза на анализасе оценува доволноста на сопствените финансиски средства на претпријатието генерирани во предпланскиот период.
2. Утврдување на вкупната потреба од сопствени финансиски средства. Оваа потреба се одредува со следнава формула:
Продолжување
--PAGE_BREAK--
Psfr = (Pk * Usk) / 100 - SKn + Pr (1.1.)
каде што Psfr е вкупната потреба од сопствени финансиски средства на претпријатието во планскиот период;
ПК – вкупен потребен капитал на крајот на планскиот период;
Уск – планираното учество на акционерскиот капитал во неговиот вкупен износ;
SKn – износот на акционерскиот капитал на почетокот на планскиот период;
Pr – износот на добивката наменета за потрошувачка во планскиот период.
Пресметаната вкупна потреба го покрива потребниот износ на сопствени финансиски средства генерирани и од внатрешни и од надворешни извори.
3. Проценка на трошоците за прибирање акционерски капитал од различни извори. Оваа проценка се врши во контекст на главните елементи на акционерскиот капитал формиран од внатрешни и надворешни извори. Резултатите од таквата проценка служат како основа за развој на одлуки за управување во врска со изборот на алтернативни извори за формирање на сопствени финансиски ресурси, обезбедувајќи зголемување на сопствениот капитал на претпријатието.
4. Обезбедување максимален обем на привлекување на сопствени финансиски средства од внатрешни извори. Пред да се свртиме кон надворешни извори за формирање на сопствени финансиски средства, мора да се реализираат сите можности за нивно формирање од внатрешни извори. Бидејќи еднаквите планирани внатрешни извори за формирање на сопствените финансиски средства на претпријатието се збирот на нето добивката и трошоците за амортизација, тогаш пред сè, во процесот на планирање на овие показатели, неопходно е да се обезбеди можност за нивен раст на трошокот на различни резерви.
Начинот на забрзана амортизација на активниот дел од основните средства ја зголемува можноста за генерирање на сопствени финансиски средства од овој извор. Сепак, треба да се има предвид дека зголемувањето на износот на одбитоците на амортизација во процесот на забрзана амортизација на одредени видови основни средства доведува до одредено намалување на износот на нето добивката. Затоа, при барањето резерви за раст на сопствените финансиски средства од внатрешни извори, треба да се тргне од потребата да се максимизира нивниот вкупен износ.
5. Обезбедување на потребниот обем на привлекување сопствени финансиски средства од надворешни извори. Обемот на привлекување на сопствени финансиски средства од надворешни извори е наменет да обезбеди дека дел од нив не би можел да се формира преку внатрешни извори на финансирање. Доколку износот на сопствени финансиски средства привлечени од внатрешни извори целосно ја задоволува вкупната потреба за нив во планскиот период, тогаш нема потреба од привлекување на овие ресурси од надворешни извори.
Доктор на економски науки, професор Бланк И.А. Потребата за привлекување на сопствени финансиски ресурси од надворешни извори се предлага да се пресмета со следнава формула:
SFRexternal = Psfr - SFRinternal, (1.2.)
каде што SFRexternal е потребата за привлекување сопствени финансиски ресурси од надворешни извори;
Psfr – вкупната потреба од сопствени финансиски средства на претпријатието во планскиот период;
SFRinternal – износ на сопствени финансиски средства планирани да се привлечат од внатрешни извори.
Обезбедувањето дека потребите од сопствени финансиски средства се задоволуваат од надворешни извори се планира со привлекување дополнителен акционерски капитал, дополнителна емисија на акции или преку други извори.
6. Оптимизација на односот на внатрешни и надворешни извори на формирање на сопствени финансиски средства. Овој процес на оптимизација се заснова на следниве критериуми:
Обезбедување на минимални вкупни трошоци за привлекување на сопствени финансиски средства. Доколку трошоците за привлекување сопствени финансиски средства од надворешни извори значително ги надминуваат планираните трошоци за прибирање позајмени средства, тогаш таквото формирање на сопствени ресурси треба да се напушти;
Обезбедување дека првичните основачи ја задржуваат контролата врз претпријатието. Растот на дополнителниот акционерски или акционерски капитал на сметка на трети лица инвеститори може да доведе до губење на таквата контрола.
Ефективноста на развиената политика за формирање на сопствени финансиски средства се оценува со помош на коефициентот на самофинансирање на развојот на претпријатијата во наредниот период. Неговото ниво мора да одговара на целта.
Коефициентот на самофинансирање за развој на претпријатието се пресметува со следнава формула:
каде Ksf е коефициентот на самофинансирање за претстојниот развој на претпријатието;
СФР – планиран обем на формирање на сопствени финансиски средства;
А – планирано зголемување на средствата на претпријатието;
ПП – планиран обем на потрошувачка на нето добивка.
Успешното спроведување на развиената политика за формирање на сопствени финансиски ресурси е поврзано со решавање на следниве главни задачи:
Обезбедување на максимизирање на генерирањето профит на претпријатието, земајќи го предвид прифатливото ниво на финансиски ризик;
Формирање на ефективна политика за распределба на добивката (политика на дивиденда) на претпријатието;
Формирање и ефективно спроведување на политика за дополнителна емисија на акции (емисиона политика) или привлекување дополнителен акционерски капитал.
2.2 Формирање на сопствени внатрешни финансиски ресурси на претпријатието
Основата за формирање на сопствените внатрешни финансиски ресурси на претпријатието, насочени кон развој на производството, е билансната добивка, што го карактеризира еден од најважните резултати на финансиската активност на претпријатието.
Тој го претставува збирот на следните видови на добивка на претпријатието:
Добивка од продажба на производи (или оперативна добивка);
Добивка од продажба на имот;
Добивка од неоперативни операции.
Помеѓу овие типови, главната улога и припаѓа на оперативната добивка, која во моментов изнесува 90-95% од вкупната билансна добивка. Во многу претпријатија тоа е единствениот извор на билансната добивка. Затоа, управувањето со формирањето на добивката на претпријатието обично се смета како процес на генерирање оперативна добивка (добивка од продажба на производи).
Главната цел на управувањето со формирањето на оперативната добивка на претпријатието е да се идентификуваат главните фактори кои ја одредуваат неговата конечна големина и да се најдат резерви за понатамошно зголемување на нејзиниот износ.
Механизмот за управување со формирањето на оперативната добивка е изграден земајќи ја предвид блиската врска на овој индикатор со обемот на продажба на производи, приходите и трошоците на претпријатието. Системот на оваа врска, наречен „Однос помеѓу трошоците, обемот на продажба и профитот“, ни овозможува да ја истакнеме улогата на индивидуалните фактори во формирањето на оперативниот профит и да обезбедиме ефективно управување со овој процес во претпријатието.
Во процесот на управување со формирање на оперативна добивка врз основа на системот CVP, претпријатието ги решава следниве задачи:
1. Определување на обемот на продажбата на производите што обезбедува оперативни активности на рентабилност за краток период.
2. Определување на обемот на продажбата на производите што обезбедува долготрајни оперативни активности на рентабилност.
3. Одредување на потребниот обем на продажба на производи за да се обезбеди остварување на планираниот (целен) износ на бруто оперативна добивка. Овој проблем може да има и обратна формулација: одредување на планираниот износ на бруто оперативна добивка за даден планиран обем на продажба на производи.
4. Одредување на висината на „безбедносната граница“ (или „маргина на безбедност“) на претпријатието, т.е. големината на можното намалување на продажбата на производите.
5. Одредување на потребниот обем на продажба на производи за да се обезбеди постигнување на планираниот (целен) износ на маргинална оперативна добивка на претпријатието. Овој проблем може да има и обратна формулација: одредување на планираниот износ на маргинална оперативна добивка за даден планиран обем на продажба на производи.
Поделбата на целиот сет на оперативни трошоци на претпријатието на фиксни и променливи, исто така, овозможува користење на механизам за управување со оперативната добивка, познат како „оперативен потпора“.
Работењето на овој механизам се заснова на фактот дека присуството на која било количина на константни типови во оперативните трошоци доведува до фактот дека кога се менува обемот на продажба на производи, износот на оперативната добивка секогаш се менува со уште поголема стапка. Со други зборови, фиксните оперативни трошоци (трошоци), со самиот факт на нивното постоење, предизвикуваат несразмерно поголема промена на износот на оперативната добивка на претпријатието со секоја промена во обемот на продажбата на производите, без оглед на големината на претпријатието. , карактеристиките на индустријата на нејзините оперативни активности и други фактори.
Сепак, степенот на таквата чувствителност на оперативната добивка на промените во обемот на продажбата на производите е двосмислена кај претпријатијата кои имаат различни коефициенти на фиксни и варијабилни оперативни трошоци. Колку е поголемо учеството на фиксните трошоци во вкупните оперативни трошоци на претпријатието, толку повеќе се менува износот на оперативната добивка во однос на стапката на промена на обемот на продажбата на производите.
Односот на фиксните и променливите оперативни трошоци на претпријатието, кој овозможува вклучување на механизам за оперативен потпора со различен интензитет на влијание врз оперативната добивка на претпријатието, се карактеризира со коефициентот на оперативна потпора, кој се пресметува со следнава формула:
каде Кол е коефициентот на оперативна потпора;
Ipost – износот на фиксните оперативни трошоци;
Io е вкупниот износ на трансакциски трошоци.
Продолжување
--PAGE_BREAK--
Колку е поголема вредноста на коефициентот на оперативниот потпора кај едно претпријатие, толку повеќе е во состојба да ја забрза стапката на раст на оперативната добивка во однос на стапката на раст на продажбата на производите. Со други зборови, со иста стапка на раст на продажбата на производи, претпријатието кое има повисок коефициент на оперативен потпора, додека другите работи се еднакви, секогаш ќе го зголемува износот на својата оперативна добивка во поголема мера во споредба со претпријатие со помала вредноста на овој сооднос.
Специфичниот сооднос на зголемувањето на износот на оперативната добивка и износот на обемот на продажба, постигнат при одреден коефициент на оперативен потпора, се карактеризира со индикаторот „оперативен ефект на потпора“. Основната формула за пресметување на овој индикатор е:
каде што Eol е ефектот на оперативниот потпора постигнат по одредена вредност на неговиот коефициент во претпријатието;
GOP – стапка на раст на бруто оперативната добивка, во%;
ИЛИ – стапка на раст на обемот на продажба на производи, во%.
Со поставување на одредена стапка на раст на обемот на продажбата на производите, користејќи ја наведената формула, можете да одредите колку ќе се зголеми износот на оперативната добивка со оглед на коефициентот на оперативен потпора воспоставен во претпријатието.
Управувањето со сопствениот капитал на претпријатието, исто така, вклучува и определување на оптималниот сооднос помеѓу сопствените и позајмените финансиски ресурси.
За да се одговори на овие прашања, неопходно е да се запознаеме со концептот на финансиски потпора и да го разгледаме прашањето за неговото функционирање.
Финансиски потпора („финансиски потпора“) е финансиски механизам за управување со повратот на акционерскиот капитал преку оптимизирање на односот на искористените сопствени и позајмените финансиски ресурси.
Ефектот на финансискиот потпора е зголемување на профитабилноста на сопственичкиот капитал добиен преку користење на заем, и покрај исплатата на вториот.
Ефектот на финансискиот потпора произлегува од несовпаѓањето помеѓу економската профитабилност и „цената“ на позајмените средства. Економската профитабилност на средствата е односот на вредноста на производниот ефект (т.е. добивка пред камата на заемите и даноците на доход) до вкупната вредност на вкупниот капитал на претпријатието (т.е. сите средства или обврски).
Со други зборови, претпријатието мора првично да развие таква економска профитабилност што да има доволно средства барем да плати камата на заемот.
За да го пресметате ефектот на финансискиот потпора, можете да ја користите следнава формула:
EGF = (Rk - Rzk) x ZS / SK, (1.6.)
каде што Rk е принос на вкупниот капитал (односот на износот на нето добивката и цената платена за позајмените средства и износот на капиталот);
Rzk - поврат на позајмениот капитал (односот на цената платена за позајмените средства со износот на позајмените средства);
ЗК - позајмен капитал (просечна вредност за периодот);
SK - акционерски капитал (просечна вредност за периодот).
Така, ефектот на финансискиот потпора ја одредува границата на економската изводливост на средствата за позајмување.
Високата позитивна вредност на индикаторот EGF покажува дека компанијата претпочита да се задоволува со сопствени средства, не ги користи доволно инвестициските можности и не ја следи целта за максимизирање на профитот. Во оваа ситуација, акционерите, откако добија скромни дивиденди, може да почнат да продаваат акции, намалувајќи ја пазарната вредност на компанијата.
Доколку профитабилноста на инвестициите во претпријатието е повисока од цената на позајмените средства, финансирањето од позајмени извори треба да се зголеми, додека стапката на раст на добивката ќе зависи од стапката на промена во структурата на капиталот на претпријатието (односот на износи на позајмени и акционерски капитал). Сепак, зголемувањето на износот на долгот во структурата на обврските е придружено со намалување на ликвидноста и солвентноста на заемопримачот, зголемување на ризиците и зголемување на цената на дадените кредити. Како резултат на тоа, профитот од користењето и цената на позајмените извори се израмнети, што доведува до нулта вредност на ефектот на финансискиот потпора.
Понатамошниот раст на учеството на позајмениот капитал во голема мера го зголемува ризикот од банкрот на деловен субјект и раководството треба да го сфати како сигнал за отплата на дел од долгот или барање извори на раст на профитот.
Според (1.6.), приносот на вкупниот капитал се менува во зависност од динамиката на поединечните компоненти на горната формула. Влијанието го вршат следните фактори: добивката од деловното работење, цената на привлечените ресурси, односот на капиталот и позајмениот капитал.
Очигледно, со зголемување на учеството на собраните средства во структурата на капиталот и намалување на финансиската стабилност, стапката на раст на профитот се намалува до негативна вредност (т.е. до апсолутно намалување на добивката). Така, во остварување на целта за максимизирање на профитот, претпријатието мора да го зголеми учеството на позајмениот капитал во изворите на финансирање со позитивна вредност на EGF, а истовремено избегнувајќи финансиска нестабилност.
При анализа на EGF, неопходно е да се забележи проблемот со обезбедување на веродостојноста на информациите што се користат при пресметувањето на индикаторот. EFR се пресметува врз основа на традиционални сметководствени извори на информации, што вклучува негово прилагодување земајќи ги предвид спецификите на анализата. На пример, замената на монетарната форма на плаќање со стоковна форма ја поткопува основата за одредување на профитабилноста и профитабилноста на претпријатието; финансискиот резултат е искривен со размена на трансакции. Во оваа ситуација, неопходно е да се прилагодат изворните податоци користејќи детални информации.
Така, ефективно управување со финансиските ресурси на претпријатието вклучува активно и насочено влијание врз структурата на капиталот со цел да се добие максимален профит од вложените средства. Можно е да се процени оптималниот износ на финансирање од позајмени извори користејќи го критериумот EFR. Тоа ви овозможува однапред да донесете одлука за влијание врз динамиката на изворите на финансирање во вистинската насока за да спречите зголемување на инвестицискиот ризик.
Според наше мислење, при решавање на проблемот со формирање на рационална структура на средствата на претпријатието, покрај пресметувањето на квантитативните показатели, неопходно е да се земат предвид и квалитативните фактори, вклучувајќи:
Стабилност на динамиката на прометот. Претпријатието со стабилен промет може да си дозволи релативно поголем дел од позајмените средства и позначајни фиксни трошоци.
Ниво и динамика на профитабилност. Претпријатието генерира доволен профит за финансирање на развојот и управува во голема мера со сопствени средства.
Структура на средства. Ако претпријатието има значителни средства за општа намена кои можат да послужат како колатерал за заеми, тогаш зголемувањето на учеството на позајмените средства во структурата на обврските е сосема оправдано.
Тежината на оданочувањето. Колку е поголем данокот на доход, толку помалку даночни поволности и можности за користење на забрзана амортизација, толку поповолно изгледа финансирањето на долгот поради припишувањето на барем дел од каматата на заемот на цената на чинење. Покрај тоа, колку се повисоки даноците, толку повеќе претпријатието чувствува недостаток на средства и почесто е принудено да се сврти кон кредит.
Став на доверителите кон претпријатието. Специфичните услови на заемот може да отстапуваат од просекот во зависност од финансиската и економската состојба на претпријатието. За мало и/или ново претпријатие, пристапот до кредитни ресурси е особено тежок поради ризичната финансиска состојба на претпријатието, недоволниот колатерал за заемот и недостатокот на кредитна историја.
Состојба на пазарот на капитал. Кога условите на пазарот на капитал се неповолни, понекогаш треба само да се подложите на околностите, одложувајќи го до подобри времиња формирањето на рационална структура на извори на средства.
2.3 Политика на дивиденда и емисија на претпријатието при управувањето со сопствениот капитал на претпријатието
Дивидендна политика на претпријатието
Главната цел на развивањето на политиката за дивиденда е да се воспостави потребната пропорционалност помеѓу тековната потрошувачка на добивката од страна на сопствениците и нејзиниот иден раст, максимизирајќи ја пазарната вредност на претпријатието и обезбедувајќи негов стратешки развој.
Врз основа на оваа цел, концептот на политиката за дивиденда може да се формулира на следниов начин: политиката за дивиденда е составен дел на севкупната политика за управување со добивката, која се состои во оптимизирање на пропорциите помеѓу нејзините потрошени и капитализирани делови со цел да се максимизира пазарната вредност на претпријатие.
Проблемите, за чие решавање е неопходно да се развие политика за дивиденда, се следните: од една страна, исплатата на дивиденда треба да обезбеди заштита на интересите на сопственикот и да создаде предуслови за зголемување на цената на акциите. и во оваа смисла, нивното максимизирање е позитивен тренд; од друга страна, максимизирањето на исплатите на дивиденди го намалува уделот на добивката реинвестирана во развојот на производството. При формирањето на политиката за дивиденда, потребно е да се има предвид дека класичната формула: „цената на акциите е директно пропорционална на дивидендата и обратно пропорционална на каматната стапка на алтернативните инвестиции“ не е применлива во пракса во сите случаи. Инвеститорите можат високо да ја ценат вредноста на акциите на една компанија дури и без да плаќаат дивиденда доколку се добро информирани за нејзините развојни програми, причините за неплаќање или намалување на исплатата на дивиденда и насоките за реинвестирање на добивката. Одлуката за исплата на дивиденди и нивните износи во голема мера е одредена од фазата на животниот циклус на претпријатието. На пример, ако раководството на претпријатието има намера да спроведе сериозна програма за реконструкција и, за да ја спроведе, планира да спроведе дополнителна емисија на акции, тогаш на таквата емисија треба да и претходи доволно долг период на постојано високи исплати на дивиденди. што ќе доведе до значително зголемување на цената на акцијата и, соодветно, до зголемување на износот на позајмените средства, добиени како резултат на пласманот на дополнителни акции.
Дивидендната политика на акционерско друштво се формира според следните главни фази:
1. Проценка на главните фактори кои го одредуваат формирањето на дивидендната политика.
2. Изборот на видот на политиката за дивиденда се врши во согласност со финансиската стратегија на акционерското друштво, имајќи ја предвид оцената на поединечните фактори.
3. Механизмот за распределба на добивката на акционерско друштво во согласност со избраниот тип на дивидендна политика.
4. Определување на нивото на исплатата на дивиденда по обична акција.
5. Проценка на ефективноста на дивидендната политика на акционерското друштво.
Емисиона политика на претпријатието
Главната цел на политиката за емисии е да се привлече потребната количина на сопствени финансиски средства на берзата во најкус можен рок. Имајќи ја предвид формулираната цел, емисионата политика на претпријатието е дел од општата политика на формирање сопствени финансиски средства, која се состои во обезбедување на привлекување на потребниот обем преку емисија и пласирање на сопствени акции на берзата.
Продолжување
--PAGE_BREAK--
Развојот на ефективна политика за емисии на едно претпријатие ги опфаќа следните фази
1. Истражување на можностите за ефективно пласирање на предложената емисија на акции. Одлуката за предложена примарна (ако претпријатието се трансформира во акционерско друштво) или дополнително (ако претпријатието е веќе создадено во форма на акционерско друштво и има потреба од дополнителен прилив на акционерски капитал) емисија на акции. може да се направи само врз основа на сеопфатна прелиминарна анализа на условите на берзата и проценка на инвестициската атрактивност на нејзините акции.
Анализата на условите на берзата (берза и преку шалтер) ги опфаќа карактеристиките на состојбата на понудата и побарувачката на акции, динамиката на нивото на цените на нивните котации, обемот на продажба на акции од нови емисии и голем број други показатели. Резултатот од ваквата анализа е да се одреди нивото на чувствителност на одговорот на берзата на појавата на нова емисија и да се процени нејзиниот потенцијал за апсорпција на издадените количини на акции.
Проценката на инвестициската привлечност на сопствените акции се врши од перспектива да се земат предвид изгледите за развој на индустријата (во споредба со другите индустрии), конкурентноста на произведените производи, како и нивото на индикатори за нечија финансиска состојба (во споредба со просекот во индустријата). Процесот на проценка го одредува можниот степен на инвестициска предност на акциите на сопствената компанија во споредба со акциите во оптек на други компании.
2. Определување на цели за емисија. Поради високите трошоци за прибирање акционерски капитал од надворешни извори, прашањата мора да бидат доста значајни од гледна точка на стратешкиот развој на претпријатието и можноста за значително зголемување на неговата пазарна вредност во наредниот период. Главните цели што ги следи претпријатието кога прибегнува кон овој извор на формирање капитал се:
Реални инвестиции поврзани со индустријата и регионалната диверзификација на производните активности (создавање мрежа на нови филијали, подружници, нови производствени капацитети со голем обем на аутпут итн.);
Потребата за значително подобрување на структурата на користениот капитал (зголемување на учеството на капиталот со цел зголемување на нивото на финансиска стабилност, обезбедување повисоко ниво на сопствена кредитна способност и со тоа намалување на трошоците за привлекување позајмен капитал, зголемување на ефектот на финансискиот потпора, итн.);
Планираното преземање на други претпријатија со цел да се добие синергистички ефект (учеството во приватизацијата на трети лица државни претпријатија може да се смета и како опција за нивно преземање, доколку со тоа се обезбеди стекнување на контролен пакет или доминантен удел во одобрениот капитал);
Други стратешки цели кои бараат брза акумулација на значителен износ на капитал.
3. Определување на волуменот на емисија. При определувањето на обемот на емисиите, потребно е да се тргне од претходно пресметаната потреба за привлекување на сопствени финансиски ресурси од надворешни извори.
4. Определување на номиналната вредност, видовите и бројот на акции што треба да се издаваат. Номиналната вредност на акциите се одредува земајќи ги предвид главните категории на нивните претстојни купувачи (највисоките номинални вредности на акциите се насочени кон нивно стекнување од страна на институционалните инвеститори, а најмалите - за купување од страна на јавноста). Во процесот на определување на видовите акции се утврдува изводливоста за издавање приоритетни акции, доколку таквата емисија се смета за соодветна, тогаш се утврдува односот на обичните и приоритетните акции. Бројот на акции што треба да се издаваат се одредува врз основа на обемот на емисијата и номиналната вредност на една акција (при една емисија може да се утврди само една варијанта на номиналната вредност на акциите).
5. Проценка на вредноста на привлечениот акционерски капитал. Во согласност со принципите на ваквата проценка, таа се спроведува врз основа на очекуваното ниво на дивиденди и трошоците за издавање акции и пласирање на емисијата. Проценетиот трошок на прибраниот капитал е оставен со реалната пондерирана просечна цена на капиталот и просечната каматна стапка на пазарот на капитал. Дури после ова е донесена конечната одлука за издавање акции.
6. Определување на ефективни форми на преземање. За брзо и ефикасно спроведување на јавното пласирање на издадениот обем на акции, неопходно е да се утврди составот на преземачите, да се договорат со нив цените на почетната котација на акциите и висината на провизијата, да се обезбеди регулирање на обемот на продажба на акции во согласност со потребите на протокот на финансиски средства кои обезбедуваат одржување на ликвидноста на веќе пласираните акции во почетната фаза од нивниот оптек.
Имајќи го предвид зголемениот обем на акционерски капитал, претпријатието има можност, користејќи константен коефициент на финансиски потпора, соодветно да го зголеми обемот на позајмените средства и, следствено, да го зголеми приносот на акционерскиот капитал.
Така, токму показателите на акционерскиот капитал ја затвораат целата пирамида на индикатори за успешност на претпријатието, чиишто активности треба да бидат насочени кон зголемување на износот на акционерскиот капитал и зголемување на неговата профитабилност.
Несомнено, горенаведените методи и пристапи за управување со капиталот се фундаментални. Меѓутоа, при проценка на инвестициската привлечност на претпријатието, примарна задача во управувањето со акционерскиот капитал е неговото вреднување.
Заклучок
Основниот капитал е комбинација од материјални средства и пари, финансиски инвестиции и трошоци за стекнување права и привилегии неопходни за спроведување на неговите економски активности.
Сопствениот капитал се карактеризира со следните главни позитивни карактеристики:
1. Лесно привлекување, бидејќи одлуките поврзани со зголемување на сопственичкиот капитал (особено преку внатрешни извори на неговото формирање) ги носат сопствениците и менаџерите на претпријатието без потреба да се добие согласност од други економски субјекти.
2. Повисока способност за генерирање профит во сите области на активност, бидејќи кога го користите, не е потребна исплата на каматата на заемот во сите нејзини форми.
Со оглед на проблемот на формирање рационална структура на капитал, препорачливо е да се заклучи дека со пристапување кон ова прашање земајќи ги предвид критериумите за оптималност, многу претпријатија можат да го постигнат потребното ниво на финансиска стабилност, да обезбедат висок степен на развој, да ги намалат факторите на ризик, да го зголемат цената на претпријатието и да го доведе производството на поефикасно ниво.ниво. Соодносот помеѓу сопствените и позајмените извори на средства служи како еден од клучните аналитички показатели кои го карактеризираат степенот на ризик од вложување финансиски средства во дадено претпријатие. Една од најважните карактеристики на финансиската состојба на едно претпријатие е стабилноста на неговите активности во светло на долгорочна перспектива. Тоа е поврзано со целокупната финансиска структура на претпријатието, степенот на неговата зависност од доверителите и инвеститорите.
Главните цели на управувањето со капиталот се
Одредување на соодветен износ на акционерски капитал;
Зголемување, доколку е потребно, на износот на акционерскиот капитал преку нераспределена добивка или дополнителна емисија на акции;
Утврдување на рационална структура на новоиздадените акции;
Утврдување и спроведување на дивидендна политика.
Развојот на политика за формирање на сопствени финансиски средства на претпријатието се врши според следните главни фази.
1. Анализа на формирањето на сопствените финансиски средства на претпријатието во претходниот период.
2. Утврдување на вкупната потреба од сопствени финансиски средства.
3. Проценка на трошоците за прибирање акционерски капитал од различни извори.
4. Обезбедување максимален обем на привлекување на сопствени финансиски средства од внатрешни извори.
5. Обезбедување на потребниот обем на привлекување сопствени финансиски средства од надворешни извори.
Библиографија
Празно И.А. Управување со формирање на капитал - К.: „Ника-Центар“, 2008. – 512 стр.
Празно И.А. Финансиски менаџмент. – Киев: Ника – Центар, 2008. – 523 стр.
Бочаров В.В., Леонтиев В.Е. Корпоративните финансии. – Санкт Петербург: Петар, 2007. – 544 стр.
Braley R., Myers S. Принципи на корпоративни финансии: Транс. од англиски – М.: АД „Олимп – Бизнис“, 2007. – 1120 стр.
Brigham Y., Gapenski L. Финансиски менаџмент: Комплетен курс: Во 2 тома / Превод. од англиски Изменето од В.В. Ковалева. Санкт Петербург: Економско училиште, 2001 година, том.1. - 497 стр.
Ван Хорн, Џејмс К. Вачович. Основи на финансиско управување: Транс. од англиски – 11-ти изд. – М.: Издавачка куќа. Вилијамс Хаус, 2001. – 992 стр.
Вертакова Ју.В., Кузбожев Е.Н. Проактивно управување базирано на информатичка технологија: Учебник. прирачник // Ед. доктор по економски науки Науки Е.Н. Кузбожев; Курск држава техн. уни. Курск, 2006. – 152 стр.
Грачев А.В. Раст на акционерски капитал, финансиски потпора и солвентност на претпријатието // Финансиски менаџмент - 2009 година - бр. 2 - стр. 21-34.
Ефимова О.В. Анализа на капиталот // Сметководство. – 2005. - бр.1. - стр. 95-101.
Каратуев А.Г. Финансиски менаџмент: Едукативен и референтен прирачник. – М.: ИД ФБК-ПРЕС, 2003.- 496 стр.
Ковалев В.В. Финансиски менаџмент: Учебник. – М.: ФБК-ПРЕС, 2003.- 160 стр.
Колас Б. Управување со финансиските активности на претпријатието, проблеми, концепти, методи: Учебник. додаток/Транс. од фр. Изменето од ЈАС СУМ ВО. Соколова. – М.: Финансии: ЕДИНСТВО, 2009 г. – 576 стр.
Креинина М.Н. Финансиски менаџмент: Учебник. Придобивка. – М.: Бизнис и услуга, 2001. – 304 стр.
Лобанов Е.Н., Лимитовски М.А. Финансиски менаџмент: програма од 17 модули за менаџери „Управување со развојот на организацијата“. Модул 14. –М.: „ИНФРА-М“, 2004. -280 стр.
Лукасевич И.Ја. Анализа на финансиски трансакции, методи, модели, пресметковни техники: Учебник. Прирачник за универзитети. – М.: Финансии: ЕДИНСТВО, 2007, - 400 стр.
Макалкин И.А. Сопствен капитал: структура, формирање и употреба. // Главбух – 2005 – бр.18;
Парамонов А.В. Сметководство и анализа на претприемачкиот капитал // Ревизија и финансиска анализа. – 2004 - бр. 1.- стр. 25-72.
Парушина Н.В. Анализа на сопствен и привлечен капитал // Сметководство. – 2005. - бр.3. - стр. 72-78.
Рос С., Вестерфилд Р., Џордан Б. Основи на корпоративните финансии. – М.: Лабораторија на основни знаења, 2005. – 717 стр.
Теплова Т.В. Финансиски одлуки: стратегија и тактика: учебник. – М.: МКЗ „Издавачка куќа на министерот“, 2004. – 264 стр.
Третјаков В., Кутс А. Извори на финансирање - од што да изберете. // Пазар на хартии од вредност – 2005 година - бр.19. Страна 14;
Финансиски деловен план: Учебник. Додаток/Под. Ед. В.М. Попова. – М.: Финансии и статистика, 2007. – 480 стр.
Финансиски менаџмент: теорија и практика. Учебник / Ед. Е.С. Стојанова. - второ издание, ревидирана и дополнета. –М.: Издавачка куќа Перспектива, 2005. -574 стр.
Финансиски менаџмент: Теорија и пракса: Учебник / Ед. Е.С. Стојанова. – 5-ти изд. _ М.: Перспектива, 2004. – 655 стр.
Финансии на претпријатија / Ед. Колчина Н.В. – М.: Финансии, ЕДИНСТВО, 2008 година
Финансии на претпријатија. Учебник / Ед. Бородина Е.И. - М.: Банки и берзи ЕДИНСТВО, 2005 г
Акумулацијата на потребниот износ на капитал е средство за обезбедување реални услови за континуирано функционирање на секој стопански субјект. Процесот на пласирање и користење на капиталот е многу сложен, одзема време, тесно поврзан со движењето на сите ресурси во натура и парични форми. Сите менаџерски одлуки и нивната имплементација вклучуваат следење на обртот на сите ресурси, нивната производна потрошувачка и инвестирање на средства во инвестициски проекти. Во фазата на создавање на претпријатие, рационалната распределба на капиталот преку формирање на оптимална структура на имот станува од огромно значење. Токму од тоа во голема мера зависат ликвидноста и финансиската состојба на претпријатието и неговите економски резултати последователно. Најчестите две групи на имот вклучуваат основни и тековни средства. Основните средства, по правило, се вклучени во многу производни процеси, постепено се предмет на физичко и морално трошење, а нивната вредност во форма на амортизација делумно се пренесува на трошоците за нов производ. Основните средства во голема мера се во физичка форма (згради, објекти, опрема итн.). Тие исто така вклучуваат нематеријални средства и долгорочни финансиски инвестиции. Во зависност од специфичната улога во производниот процес, сите основни средства се делат на производни и непроизводствени (административни згради, социјални објекти и сл.). Проблемите за зголемување на ефикасноста на капиталните инвестиции во основни средства се решаваат преку: градење рационална инвестициска политика на претпријатието, спроведување високо ефективни инвестициски проекти; воспоставување на оптимални односи меѓу основните средства и обртните средства кои се најконзистентни со спецификите на одредено производство и улогата на секој вид имот во остварувањето на главната цел за функционирање на економскиот субјект; подобрување на структурата на основните средства, т.е. пропорции помеѓу главните производни и непроизводствени средства, нивните поединечни објекти врз основа на економските потреби, како и потенцијалната продуктивност на алатките; примена на ефективни методи за пресметување на амортизацијата, промовирање на порационално користење на основните средства, како и акумулирање и трошење на соодветни ресурси за нивно обновување и модернизација. Вториот дел од имотот на претпријатието го сочинуваат обртни средства, кои, како што е познато, се трошат во еден производствен циклус и неговата вредност целосно се пренесува на цената на чинење на новиот производ. Тековните средства вклучуваат залихи, средства за порамнување, краткорочни хартии од вредност, готовина и други тековни средства. Тие се во постојан оптек, колку побрзо се превртуваат неговите поединечни делови, толку помалку капитални инвестиции се потребни за нивно формирање. Меѓутоа, ликвидноста на поединечните елементи на обртните средства не е иста, бидејќи нивната содржина, намена и карактеристики на потрошувачката и прометот се различни. Во овој поглед, управувањето со овој дел од имотот вклучува употреба на диференцирани форми и методи, анализа на специфични индикатори кои ги карактеризираат карактеристиките на секоја група обртни средства. Оптималната структура на имотот и изворите на нивното финансирање се одредуваат според спецификите на производството, организацијата на активностите на економскиот субјект, варијабилноста на ситуацијата на стоковните и берзите, економските услови на деловното работење и брзиот технички напредок. Значајно влијание врз овие процеси имаат и изборот на нова стратегија или тактика за работењето на претпријатието и методите за управување со неговите активности. Главното правило кога се оправдуваат најважните пропорции помеѓу имотот и изворите на неговото финансирање е да се утврди обемот на постојан капитал во износ не помал од цената на основните средства. Пропорциите меѓу постојаниот капитал и основните средства во корист на првиот обично се нарекуваат „златно“ правило на финансирање, бидејќи во такви случаи се обезбедува финансиската стабилност на деловниот субјект. Оптимизирањето на составот на обртните средства, поефикасната употреба на нивните поединечни елементи и забрзувањето на нивниот промет во суштина овозможуваат отклучување на значителни финансиски резерви за зголемување на профитабилноста на претпријатието. Затоа, во теоријата и практиката на финансиското управување, обртните средства остануваат важен објект.
Федерална агенција за образование
Државна образовна институција
високото стручно образование
„Државен универзитет на Јужен Урал“
Катедра за економска теорија и светска економија
Тест
по предметот „Финансиски менаџмент“
Тема: Управување со процесот на привлекување и формирање капитал на претпријатието
1 опција
Завршено:
Групен ученик
Проверено:____________________
Чељабинск
Управување со процесот на привлекување и формирање капитал на претпријатие.
Капиталот е залиха на економски добра акумулирани преку заштеди во форма на готовина и реални капитални добра, вклучени од неговите сопственици во економијата. Процесот како инвестициски ресурс и фактор на производство заради генерирање приходи, чие функционирање во економскиот систем се заснова на пазарни принципи и е поврзан со фактори на време, ризик и ликвидност.
Капиталот на претпријатието се класифицира според следните главни карактеристики.
Да ги разгледаме подетално поединечните видови капитал што го привлекува и користи претпријатието, во согласност со неговата класификација според неговите главни карактеристики.
Врз основа на називот на сопственост, капиталот формиран од претпријатието е поделен на два главни вида - сопствен и позајмен. Во системот на извори на привлекување капитал, оваа поделба е одлучувачка.
Сопственичкиот капитал ја карактеризира вкупната вредност на средствата на претпријатието што ги поседува и ги користи за да формира одреден дел од неговите средства. Овој дел од средствата, формиран од капиталот вложен во нив, ги претставува нето средствата на претпријатието.
Позајмениот капитал ги карактеризира средствата или другите имотни средства собрани за финансирање на развојот на претпријатието на повратна основа. Сите форми на позајмен капитал што го користи претпријатието ги претставуваат неговите финансиски обврски кои мора да се отплатат во предвидената временска рамка.
Според групите извори на привлекување капитал во однос на претпријатието, се разликуваат следниве видови - капитал привлечен од внатрешни извори и капитал привлечен од надворешни извори.
Капиталот собран од внатрешни извори ги карактеризира сопствените и позајмените финансиски ресурси генерирани директно во претпријатието за да се обезбеди неговиот развој. Основата на сопствените финансиски средства генерирани од внатрешни извори е капитализираниот дел од нето добивката на претпријатието („нераспределена добивка“).Основата на позајмените финансиски средства генерирани во рамките на претпријатието се тековните обврски за порамнување („интерна пресметковна сметка“).
Капиталот привлечен од надворешни извори го карактеризира оној негов дел што се формира надвор од претпријатието. Таа ги покрива и капиталот и позајмениот капитал привлечен однадвор. Составот на изворите на оваа група на формирање капитал е доста голем и детално ќе се дискутира во соодветните делови.
Врз основа на националноста на сопствениците на капиталот што го обезбедува за економска употреба, се прави разлика помеѓу национален (домашен) и странски капитал вложен во претпријатието.
Националниот капитал привлечен од претпријатието му овозможува подобро да ги координира своите економски активности со економската политика на државата. Дополнително, овој вид капитал има тенденција да биде попристапен за малите и средни бизниси. Во исто време, во сегашната фаза од економскиот развој на земјата, обемот на слободниот национален капитал е многу ограничен, што не им дозволува на деловните субјекти да ги обезбедат потребните стапки на економски раст.
Странскиот капитал го привлекуваат, по правило, средни и големи претпријатија кои се занимаваат со странска економска активност. Иако обемот на понудата на капитал на глобалниот пазар е доста значаен, условите за негово привлекување од страна на домашните деловни субјекти се многу ограничени поради високиот степен на економски и политички ризик за странските инвеститори.
Според облиците на сопственост на капиталот што му се дава на претпријатието, неговите видови се поделени на приватни и јавни. Оваа класификација на капиталот се користи првенствено во процесот на формирање на одобрениот капитал на претпријатието. Таа служи како основа за соодветна класификација на претпријатијата според видот на сопственоста.
Според организациските и правните облици на прибирање капитал од страна на претпријатието, се разликуваат акционерски, акционерски и индивидуални видови. Оваа поделба на капиталот одговара на општата класификација на претпријатијата по организациски и правни форми на активност.
Акционерскиот капитал го формираат претпријатија создадени во форма на акционерски друштва (друштва) од отворен или затворен тип. Ваквите корпоративни претпријатија имаат големи можности да генерираат капитал од надворешни извори преку издавање акции. Доколку инвестициската атрактивност на таквите претпријатија е доволно висока, нивниот акционерски капитал може да се формира со учество на странски инвеститори.
Акционерскиот капитал го формираат партнерските претпријатија создадени во форма на друштва со ограничена одговорност, командитните друштва итн. Ваквите претпријатија, а со тоа и видот на основната главнина, станаа најраспространети во современи услови.
Индивидуалниот капитал ја карактеризира формата на неговото привлекување при создавањето на поединечни претпријатија - семејни итн. Во современи услови, индивидуалните претпријатија сè уште немаат добиено широк развој кај нас, додека во странската практика тие се најраспространети (со 70-75% од вкупниот број сите претпријатија). Создавањето нови индивидуални претпријатија е попречено од недостатокот на почетен капитал кај претприемачите и недоволно високото ниво на пазарни услови во повеќето сегменти на пазарот на стоки и услуги.
Според природните и материјалните облици на привлекување капитал, современата економска теорија ги разликува следниве видови: капитал во парична форма; капитал во финансиска форма; капитал во материјална форма; капитал во нематеријална форма. Вложувањето на капитал во овие форми е дозволено со закон при создавање нови претпријатија и зголемување на обемот на нивниот одобрен капитал.
Капиталот во готовина е најчестиот тип што го привлекува претпријатието. Разновидноста на овој вид капитал се манифестира во тоа што тој лесно може да се трансформира во каква било форма на капитал неопходен за едно претпријатие за извршување на економски активности.
Капиталот во финансиска форма е привлечен од претпријатието во форма на различни финансиски инструменти придонесени во неговиот одобрен капитал. Такви финансиски инструменти можат да бидат акции, обврзници, депозитни сметки и банкарски сертификати и други видови. Во домашната економска практика, привлекувањето капитал во финансиска форма исклучително ретко се користи од страна на претпријатијата во реалниот сектор на економијата.
Капиталот во материјална форма го привлекува претпријатието во форма на различни капитални добра (машини, опрема, згради, простории), суровини, материјали, полупроизводи, а во некои случаи - во форма на стоки за широка потрошувачка ( главно од трговските претпријатија).
Капиталот во нематеријална форма претпријатието го привлекува во форма на различни нематеријални средства кои немаат материјална форма, но директно се вклучени во неговите економски активности и создавање профит. Овој вид капитал вклучува права на користење одредени природни ресурси, права на патент за користење на пронајдоци, „know-how“, права на индустриски дизајни и модели, трговски марки, компјутерски програми и други нематеријални видови имотни средства.
Врз основа на временскиот период на привлекување, капиталот се дели на долгорочен (постојан) и краткорочен.
Долгорочниот капитал привлечен од едно претпријатие се состои од акционерски капитал, како и позајмен капитал со период на користење повеќе од една година. Севкупноста на сопствениот и долгорочниот позајмен капитал формиран од претпријатието се карактеризира со терминот „постојан капитал“.
Краткорочниот капитал го привлекува претпријатието за период до една година. Се формира за да ги задоволи привремените економски потреби на претпријатието поврзани со цикличната природа на економската активност, привремениот раст на пазарните услови итн.
Според степенот на вклученост во економскиот процес, капиталот се дели на два главни типа - искористен и неискористен во економскиот процес. Оваа форма на класификација на капиталот го одредува статусот на неговата користена количина и ни овозможува да го идентификуваме можниот потенцијал за негова дополнителна употреба во одреден период.
Капиталот што се користи во економскиот процес го карактеризира како економски ресурс вклучен во општественото производство со цел да се генерира приход.
Капиталот кој не се користи во економскиот процес (или „мртов“ капитал) е негов претходно акумулиран дел, кој од одредени причини сè уште не е искористен во економскиот процес. Таквиот капитал не само што не му носи приход на неговиот сопственик, но ја губи својата реална вредност при складирањето во форма на „опортунитетни трошоци“.
Врз основа на областите на употреба во економијата, капиталот во постоечката економска практика е поделен на два главни типа - што се користи во реалниот или финансискиот сектор на економијата. Оваа поделба на капиталот е донекаде условена, бидејќи се заснова на соодветната класификација на претпријатијата, а не на капиталните трансакции извршени во различни сектори на економијата.
Капиталот што се користи во реалниот сектор на економијата ја карактеризира неговата севкупност вклучена во претпријатијата од овој сектор - во индустријата, транспортот, земјоделството, трговијата итн. (иако одреден дел од капиталот на овие претпријатија може да биде поврзан со трансакции на финансискиот пазар).
Капиталот што се користи во финансискиот сектор на економијата ја карактеризира неговата севкупност вклучена во различни финансиски институции (институции) - комерцијални банки, инвестициски фондови и компании, осигурителни компании итн. (иако одреден дел од капиталот на овие финансиски институции може да биде директно вклучен во процесите на вистинско инвестирање или продуктивно користење).
Според областите на користење во економската активност, се разликува капиталот што се користи како инвестициски ресурс; капитал кој се користи како продуктивен ресурс; капитал кој се користи како кредитен ресурс.
Капиталот што се користи како инвестициски ресурс претставува одреден дел од капиталот на претпријатијата, како на реалниот така и на финансискиот сектор на економијата, директно вклучени во процесот на инвестирање. Кај претпријатијата од првата група, овој дел од капиталот се користи првенствено за остварување реални инвестиции (обично во форма на капитални инвестиции), а кај претпријатијата од втората група - за остварување финансиски инвестиции (обично во форма на инвестиции во хартии од вредност ).
Капиталот што се користи како производствен ресурс го сочинува доминантниот дел од капиталот на претпријатијата во реалниот сектор на економијата. Овој дел од нивниот капитал е вклучен во директното производство на производи (стоки, услуги).
Капиталот што се користи како кредитен ресурс го сочинува доминантниот дел од капиталот на таквите институции во финансискиот сектор на економијата како комерцијалните банки и небанкарските кредитни институции. До одреден степен, капиталот како кредитен ресурс може да се користи во форми дозволени со закон и од други финансиски институции (факторинг друштва, друштва за лизинг итн.). Употребата на дел од капиталот за давање стоковен (комерцијален) кредит од страна на претпријатијата од реалниот сектор на економијата не припаѓа на видот што се разгледува (овој вид на операции го вршат на сметка на капиталот што се користи како производство ресурс).
Менаџмент на капитал е систем на принципи и методи за развој и спроведување на менаџерски одлуки поврзани со неговото оптимално формирање од различни извори, како и обезбедување на негова ефективна употреба во различни видови економски активности на претпријатието.
Управувањето со капиталот на претпријатието е насочено кон решавање на следниве главни задачи:
Формирање на доволно количество капитал за да се обезбеди потребното темпо на економски развој на претпријатието.
Оптимизација на распределбата на генерираниот капитал по вид на дејност и области на користење.
Обезбедување услови за постигнување максимален принос на капиталот на предвиденото ниво на финансиски ризик.
Обезбедување минимизирање на финансискиот ризик поврзан со користењето на капиталот на предвиденото ниво на неговата профитабилност.
Обезбедување постојана финансиска рамнотежа на претпријатието во процесот на неговиот развој.
Обезбедување доволно ниво на финансиска контрола врз претпријатието од страна на неговите основачи.
Обезбедување доволна финансиска флексибилност на претпријатието.
Оптимизација на обртот на капиталот.
Обезбедување навремено реинвестирање на капиталот.
2. Управување со капиталните трошоци
Капиталот во која било форма има одредена вредност, чие ниво мора да се земе предвид во процесот на неговото вклучување во економскиот процес.
Цена на капиталот на фирмата – тоа се трошоците на компанијата за користење на капиталот, кои се изразуваат како процент (%) од износот на искористениот капитал. Цената на вкупниот капитал се состои од трошоците за користење на капиталот и трошоците за позајмените средства.
Цената на вкупниот капитал се состои од трошокот за акционерски капитал и трошокот за позајмениот капитал.
Ориз. 1 Поедноставена шема за формирање на вкупен капитал
Вкупен капитале цената на акционерскиот капитал и цената на позајмениот капитал.
Капитале цената на капиталот помножена со учеството на акционерскиот капитал во билансот на состојба.
Позајмен капитале цената на позајмениот капитал помножен со учеството на позајмениот капитал во билансот на состојба.
Трошоци за капитал- тоа е каматната стапка која ја одредува цената на капиталот (вкупен, сопствен и позајмен).
Трошоци на капиталот (%)- ова е бариерната стапка на поврат на сопственикот на капиталот (акционер, инвеститор) што сака да ја добие.
Цена на должнички капитал (%)е цената на позајмените средства. На пример, утврдениот годишен процент на банката на заем.
Акционерски капитал- средства инвестирани во одобрениот капитал, дополнителен капитал, разни средства создадени од компанијата на сметка на акционерите
Профит- средства добиени како резултат на активностите на компанијата (нераспределена добивка од претходните години, добивка од извештајната година)
Кредити и заеми- долгорочни и краткорочни заеми од банки и други финансиски организации и претпријатија.
Сметки за плаќање- долг кон добавувачи, кон персонал за исплата на плати, долг кон буџет и вонбуџетски средства, други обврски.
Се вчитува...
