1. Дисконтталған ақша ағыны әдісін пайдалана отырып, шығындарды талдау кезінде мыналарды ескеру қажет:
2. Бағалау объектісі аналогтары әсер етудің әдеттегі кезеңінен аз мерзімде иеліктен шығарылуы тиіс болған жағдайда, бағалау объектісінің құны:
3.Кәсіпорынның көлемі тәуекел деңгейіне әсер ете ме?
4. Бағалаушы бағалау есебінде объектіні бағалау күнін мына қағидатты басшылыққа ала отырып көрсетеді:
5. «Болған сату» әдісі келесі жорамалдарға негізделген:
6.Егер кәсіпорын жақында пайда болса және елеулі материалдық активтері болса, оның құны туралы қай әдіс сенімдірек мәліметтер береді?
7.Егер дисконтталған ақша ағыны әдісі қарызсыз ақша ағынын пайдаланса, онда инвестициялық талдау мыналарды зерттейді:
8.Капитал нарығының әдісі неге негізделген:
9. Төмендегі әдістердің қайсысы кәсіпорынның үздіксіздігін қалдық құнын есептеу үшін қолданылады?
10. Қарызсыз ақша ағыны үшін дисконттау мөлшерлемесі есептеледі:
11. Мәлімдеме дұрыс па: шектеусіз уақытқа тұрақты табыс деңгейі жағдайында капиталдандыру мөлшерлемесі дисконт мөлшерлемесіне тең?
12. Кәсіпорынның өсу қарқыны қалыпты және болжамды болған кезде мыналар қолданылады:
13. Бақыланбайтын үлестің құнын анықтау үшін қандай әдісті қолдануға болады?
14. Есептілікті түрлендіру кәсіпорынды бағалау процесінде қажет.
15. Меншікті капитал бойынша ақша ағыны үшін дисконттау мөлшерлемесі есептеледі:
16. Бағалаушыға кәсіпорынның қаржылық жағдайын талдау қажет пе?
17. Нарық құнын анықтау кезінде нарықты мынаны түсіну керек:
18. Жабық қоғамдағы азырақ акцияның құнын анықтау үшін бақылау пакетінің құнынан өтімділіктің жеткіліксіздігі бойынша дисконтты шегеру қажет:
19. Инвестициялық талдау меншікті капитал бойынша ақша ағынының моделін есептеу үшін қандай құрамдастарды қамтиды?
20. Эдвардс-Белл-Олсон моделі бизнесті бағалаудың қандай кемшілігін жояды?
21. Мультипликатор – сату бағасы мен кез келген қаржылық көрсеткіш арасындағы қатынас?
22. Бизнес дегеніміз:
23. Дисконт мөлшерлемесі болып табылады
24. Есептілікті нормалау мына мақсаттармен жүзеге асырылады:
25. Қалдық құнды есептеу мына жағдайларда қажет:
1. Кәсіпорынның айналым қаражаты 200 000, мүлік сомасы 700 000, ал қарыз капиталы 300 000 екені белгілі.Автономия коэффициентін анықтаңыз. Шешім беріңіз.
2. Кәсіпорынның әр жылдың ортасында күтілетін табысы 1-ші жылы 300 000, 2-ші жылы 400 000, 3-ші жылы 350 000 болатыны белгілі; дисконт мөлшерлемесі – 8%. Ақша ағындарының ағымдағы құнын анықтаңыз. Шешім беріңіз.
3. Кәсіпорынның меншікті капиталының бағасы 7%, қарыз капиталы 10%, серіктестіктің барлық капиталындағы қарыз капиталының үлесі 50%. Капиталдың орташа өлшенген құнын анықтаңыз. Шешім беріңіз.
4. Егер бірінші болжамды жылы табыс 300 000 ш.б., екінші жылы – 550 000 ш.б., үшінші жылы – 700 000 ш.б., ұзақ мерзімді ақша ағынының өсу қарқыны 5 болғаны белгілі болса, кіріс тәсілін қолданып кәсіпорынның құнын анықтаңыз. %.Сонымен қатар, тәуекелсіз табыстылық нормасы 12%, коэффициенті 0,9, нарықтық сыйлықақы 5% екені белгілі.
Шешімді көрсетіңіз:
5. Ұқсас компаниялар үшін баға/пайда мультипликаторы 6,3 болғаны белгілі болса, нарықтық тәсілді пайдалана отырып, кәсіпорынның құнын анықтаңыз; баға/ақша ағыны 10,5; баға/түсім 4.3. Бағаланатын компанияның қызметі рентабельді емес, оның кірісі 1 200 000 ш.б., ақша қозғалысы 200 000 ш.б. құрады.
Л.Д. Ревуцкий, т.ғ.к., аға ғылыми қызметкер
Автор мақаланың ең басында материалдың атауында көрсетілген мәселенің шегінде қарастырылатын ұғымдар мен жалпы идеялардың мазмұнын анықтау қажет деп санайды. Ожеговтың сөздігіне сәйкес, «ұғым» - бір нәрсе туралы идея, ақпарат.
Алдымен мақалада қолданылған ұғымдардың сөздік анықтамаларына тоқталайық. «Дәлдік» және «сенімділік» ұғымдарына ерекше назар аударылады.
Өлшеу (есептеу) дәлдігі- бағаланатын өлшенетін (есептелетін) шаманың шын (нақты, шынайы) мәніне оның нәтижесінің жақындық дәрежесін көрсететін өлшемнің (есептің) сипаттамасы. Анықтама қазіргі Энциклопедиялық сөздіктен алынған және парасаттылық шегінде мақала тақырыбына сәйкестендірілген.
Дәлдік- стандартқа шынайы сәйкестік дәрежесі (Ушаковтың түсіндірме сөздігі).
Дәлдік- шындыққа сәйкестіктің сол немесе басқа дәрежесі (Ожеговтың түсіндірме сөздігі).
Сенімді(детерминацияның нәтижесі – бір нәрсені өлшеу немесе есептеу) – ақиқат, ақиқат, шынайы, күмәнсіз, күмәнсіз, шындыққа сәйкес, дұрыс, т.б. (Ефремова, Ожегов, Ушаков, т.б. сөздіктер).
Бұл материалдың авторы үшін күтпеген нәрсе сөздіктерде берілген «сенімділік» ұғымына берілген анықтамалардың анық еместігі, айқын белгісіздігі және сәйкессіздігі болды. Міндетті түрде шынайы емес, сонымен бірге ақиқат (шынайылық) критерийі жоқ құндылық сенімді болуы мүмкін. Құдайды ешкім көрмеген, бірақ оның бар екеніне сенетіндер көп. Бағаланатын объектілердің шынайы құнын ешкім білмейді және ешбір жағдайда біле алмайды, бірақ бұл объектілердің құнын азды-көпті сенімді бағалау көбінесе шаруашылық жүргізуші субъектілер мен үшінші тұлғалардың мүдделері үшін қажет, мысалы, мемлекет әртүрлі практикалық экономикалық және әлеуметтік мақсаттар және ол қандай да бір жолмен анықталуы керек.
«Сенімді» термині осы немесе басқа ақпаратқа қызығушылық танытатын адамдарға арналған «сенімге лайық», «жеткілікті шынайы» («сенімді») тіркестерінен шыққан, бірақ бұл, мысалы, өлшеулердің сенімді нәтижесі дегенді білдірмейді. немесе есептеулер барлық жағдайларда абсолютті дұрыс. Әртүрлі адамдар үшін бірдей мөлшердегі әртүрлі есептеулердің әртүрлі нәтижелерін сенімді деп санауға болады.
Параметр- машинаның, құрылғының, жүйенің немесе құбылыстың, процестің, ұйымның, объектінің кейбір негізгі қасиетін сипаттайтын шама (Ожеговтың түсіндірме сөздігі).
Параметр- математикалық формулаға енгізілген және бір құбылыс ішінде немесе белгілі бір есеп үшін тұрақты мәнді сақтайтын шама.... (Ушаковтың түсіндірме сөздігі).
Бағаланатын объектінің құнының драйверлері- бағаланатын объектінің мәнін есептеу формуласының құрамдас бөліктері, оларға осы шаманың мәні көп немесе аз дәрежеде тәуелді болады.
Мақалада, әрине, қажетті мәннің мән құраушы параметрлері (индикаторлары) мен драйверлері туралы айтылады. Кәсіпорын құнының, атап айтқанда, оның өндірістік-техникалық базасының өзіндік құнын қалыптастырушы бір қозғаушы шегінде (осы қозғаушыны анықтау формуласында) бірнеше шығын құраушы параметрлерді (қолдану тиімділігінің коэффициенттері) пайдалануға болады. жұмыс уақыты, резервтер, тозу, өндіріс ауқымы), ал жүргізушілердің өздері құндылықтары оның құндылығының жеке тәуелсіз құрылымдық, құрамдас элементтері болып табылады. Кәсіпорын құнының драйверлерінің мысалдары: қаржылық міндеттемелер, инфрақұрылымдық шығындар, егер бар болса; жер учаскесінің меншік ретінде кәсіпорынға тиесілі болған жағдайда құны.
Жәрмеңке(атап айтқанда, бағалау құны) сөздік анықтамалары бойынша – жалған баға емес, бейтарап бекітілген, шынайы, негізделген, заңды, тиянақты, дұрыс, назар аударуға (бекітуге) тұрарлық. «Әділ» ұғымы айқын бұлдыр, мифологиялық ұғымдар санатына жататынын және аталған сөздік анықтамаларына сәйкес «сенімді» деген мифологиялық ұғыммен іс жүзінде сәйкес келетінін байқамау мүмкін емес.
Әділ құн, оның реттелген (келісімшарттық) бағалауынан айырмашылығы, анықтамасы бойынша сенімсіз болуы мүмкін емес.
Жақында Халықаралық қаржылық есептілік стандарттарына (IFRS) енгізілген «әділ құн» анықтамасы жоғарыда келтірілген сөздік анықтамаларынан айтарлықтай ерекшеленеді. Бұл ұғым және оның анықтамасы туралы қосымша ақпаратты қараңыз.
«Сенімді» және «әділ» ұғымдарының анықтамаларында «шын», «шынайы», «шындыққа сәйкес» деген сөздердің болуы нақты жағдайды көрсетпейді. Бұл ұғымдардың сөздік анықтамаларында мұндай сөздер мен сөз тіркестері болмауы керек.
Бұл мақалада экономикалық маңызы бар кәсіпорындарға жатадыұйымдық нысаны мен құрылымдық құрамы жағынан ерекшеленетін қуатты орта, ірі және ірі кәсіпорындар мен олардың бірлестіктеріне жатады.
Кәсіпорын құны бойыншаБұл олардың мүліктік-жер немесе жер-мүліктік кешендерінің болжалды құнына қатысты. Кәсіпорындардың нарықтық капиталдандыру көрсеткіштері, яғни. олардың бағалы қағаздарының (акцияларының) толық пакетінің жалпы құны осы бапта ескерілмейді.
Дамыған нарықтарда ұсынылған кәсіпорындар үшін және бұл негізінен бір мақсаттағы микро, шағын және шағын кәсіпорындар, қажет болған жағдайда әдетте нарықтық құны анықталады. Мұндай кәсіпорындар үшін көптеген сатылған және сатып алынған объектілер – аналогтары бар, бұл олардың құнын есептеу үшін салыстырмалы (нарықтық) тәсіл әдістерін қолдануды статистикалық негіздеуге мүмкіндік береді.
Тағы бір нәрсе, әдетте, бірегей және нарықтарда ұсынылмаған экономикалық маңызды кәсіпорындардың құнын анықтау. Мұндай кәсіпорындардың құнын (бөлшек сауда операцияларының объектілері) салыстырмалы әдістермен анықтау мүмкін емес. Бұл объектілер үшін нарықтық құнын емес, әділ сенімді құнын анықтауға мәжбүр.
Бүгінгі таңда көптеген бағалаушылар өздерінің практикалық жұмысында әділетті емес, кәсіпорынның «нарықтық» құнын тек шығындар мен кіріс тәсілдерімен ғана емес, сонымен қатар салыстырмалы тәсілмен де анықтайды, егер олар кем дегенде біреуін көбірек немесе азырақ қолайлы таңдай алса. бағаланатын объектінің аналогы. Қандай да бір себептермен олар нарықтық әдісті қолданатын кәсіпорынның құнын сенімді бағалауды объектілердің репрезентативті үлгісі – аналогтары болған жағдайда ғана алуға болатынын ұмытып кетеді, ал қалыпты жағдайда ол бір немесе екі емес, ондағандарды қамтуы керек. аналогтары.
Жоғарыда айтылған ойларға сүйене отырып, мынадай қорытындыға келуге болады Қарастырылып отырған шкаладағы кәсіпорындардың әділ құнын анықтау үшін тек құн және кіріс тәсілдерінің әдістерін қолдануға болады, ал салыстырмалы (нарықтық) тәсілдің әдістері мұндай мәселелерді шешу үшін объективті түрде қолданылмайды.
Қазіргі уақытта кәсіпорындардың құнын бағалау тәжірибесінде ең көп қолданылатыны – құндық тәсілдің екі әдісі (таза активтер әдісі - оларды ауыстыру әдісі - сәйкес инфляция көрсеткіштерін және тарихи амортизацияның барлық түрлерін ескере отырып қайта бағаланады. құн, сондай-ақ ауыстыру әдісі) және табыс тәсілінің екі әдісі (болашақ күтілетін ақша ағындарын дисконттау әдісі – DCF әдісі және ағымдағы нақты жылдық таза табысты немесе нақты жылдық пайданы тікелей капиталдандыру әдісі). Шығындық тәсілдің әдістерінің сипаттамасына тоқталудың қажеті жоқ: олар кәсіпорындардың құнын бағалау бойынша көптеген оқулықтарда егжей-тегжейлі сипатталған, көбінесе «Кәсіпорын құнын бағалау (немесе жай ғана бағалау)» деп қате аталады. мысалы, қараңыз.
Мақалада осы оқу құралының және соған ұқсас басылымдардың атауының дұрыс еместігі туралы мәселе талқыланады.
Бүгінгі таңда еліміздегі кәсіпорындардың құнын бағалаудың кіріс тәсілінің әдістеріне қысқаша тоқталуды қажет деп санаймын.
Төменде айтылғандар белгілі себептермен осы мақаланың көптеген оқырмандарын - бағалау қауымдастығының өкілдерін қуанта алмайды деп ойлаймын. Дегенмен, кем дегенде біреу елдің миллиондаған долларлық активтерінің «құнын анықтауда» бүгін не істеп жатқаны туралы ойланып, өздері үшін тиісті қорытындылар жасап, қазіргі жағдайды түзету үшін не істеу керектігін ойластырғым келеді.
Қазіргі уақытта ресейлік бағалау тәжірибесінде кіріс тәсілін қолданатын кәсіпорындардың құнын анықтаудың тек екі әдісі қолданылады:
Кәсіпорындардың өндірістік немесе қызмет көрсету қызметінен туындайтын күтілетін ақша ағындарын дисконттау әдісі;
Кәсіпорындардың құны есептелетін жылдағы нақты жылдық таза ақшалай кірісті немесе нақты жылдық таза табысты тікелей капиталдандыру әдісі.
Осы әдістердің біріншісін қолдану кеңінен тарады және әмбебап дерлік болды; екіншісі әртүрлі себептермен сирек қолданылады.
Өкінішке орай, олардың көмегімен шешілетін мәселені шешу үшін бірінші әдіс те, екінші әдіс те қолайлы емес екенін мойындауымыз керек. Басқаша айтқанда: бұл әдістерді қолдана отырып, бағаланатын кәсіпорындардың әділ құнын анықтау мүмкін емес.
DDP әдісіне келетін болсақ, оның жоғарыда аталған мақсатқа жарамсыздығы туралы мәселе мақалада егжей-тегжейлі қарастырылады.
Екінші әдіс туралы келесіні атап өткен жөн.
Еліміздегі қазіргі экономикалық жағдайда кәсіпорындардың басым көпшілігі толық өндірістік қуатында жұмыс істемейді. Кәсіпорындардың бүгінгі өндірістік жүктемесінің типтік деңгейлері 10-нан 20-25%-ға дейін.
Мұндай кәсіпорындардың нақты жылдық ақшалай кірісі табиғи түрде олардың өндірістік жүктемесінің қол жеткізілген деңгейлеріне сәйкес келеді. Демек, бағаланатын кәсіпорындардың өндірістік-техникалық базасының сметалық құны – осы кәсіпорындардың тиісті нақты жылдық табысын немесе пайдасын тікелей капиталдандыру әдісімен есептелетін негізгі құн құраушы көрсеткіші олардың құнынан әлдеқайда аз болып шығады. қалыпты (толық) өндірістік жүктеме кезінде олардың жұмыс жағдайларына сәйкес келетін әділ құн. Мысалы, 20% өндірістік жүктемемен жұмыс істейтін кәсіпорынның өндірістік-техникалық базасының құны сәйкес ақшалай кірісті тікелей капиталдандыру әдісімен де анықтау кезінде оның әділ құнынан шамамен 5 есе төмен болады. немесе пайда. Осы кәсіпорынды сатып алу-сату, біріктіру немесе алу кезінде оның құнын, содан кейін бағасын ғылыми негізсіз бірнеше рет төмендетіп жіберу мемлекет пен қоғамға, еліміздің бүкіл халқына айтарлықтай экономикалық зиян келтіреді.
Бұл жағдайды елемеу және оның ел экономикасына тигізетін зиянды салдарын ескермеу, бұл мақала авторының ойынша, жұмсақ тілмен айтқанда, қолайсыз, ал егер күрек десең, бұл қылмыс.
Шамамен 10 жыл бұрын біз кәсіпорындардың әділ құнын анықтауға кіріс тәсілінің нормативтік-кіріс (ресурстық) әдісін ұсындық, бұл кәсіпорынның есептік нормативтік ақшалай кірісін тікелей капиталдандыру әдісінің ерекше жағдайы болып табылады, бірақ негізгі әдістің негізгі кемшіліктерінен таза.
Белгілі себептерге байланысты кәсіпорындардың әділ құнын бағалаудың табыс тәсілінің ұсынылған модернизацияланған әдісі түсінуді, мойындауды және практикалық қолдануды таппайды. Кәсіпорындарды бүгінгі таңдағы жаппай теңшелген бағалау DCF әдісінсіз және онысыз (бағалаудың бұл түрі), сонымен қатар оны, т.б. бұл әдісті ұстанушылар. Қалыптасқан жағдайды күмәнді түрде негіздеу үшін бағалау мамандары мифті ойлап тапты және таратуда, оған сәйкес, атап айтқанда, ірі мүліктің құнының реттелген құнын оны бағалаудың қолданыстағы әдістерінің кез келгені арқылы алуға болады. Шындығында бұл дұрыс емес. Басқа әдістерді қолдана отырып жасағаннан гөрі, DCF әдісі арқылы алынған шығындар сметасы нәтижелерін манипуляциялау әлдеқайда оңай, яғни. Анықталған мәнді төмендетпеу немесе асыра бағалау қалай қол жеткізілетінін көру оңайырақ.
«Дәлдік» ұғымының жоғарыда келтірілген сөздік анықтамаларына сүйене отырып, сәйкес есептеулер нәтижесінде алынған кәсіпорындардың әділ құнын бағалаудың дұрыстығы туралы айтудың қажеті жоқ деген бұлтартпас қорытындыға келу оңай. , табиғатта оларды салыстыруға арналған базаның (стандарттың) болмауына байланысты, яғни. мұндай объектілердің шынайы (нақты, ағымдағы) құнының көрсеткіштері.
Осылайша, кәсіпорындардың құнын анықтау нәтижелерінің дәлдік (дәлсіздік) деңгейін (дәрежесін) анықтау міндеті ғылыми негізделген және жай ғана дұрыс шешімдерге ие емес және болуы да мүмкін емес.
Парадоксальды факт бар: кәсіпорындардың әділ құнын анықтау нәтижесінің дәлдігін анықтауға арналған есептеу формуласы таңқаларлық қарапайым. Мұндай нәтиженің дәлдік деңгейі (дәрежесі) оның сәйкес есеппен белгіленген мәнінің осы көрсеткіштің шынайы (нақты, ағымдағы, анықтамалық) мәніне қатынасымен анықталады. Бағаланатын деңгейдің өлшемі бірліктің бөліктері немесе пайыздық нүктелер болып табылады. Бұл формула, әрине, қарапайым, бірақ мәселе, алым бір тәсілмен есептелген жағдайда оның бөлгішінің мәнін орнатудың (есептеудің) түбегейлі (объективті) мүмкін еместігіне байланысты оның алдында тұрған мәселені шешуге мүмкіндік бермейді. немесе басқа. Дәл сол себепті қарастырылатын нәтиженің дәлсіздік дәрежесін анықтау мүмкін емес, бұл айырмашылық «1 - қалаған дәлдіктің көрсеткіші».
Бұл жағдайда, әрине, Ресей Федерациясының Тергеу комитетінің басшылығына кәсіби бағалаушылардың құнын бағалаудағы «дәлсіздік» үшін қылмыстық жауапкершіліктің қандай түрі (7 жылға дейін) енгізіледі деген сұрақ туындайды. мемлекеттік активтер туралы айтуға болады ма? Кейбір жағдайларда мұндай бағалаудың нәтижесі бағалаушыны қылмыстық жауапкершілікке тартуға әкелетінін біле тұра, атап айтқанда, кәсіпорындардың әділ құнын анықтаудың дұрыс еместігін кім және қалай бағалайды, егер ол анық, қасақана әрекет жасамаса, оның кінәсі. жалғандық, сотта дәлелдеу мүмкін емес пе?
Бір нәрсенің интервалдық бағалауының дәлдігі туралы мәселе өз алдына философиялық болып табылады және, ең алдымен, жалпы мағынаның шеңберінен тыс. Оны өндірудің заңдылығы үлкен күмән тудырады.
Жоғарыда аталған шығындарды есептеудің дұрыстығы мәселесінің шешімі жоқтығына қарамастан, кәсіпорындардың әділ құнын анықтау нәтижелерінің сенімділігі (сенімсіздігі) мәселесі қандай да бір жолмен қойылуы, талқылануы және шешілуі мүмкін.
Кәсіпорындардың әділ құнын анықтау нәтижелерін сенімді деп санауға болады, егер бағалаушылар бірқатар шарттарды сақтауы керек, олардың негізгілері төменде келтірілген:
Кәсіпорындардың сенімді құнының көрсеткішін есептеу үшін қолданылатын әдістер ғылыми негізделген, дұрыс болуы және бағалау процесінің нәтижелеріне мүдделі барлық адамдарда, оның ішінде мемлекет пен қоғам өкілдерінде күмән тудырмауы керек (бірегей кәсіпорындар үшін бұл таза активтер әдістері немесе шығындық тәсілді ауыстыру және реттеуші кіріс – ресурстық әдіс немесе таза табысты тікелей капиталдандырудың нақтыланған әдісі осы тектес мәселелерді шешуге көзқарас);
Кәсіпорындардың сенімді әділ құнының көрсеткіштерін анықтаудың әрбір әдісі үшін құрылымдық құрамы бағалау жұмысының әрбір нақты жағдайында көрсетілген қайталама тексерілген, жалпы қабылданған тұжырымдамалық (аналитикалық), жартылай кеңейтілген және толық кеңейтілген есептік формулалар болуы керек. , бағаланатын кәсіпорынның не екеніне байланысты;
Кәсіпорындардың сенімді әділ құнын бағалаудың негізгі принципі біртұтас жүйелі және әдістемелік тәсілге бағынуы керек, ол бірнеше сөзбен былай тұжырымдалады: бағаланатын объектінің сенімді құнынан сенімді құнына дейін ;
Кәсіпорындардың әділ құнын есептеу үшін пайдаланылатын бастапқы деректердің сапасына күмән болмауы керек (бастапқы деректерді бағалаушының өзі жинауы керек және бұл деректерді, көбінесе дәлелді түрде бұрмаланған түрде жібергенше күтпеу керек. бағалауға тапсырыс беруші);
Бақытымызға орай, және, мүмкін, бағалаушының өкінішіне орай, сенімді әділ құн бір мәнді емес, оны анықтаудың таңдалған әдістеріне байланысты (әдетте, шығындар әдісі әдісі) шекаралық (анықтамалық, сигналдық) мәндері бар интервалдық мән болып табылады. интервалдың бір шекаралық нүктесін береді , кіріс тәсілі әдісі - басқа);
Әдетте, бағалаушы тапсырыс беруші бағалаушыдан спред диапазонын емес, бағаланатын кәсіпорынның сенімді әділ құнының бірмәнді мәнін көрсетуді талап етеді (бағалаушы тапсырыс берушінің бұл талабын орындау үшін мұндай мәселені шешудің сенімді, қарапайым алгоритмі). проблема әзірлеу, бағалау қоғамдастығында келісілген болуы керек);
Кәсіпорындардың сенімді әділ құнының бір таңбалы мәндері міндетті түрде олардың шекаралық мәндері арасындағы интервалда болуы керек;
Жоғарыда аталған алгоритммен бір мезгілде олардың мәнінің масштабын (миллиардтарға, миллиондарға немесе мыңдарға дейін) ескере отырып, ізделетін мәндердің дискретті бағалауларын дөңгелектеудің нақты ережелері ұсынылуы керек;
Бағалаушының кәсіби мәртебесі, ол жұмыс істейтін бағалау компаниясының беделі және, ең соңында, аталған бағалау компаниясы кіретін SROO бренді барынша жоғары болуы керек.
Кәсіпорындардың әділ құнын есептеу нәтижелерін сенімді деп тану үшін жоғарыда аталған шарттар қатарын нақтылауды, кеңейтуді, ұтымды етуді ұсынатын адамдарға мен мәңгілік ризамын.
Мен аталғандардың ішінен жеке шарттарды сипаттауға қысқаша тоқталамын.
Салыстырмалы (нарықтық) тәсілді, DCF әдісін, нақты опциондар әдісін және басқа да осыған ұқсас әдістерді қолдана отырып, бірегей кәсіпорындардың - өнеркәсіптің және тұтастай алғанда ел экономикасының алпауыттарының әділ құнын анықтау мәселелерін шешу менің сенімім бойынша 100 болып табылады. Бағалау жұмысының сенімсіз нәтижелерін алудың % кепілі. Сонымен бірге алынған бағалаулар мемлекет пен қоғамның мүдделеріне сәйкес келетініне немесе оларға қайшы келетініне қарамастан әрқашан тұтынушылардың талаптарына толық жауап береді және олардың мүдделерін сөзсіз қанағаттандырады.
Айтпақшы, бұл жерде DCF әдісіне қатысты қосымша назар аударған жөн. Бұл әдіс кәсіпорынның есептен шығаруға дейінгі барлық қалған жұмыс кезеңіне болашақ жылдық дисконтталған ақша ағындарының сомасын анықтауға мүмкіндік береді. Бұл соманы кәсіпорынның сенімді әділ құнының көрсеткіші ретінде қабылдауды мүлдем абсурдтық деп атауға болмайды. Бұл абсурдты қазіргі уақытта біздің елімізде де, шетелде де кәсіпорын құнын бағалаушылардың барлығы дерлік ұстанатынына таң қалмасқа болмайды. Бұл жай ғана олар үшін экономикалық жағынан тиімді: жұмыс уақыты мен ақыл-ой күшін аз жұмсай отырып, барынша жеңіл «еңбегі» үшін өздеріне қолайлы төлем (кейде демпинг) үшін олар бағалауға тұтынушыларға сұрағандарын дәл береді. Бұл жерде парасаттылық, инабаттылық, имандылық, имандылық, этика, құдайдан қорқу жоқ. Кәсіби бағалаушылар DCF әдісін қолданып, ол нәтиже бермейтін мәселелерді шешуде өздерінің адалдық танытпайтынын түсінбейді деп сену қиын. Бағалаушылардың пайдакүнемдік мүдденің кесірінен ұстанған ұстанымын жоғары оқу орындарының осы оқу пәнінің оқытушылары, қарастырылып отырған тақырып бойынша көптеген монографиялардың, оқулықтар мен оқу-әдістемелік құралдардың авторлары, кәсіпорынның құндылық сапасын бағалау мамандары, және бағалау қызметінің теоретиктері (бұдан әрі – ОА). Мұнда сіз бірінші болып не болды: жұмыртқа ма, тауық па?
Саналы адасу дәуірі шексіз созыла алмайды. Әріптестер Ресей Федерациясының Тергеу комитетінің төрағасы А.И.Бастрыкин мырзаның бағалаушыларға қылмыстық жауапкершілікті енгізу туралы өзінің нақты идеясын іздестіру және жүзеге асыруға негіз бермей, не істеп жатқаны туралы ойланатын кез келді. орындалған бағалау жұмыстарының жеткіліксіз сенімді нәтижелері. Бағалауда әдістемелік жалғандықтан бас тартпастан және ең алдымен, ол жұмыс істемейтін жерде DCF әдісін қолданбай, мемлекет пен қоғамның мүдделеріне әділетсіз болып табылатын тапсырыстық бағалауды жеңу мүмкін емес. , және аяқталған бағалау жұмысы үшін демпингтік төлем.
Бағалау мамандарынан өте қымбат ұзақ мерзімді тауарлардың құнын бағалау үшін DCF әдісін қолдана ма деп сұрауға азғырылады, мысалы, Халықаралық ғарыш станциясы (ХҒС), оның негізі жаңа өнім шығаратын жоғары технологиялық кәсіпорын түрі болып табылады. , адамзат үшін өте жоғары бағаға ие бірегей ғылыми білім? Егер олар болмаса, онда неге?
Кәсіпорындардың әділ құнын бағалаудың аналитикалық формулалары мен алгоритмдерін өзіндік құн әдісін қолдана отырып, осы әдістерді күнделікті бағалау қызметінде (ҚҚ) кеңінен қолданатын бағалаушылар жазуы керек.
Мақалада кіріс тәсілінің нормативтік-табыс әдісін қолдана отырып, бірдей мәселелерді шешудің нақтыланған формуласы келтірілген. Кәсіпорындардың құнын бағалаудың әрбір нақты жағдайында бағаланатын объектінің өмір сүруінің нақты шарттарына байланысты осы формуланың құрылымы (элемент бойынша құрам) нақтылануға тиіс. Мысалы, кәсіпорынның жер учаскесінің құны кәсіпорынға жеке меншік ретінде тиесілі болғанда ғана формулаға енгізіледі, яғни. мемлекеттен немесе осы сайттың басқа иесінен сатып алынған.
Кәсіпорындардың әділ құнын анықтау мәселелерін шешу үшін бастапқы деректердің сапасын арттыруға ұсынылатын формулалардың элемент-элементтік құрамын ескере отырып, әртүрлі маманданудағы кәсіпорындар үшін осындай деректердің стандартты тізбелерін әзірлеу жәрдемдесетін болады. бағалаушылардың тәжірибеде қолданатын шығындар мен кіріс тәсілдерінің әдістері.
Осы мақаланың алдыңғы мәтініне сүйене отырып, оқырман бағаланатын кәсіпорындардың сенімді әділ құнының шекаралық мәндері қазіргі уақытта шығындар мен кіріс тәсілдерінің сәйкес әдістерімен анықталатындай әсер қалдыруы мүмкін. Шындығында, бұл, өкінішке орай, олай емес. Қажетті мәннің шекаралық мәндерінің әрқайсысының өзінің таралу (шашырау) көпбұрышы бар. Бұл көпбұрыштардың конфигурациясы мен ені тұрақты мәндер болып табылмайтын әртүрлі тәсілдердің әртүрлі әдістерімен құнын бағалауға арналған есептеу формулаларының сол элементтерінің ықтимал өзгергіштік дәрежесіне байланысты. Мысалы, бағаланатын кәсіпорынның өндірістік-техникалық базасының әділ құнын анықтау формуласында – осы түрдегі объектілердің негізгі құнды құраушы көрсеткіші, құрылымдық және жеке жұмыс орындарының саны, жұмыс орындарының жұмыс уақыты қорлары, Кәсіпорынның есептік үлестік өнімділігі (нормативтік сағаттың құны) шартты түрде тұрақты мәндер ретінде танылады, ал жұмыс уақытын өнімді (тиімді) пайдалану коэффициенттері, жеке жұмыс орындарының санын резервтеу, негізгі қорлардың тозуының интегралды деңгейі және өндіріс масштабын есепке алатын коэффициент сөзсіз айнымалы (айнымалы) мәндер болып табылады.
Бұл шамалардың өзгермелілігін қалай есепке алу және қалыпқа келтіру туралы сұрақ табиғи түрде туындайды. Стандартты кәсіпорындарды технологиялық жобалаудың қолданыстағы стандарттарында мұндай мәселелер сәтті шешіледі (мысалы, қараңыз).
Мұндай стандарттар болмаған жағдайда, кәсіпорындарды және басқа апатты активтерді бағалауға маманданған кәсіби бағалаушылар келіссөздер үстеліне отыруы керек және тиісінше бақылау, өзгермелілікті шектеу, мұндай коэффициенттердің дискретті мәндерін нақтылау мәселелері бойынша келісуі керек. қайталану деңгейін арттыру мақсатында, егер мұндай фактілер орын алса, бір кәсіпорынның әртүрлі бағалаушылары алған бағаланатын объектілердің құнын есептік мәндердің жинақталуы.
Бағалау ғылымының өкілдері әлі де кәсіпорындардың әділ құнының шекаралық мәндерінің шашырау қаупін оларды есептеу кезінде қалай бағалау және есепке алу туралы байыпты жұмыс істеуі керек.
Кәсіпорындардың әділ құнын анықтау нәтижелерінің дұрыстығына (дәл еместігіне) және сенімділігіне (сенімсіздігіне) қатысты жоғарыда аталған барлық ойларды ескере отырып, жан-жақты және ерекше талаптарды қасақана бұзу жағдайларын мүмкіндігінше болдырмау үшін қорытынды жасалды. Мемлекет пен қоғамның қаржылық-экономикалық мүдделерін көзге көрінетіндей кеміту немесе осы құнның болжалды көрсеткіштерін асыра бағалау арқылы біз елімізде шағын мемлекеттік бағалаушылар институтын және тәуелсіз мемлекеттік сарапшыларды ұйымдастырудың шұғыл қажеттілігі мен мақсаттылығы туралы мәселені бірнеше рет көтердік. кәсiпорындардың және басқа да апатты активтердiң құнын бағалау сапасы.
Бұл ұсыныстың мәні мақалада толығырақ сипатталған.
Мемлекеттік бағалаушылар – өз мамандығы бойынша көпжылдық тәжірибесі бар, ғажайып жұмысшыларға жатпайтын жоғары біліктіліктегі бағалаушылар бағаланатын мүліктің құнына абсолютті дәл баға бере алмайды, өйткені бұл кез келген жағдайда мүмкін емес. жағдайлар. Тәуелсіз мемлекеттік сарапшылар бекіткеннен кейін олардың бағалауларының басты артықшылығы мынада: нарықтық мәмілелердің барлық қатысушыларының, оның ішінде мемлекет пен қоғам арасындағы алдын ала келісім бойынша бұл бағалаулар түбегейлі сенімді деп танылады және оны ешкім даулай алмайды, тіпті арбитраждық соттарда да.
Жақында Ресей Федерациясының Мемлекеттік Думасына шетелдік компаниялар мен шетелдік қатысатын отандық компанияларға мемлекеттік компаниялар мен мемлекеттік органдарға аудит жүргізуге заңды тыйым салуды енгізу туралы мүлдем дұрыс ұсыныс келіп түсті және талқылануда. Елдің ұлттық байлығының ең дәмді бөліктерінің құнын бағалайтын компанияларға да дәл осындай тыйым салуды енгізу дер кезінде болар еді.
Ресейдің ұлттық және, атап айтқанда, экономикалық қауіпсіздігін қамтамасыз ету - бұл мемлекет бір минутқа ұмытпауы керек міндет.
АҚШ, Канада, Австралия және ЕО елдерінде Ресей, Қытай немесе Үндістанның аудиторлық және бағалау фирмалары жергілікті бюджетті құрайтын ірі компаниялардың аудитін жүргізіп, құнын анықтайтынын ешкім елестете ала ма? Біздің бүгінгі жасап жатқан ісімізде Ресей Африка, Азия және Оңтүстік Америкадағы ең тыңғылықты елдерден еш айырмашылығы жоқ. Украинада болып жатқан жағдайды ескере отырып, мемлекет қазіргі уақытта біздің еліміздегі бесінші және алтыншы колонналардың диверсиялық әрекеттерін барынша шектеп, кейінірек олармен өмір сүру үшін күресуге тура келмейтіндей етіп, мұқият бақылауға алудың уақыты келді. - өлімге емес!
Осы материалды қорытындылай келе, оқырмандарды менің салыстырмалы түрде жақында жарияланған «Кәсіпорындардың әділ құнын әдейі төмендетудің және асыра көрсетудің негізгі экономикалық және әлеуметтік салдары» атты мақалама назар аударуды маңызды деп санаймын.
Бұл мақалада оның тақырыбына сәйкес материалмен қатар, кәсiпорындардың әдiлет құнының төмендетiлген немесе асыра бағаланған бағалаулары сенiмдi деп жіктелуі және сенiмдi емес деп танылуы тиiс өте маңызды мәселе қарастырылады.
Кәсіпорындардың әділ құнының осы құнның сәйкес төменгі және жоғарғы шекті мәндерінен 30% төмен немесе жоғары емес бағалаулары сенімді деп есептелуі керек. Осы көрсеткіштің көрсетілген шекаралық мәндерінен құны 30%-дан астам ауытқыған кәсіпорындардың құнын бағалау сенімсіз деп есептелуі керек. Осылайша, бағаланатын кәсіпорындардың әділ құнының шекаралық мәндерінің объективті өзгергіштігін дұрыс есепке алуға тырысады. Уақыт өте келе, жоғарыда ұсынылған тәсілге түзетулер енгізуге болады, егер осы түзетулерге қатысты ұсынылған жаңашылдықтар шындап негізделген болса және парасаттылық шеңберінде.
Кәсіпорындардың құнын анық сенімсіз бағалау үшін бағалаушылар мен сарапшылар осы бағалаулардың сапасы бойынша міндетті түрде жазалануы керек. Сұрақтар кінәлі адамдарды ML-де қалай жазалау керек және бағалаушы фирмаларды, сондай-ақ олар тіркелген өзін-өзі реттейтін ұйымды жазалау керек пе деген сұрақтар. Мұндай мәселелер бағалау қоғамдастығында кең талқылауға және барабар шешімдерге лайық сияқты.
Осы материалды қарауға уақыт бөліп, оның кемшіліктерін атап өтіп, жоғарыда айтылған ойларға негізделген ескертулер мен ұсыныстарды білдіргендерге мәңгілік алғыс айтамын. Әрине, сындар мен ұсыныстар сындарлы, прагматикалық және елдегі ОА-ға пайдалы, біреуге қандай да бір себептермен жеке ұнамайтын нәрсеге орынсыз немесе этикаға жатпайтын жауапсыз болғаны жөн. Өкінішке орай, кейбір қарапайым және аға әріптестер тарапынан мұндай мінез-құлық жағдайлары бірнеше рет болды.
Әдебиет
Күрепова М.А. Әділ құн - бұл не: сенімді бағалау немесе есепті басқару мүмкіндігі? - М.: // «Аудит және қаржылық талдау», No4, 2011. 5 б.
Бизнесті бағалау. Оқулық. 2-ші басылым, өңделген және кеңейтілген. Грязнова А.Г. өңдеген. және Федотова М.А. - М.: Қаржы және статистика, 2009. 736 б.
Ревуцкий Л.Д. Кәсіпорын құны және бизнестің «құны». - М.: // «Мәскеу бағалаушысы», No 5 - 6 (72 - 73), 2011. 3 - 6 Б.
Ревуцкий Л.Д. Табыс әкелетін тауарлардың құнын анықтау үшін DCF әдісінің қолданылмайтындығы туралы тағы бір рет. Электрондық пошта арқылы Интернетте жариялау:
Ревуцкий Л.Д. Табыс әдістері және кәсіпорындардың нарықтық құнын анықтаудағы нормативті-кіріс тәсілі. Бағалардың сапасы: мифтер мен шындық. - М.: // «Ресей Федерациясындағы мүліктік қатынастар», № 7, 2006. С. 36 - 46.
Ревуцкий Л.Д. Кәсіпорын құнының барлық түрлерін бағалаудың бірыңғай жүйелі және әдістемелік тәсілі. Интернеттегі мақала келесі электрондық пошта мекенжайында:
Ревуцкий Л.Д. Кәсіпорынның экономикалық әділ нарықтық құнын анықтауға арналған нақтыланған формула. - М.: // «Машина жасау жаршысы», № 9, 2010. 83-87 Б.
Автокөлік кәсіпорындарын технологиялық жобалаудың бүкілресейлік стандарттары (ОНТП-01-91) /Росавтотранс/. - М.: Гипроавтотранс, 1991 ж.
Ревуцкий Л.Д. Кәсіпорындардың әділ құнын бағалау мәселелерін шешуге мемлекеттік көзқарас. - Воронеж, // «Ғылым және білім перспективалары» электронды ғылыми-практикалық журналы, № 6, 2013. С. 220 - 228.
Ревуцкий Л.Д. Кәсіпорындардың әділ құнын әдейі төмендету және асыра көрсетудің негізгі экономикалық және әлеуметтік салдары. - М.: // «Бағалау мәселелері», No 4, 2012. 43 - 49 Б.
Түйінді сөздер:дәлдік, сенімділік, әділеттілік, нәтиже, бағалау, құн, параметр, шығындардың драйвері, бағалау әдісі, шығын тәсілі, кіріс тәсілі, DCF әдісі, шетелдік компаниялар, аудитке тыйым салу, бағалауға тыйым салу, мемлекеттік тәсіл, сенімді құн, сенімсіз құн.
аннотация
Мақалада бағалау қызметі үшін өте маңызды мәселе қарастырылған: кәсіпорындардың әділ құнын бағалау нәтижелерінің дәлдігі мен сенімділігі.
«Дәлдік» және «сенімділік» ұғымдарының сөздік анықтамалары кәсіпорындар құнының көрсеткіштеріне қатысты олардың дұрыстығын бағалау мүмкін емес деген қорытындыға келуге мүмкіндік берді.
Нарықтық емес кәсіпорындардың әділ құнын бағалау нақты, абсолютті дұрыс, бірмәнді шешімдері жоқ экономикалық мәселелер қатарына жатады деген пікір айтылады.
Кәсіпорындар құнының есептелген бағалауын сенімді деп санауға болатын негізгі шарттар берілген.
Кәсіпорын құнының есептелген мәндерін сенімді немесе сенімсіз деп тану мәселелерін шешу үшін кейбір әдістемелік және практикалық қадамдар ұсынылады.
Шетелдік бағалау компаниялары мен шетелдік капиталдың қатысуымен отандық бағалау компанияларына еліміздің ұлттық байлығының ірі объектілерінің құнын бағалау мәселесін шешуге тыйым салу қажеттілігі атап өтілді.
Леопольд Давидович
электрондық пошта: [электрондық пошта қорғалған]
АВТОНОМИЯЛЫ КОМПЕРЦИЯСЫ ЕМЕС БІЛІМ БЕРУ ҰЙЫМЫ
ЖОҒАРЫ КӘСІБИ БІЛІМ
«ӨНДІРІС ИНСТИТУТЫ»
Жылжымайтын мүлікті бағалау департаменті
ПӘН БОЙЫНША ЕМТИХАН МАТЕРИАЛдары
«Бизнесті бағалау және фирма құнын басқару»
жылжымайтын мүлікті бағалау департаменті,
Бас бөлімі___________/А.А. Белан /
БЕКІТЕДІМ
Жиналыста қаралып, бекітілді
жылжымайтын мүлікті бағалау департаменті,
экономика және қаржы,
№___ хаттама «_____» __________ 201_ ж.
КӘСІПКЕРЛІК БАҒАЛАУ ЖӘНЕ ФИРМА ҚҰНЫН БАСҚАРУ ПӘНІНЕН ЕМТИХАН СҰРАҚТАРЫ
1 Бизнес, кәсіпорын, фирма, капитал бағалау объектілері ретінде.
2 Бағалау объектілері ретінде кәсіпкерліктің, кәсіпорындардың, фирмалардың ерекшеліктері.
3 Бағалау субъектілері. Бизнесті бағалаудың қажеттілігі мен мақсаттары.
4 Құны. Бағалау кезінде анықталатын құн түрлері. Бағалау құнының құнына әсер ететін факторлар.
5 Бизнесті бағалау принциптері.
6 Бизнесті бағалау үшін қолданылатын тәсілдер мен әдістер.
7 Ақша қаражаттарының қозғалысын уақытша бағалау. Ақша бірлігінің негізгі функциялары және олардың экономикалық мәні.
8 Ақша капиталын уақытша бағалау. Ақша бірлігінің айналыс функциялары және олардың экономикалық мәні.
9 Бағалау процесінде қолданылатын ақпараттық жүйе. Талаптар мен ақпаратты ұйымдастыру. Бағалау үшін қажетті ішкі ақпарат және оның негізгі көздері.
10 Бағалау үшін қажетті сыртқы ақпарат және оның көздері.
11 Бағалау процесінде есептілікті инфляциялық түзету. Мақсаты, реттеу әдістері.
12 Бағалау процесінде қаржылық есептілікті нормалау. Қаржылық құжаттаманы нормалаудың мақсаты мен бағыттары.
13 Қаржылық есептілікті түрлендіру.
14 Бағалау процесінде салыстырмалы көрсеткіштерді есептеу. Көрсеткіштердің негізгі топтары.
15 Табыс тәсілінің дисконтталған ақша ағыны әдісін пайдалана отырып, кәсіпорынды (бизнесті) бағалаудағы кіріс тәсілінің мәні.
16 Ақша қаражатының қозғалысы. Ақша ағындарының модельдері. Болжамдық кезеңнің ұзақтығын анықтау.
17 Ретроспективті талдау және сатудан түскен жалпы кірісті болжау. Шығындар мен инвестицияларды талдау және болжау.
18 Болжамдық кезеңнің әрбір жылы үшін ақша ағынының сомасын есептеу әдістері.
19 Жеңілдік мөлшерлемесі. Есептік мөлшерлемені анықтау әдістері. Болжамдық кезеңдегі болашақ ақша ағындарының ағымдағы құнын есептеу. Түпкілікті түзетулер енгізу.
20 Табыс тәсілінің пайданы капиталдандыру әдісінің экономикалық мазмұны және оны қолданудың негізгі кезеңдері. Қаржылық есептілікті талдау.
21 Капиталдандыру нормасы және оны есептеу үлгілері.
22 Кәсіпкерлікті бағалаудың салыстырмалы тәсілінің жалпы сипаттамасы және оның негізгі ережелері. Салыстырмалы тәсілді қолдану арқылы бизнесті бағалаудың негізгі әдістері.
23 Аналогтық компания әдісін (капитал нарығы әдісі) пайдалана отырып, бизнесті бағалау кезінде аналогтық кәсіпорындарды таңдаудың негізгі принциптері. Салыстырмалы тәсілдегі қаржылық талдаудың ерекше белгілері.
24 Серіктестік әдісі (капитал нарығы әдісі) бойынша бизнесті бағалау кезінде баға мультипликаторларының сипаттамасы және есебі.
25 Кәсіпорынның (кәсіпорынның) құнын мәміле әдісі және салалық ерекшелік әдісі арқылы бағалау.
26 Кәсіпкерлікті бағалаудағы шығын тәсілінің мәні. Шығындық көзқарастың негізгі әдістері. Таза актив құны әдісімен кәсіпорынның (кәсіпорынның) құнын есептеу кезеңдері.
27 Табыс тәсілін қолдана отырып, кәсіпорынның жылжымайтын мүлкінің негізделген нарықтық құнын анықтау.
28 Салыстырмалы (нарықтық) тәсілді пайдалана отырып, жылжымайтын мүліктің негізделген нарықтық құнын анықтау.
29 Шығындық тәсілді пайдалана отырып, жылжымайтын мүліктің негізделген нарықтық құнын анықтау.
30 Жердің нарықтық құнын бағалау. Мәні, әдістері.
31 Шығындық тәсілді пайдалана отырып, машиналар мен жабдықтардың нарықтық құнын бағалау.
32 Салыстырмалы (нарықтық) тәсілді пайдалана отырып, машиналар мен жабдықтардың нарықтық құнын бағалау.
33 Табыс тәсілін пайдалана отырып, машиналар мен жабдықтардың нарықтық құнын бағалау.
34 Материалдық емес активтерді және олардың топтарын бағалау. Мәні, ерекшеліктері.
35 Материалдық емес активтерді бағалауда кіріс тәсілін қолдану.
36 Материалдық емес активтерді бағалауда өзіндік құн тәсілін қолдану.
37 Қаржылық инвестициялардың нарықтық құнын бағалау: облигациялар, акциялар.
38 Тауарлы-материалдық қорларды, кейінге қалдырылған шығыстарды, дебиторлық берешекті, ақша қаражаттарын бағалау.
39 Тарату құны әдісін қолдану аясы. Тарату құнын есептеу кезеңдері.
40 Бақыланатын және бақыланбайтын үлестердің құнын бағалау.
41 Кәсіпорындардың шаруашылық қызметін бағалау туралы есеп және оған қойылатын талаптар.
БЕКІТЕДІМ
Жиналыста қаралып, бекітілді
жылжымайтын мүлікті бағалау департаменті,
экономика және қаржы,
№___ хаттама «_____» __________ 201_ ж.
Бас кафедра___________/ А.А. Белан /
КӘСІПКЕРЛІК БАҒАЛАУ ЖӘНЕ ФИРМА ҚҰНЫН БАСҚАРУ ПӘНІНДЕГІ ТЕРМИНАЛДЫҚ БАҚЫЛАУҒА АРНАЛҒАН ТЕСТ ТАПСЫРМАЛАРЫ
1 опция
1. DCF әдісі бойынша шығындарды талдау кезінде мыналарды ескеру қажет:
а) шығындардың әрбір санаты бойынша инфляциялық күтулер;
б) бәсекелестікті ескере отырып, саладағы перспективалар;
в) өткен жылдардағы өзара тәуелділік пен тенденциялар;
г) өнім бағасының күтілетін өсуі;
2. Бағалау объектісі аналогтары әсер етудің әдеттегі кезеңінен аз мерзімде иеліктен шығарылуы тиіс болған жағдайда, бағалау объектісінің құны:
а) ауыстыру құны;
б) тарату құны;
в) баланстық құны;
г) инвестициялық құн;
г) кәдеге жарату құны.
3. Кәсіпорынның көлемі тәуекел деңгейіне әсер ете ме?
4. Бағалаушы бағалау есебінде объектіні бағалау күнін мына қағидатты басшылыққа ала отырып көрсетеді:
а) сәйкестік;
б) пайдалылық;
в) шекті өнімділік;
г) құнның өзгеруі.
5. «Болған сату» әдісі мыналарға негізделген. болжамдар:
а) қалған кезеңде амортизациялық аударымдар мен күрделі салымдардың сомалары тең болса;
б) қалған кезеңде тұрақты ұзақ мерзімді өсу қарқыны сақталуы тиіс;
в) кәсіпорынның иесі өзгермейді;
6. Егер кәсіпорын жақында пайда болса және елеулі материалдық активтерге ие болса, оның құны туралы қай әдіс сенімдірек мәліметтер береді?
а) жою құны әдісі;
в) табысты капиталдандыру әдісі.
7. Егер дисконтталған ақша ағыны әдісі қарызсыз ақша ағынын пайдаланса, онда инвестициялық талдау мыналарды зерттейді:
а) күрделі салымдар;
б) таза айналым капиталы;
в) ұзақ мерзімді қарыз балансының өзгеруі;
8. Капитал нарығының әдісі неге негізделген?
а) тең компаниялардағы миноритарлық үлестерді бағалау туралы
б) тең компаниялардың акцияларының бақылау пакетін бағалау туралы;
в) компанияның болашақ табысы туралы.
9. Төмендегі әдістердің қайсысы кәсіпорынның қалдық құнын есептеу үшін қолданылады?
а) Гордон үлгісі;
b) "болжамдалған сату" әдісі;
в) таза актив құны бойынша;
10. Қарызсыз ақша ағыны үшін дисконттау мөлшерлемесі есептеледі:
а) капиталдың орташа өлшенген құны ретінде;
б) жинақтаушы құрылыс әдісі;
в) капиталды бағалау моделін қолдану;
11. Мәлімдеме дұрыс па: шектеусіз уақытқа тұрақты табыс деңгейі жағдайында капиталдандыру мөлшерлемесі дисконт мөлшерлемесіне тең?
12. Кәсіпорынның өсу қарқыны қалыпты және болжамды болған кезде мыналар қолданылады:
а) дисконтталған ақша ағыны әдісі;
б) табысты капиталдандыру әдісі;
в) таза актив әдісі.
13. Бақыланбайтын үлестің құнын қандай әдіспен анықтауға болады?
а) мәмілелер әдісі;
b) таза актив құны әдісі;
в) капитал нарығы әдісі.
14. Кәсіпорынды бағалау процесінде есептілікті түрлендіру қажет.
Табиғи факторлар мен адам әрекетінің әсерінен объектінің техникалық және пайдалану қасиеттері деп аталады:
а) физикалық тозу;
б) функционалдық тозу;
в) сыртқы (экономикалық) тозу.
79. Ақша бірлігінің болашақ құнын ағымдағы уақыт кезеңіне дейін төмендету дегеніміз:
а) дисконттау;
б) аннуитет;
в) салыстыру.
80. Кәсіпорынның көлемі тәуекел деңгейіне әсер ете ме?
81. Қоршаған орта факторларының әсерінен болатын қауіп қалай аталады?
а) жүйелі;
б) жүйесіз;
в) басқа жауап.
82. Қарызсыз ақша ағыны үшін дисконттау мөлшерлемесі есептеледі?
83. Кәсіпорынның өсу қарқыны қалыпты және болжамды болған кезде мыналар қолданылады:
а) дисконтталған ақша ағыны әдісі;
б) табысты капиталдандыру әдісі;
в) таза актив әдісі.
84. Инвестициялық талдау меншікті капитал бойынша ақша ағынының үлгісін қолданатын есептеулер үшін қандай құрамдастарды қамтиды?
а) күрделі салымдар;
б) меншікті айналым қаражатының ұлғаюы;
в) өнімге сұраныс.
85. Төмендегілердің қайсысы шығындар стандартына жатпайды?
а) нарықтық құн;
б) негізгі құндылық;
в) жою құны.
86. Кәсіпорын жақында пайда болған және елеулі материалдық активтерге ие болса, оның құны туралы қай әдіс сенімдірек деректер береді?
а) жою құны әдісі;
b) таза актив құны әдісі;
в) табысты капиталдандыру әдісі.
87. Қарызсыз ақша ағыны үшін дисконттау мөлшерлемесі есептеледі?
а) капиталдың орташа өлшенген құны ретінде;
б) жинақтаушы құрылыс әдісі;
в) капиталды бағалау моделін қолдану;
Өтініштердің қайсысы бағаланатын мүліктің нарықтық құнының заңды түрде бекітілген тұжырымдамасына сәйкес келмейді?
а) бағалау объектісі үшін төлем ақшалай немесе заттай нысанда көрсетіледі;
б. мәміле тараптары мәміленің мәнін жақсы біледі және өз мүдделері үшін әрекет етеді;
В. мәміле тараптарының бірі бағалау объектісін иеліктен шығаруға міндетті емес, ал екінші тарап орындауды қабылдауға міндетті емес.
89. Егер кәсiпкерлiктiң құнын есептеу сатып алу-сату мәмiлелерiн жасау мақсатында жүзеге асырылса, онда мыналар есептеледi:
А. инвестициялық құны;
б. бағалау нысанасын ауыстыру құны;
В. нарықтық баға;
d) құтқару құны.
90. Бағалау нәтижелерінің тұтынушылары:
А. тек бағалаудың тапсырысшысы;
б. бағалау қызметінің кез келген қатысушысы;
В. атқарушы органдар;
d) бағаланатын мүліктің иесі.
Бизнесті бағалау үшін қандай құжат негіз болып табылады?
А. лицензия;
б. келісім-шарт;
ж. сертификат;
d. тапсырыс.
Бағалаушы инфляция деңгейін және компанияның нарықтағы үлесін қай кезеңде қарастыруы керек?
А. дисконт мөлшерлемесін анықтау;
б. ретроспективті талдау және сатудан түскен жалпы кірісті болжау;
В. болжамнан кейінгі кезеңдегі өзіндік құнның есебі;
d) ақша ағынының моделін таңдау.
Бағалаушы амортизациялық аударымдарды активтердің ағымдағы бар-жоғына және олардың болашақта толықтырылуы мен шығарылуына қарай қандай кезеңде анықтауы керек?
А. шығындарды талдау және болжау;
б. кредиторлық берешекті талдау және болжау;
В. болжамды кезеңнің ұзақтығын анықтау;
d) түпкілікті түзетулер енгізу.
94. Төмендегі формула есептейді:
WACC= кд ( 1 − t) Wd+ ks ws+ kp wp
А. кәсіпорынның капитал құрылымындағы қарыз капиталының үлесі;
б. меншікті капиталды (артықшылықты акциялар) тарту құны;
В. капиталдың орташа өлшенген құны;
г.кәсіпорынның капитал құрылымындағы жай акциялардың үлесі;
г) меншікті капиталды (жай акциялар) тарту құны.
A) Гордон моделі;
7. Күтілетін табыстың ағымдағы құны ретінде есептелетін кәсіпорынның құнына осы кәсіпке қатысы жоқ активтердің құнын қосу орынды деген тұжырым қаншалықты дұрыс?
А) шын;
8. Кәсіпорынның көлемі тәуекел деңгейіне әсер ете ме?
9. Егер кәсіпорын жақында пайда болса және елеулі материалдық активтерге ие болса, оның құны туралы қай әдіс сенімдірек мәліметтер береді?
b) таза актив құны әдісі;
10. Қоршаған орта факторларының әсерінен болатын қауіп қалай аталады?
а) жүйелі;
11. Кәсіпорынды бағалау процесінде есептілікті түрлендіру қажет пе?
12. Миноритарлық үлестің құнын қандай әдіспен анықтауға болады?
в) капитал нарығы әдісі.
13. Жабық қоғамдағы азырақ акцияның құнын анықтау үшін бақылау пакетінің құнынан өтімділіктің жеткіліксіздігі бойынша дисконтты шегеру қажет:
14. Мультипликатор – сату бағасы мен кез келген қаржылық көрсеткіш арасындағы қатынас?
15. Меншікті капитал бойынша ақша қаражатының қозғалысы үшін дисконттау мөлшерлемесі есептеледі:
г) б) және в) жауаптары дұрыс;
16. «Болған сату» әдісі келесі жорамалдарға негізделген:
а) қалған кезеңде амортизациялық аударымдар мен күрделі салымдардың сомалары тең болса;
б) қалған кезеңде тұрақты ұзақ мерзімді өсу қарқыны сақталуы тиіс;
в) кәсіпорынның иесі өзгермейді.
г) барлық жауаптар дұрыс емес.
17. Еркін сатылатын азырақ акцияның құнын анықтау үшін бақылау пакетінің құнынан бақыланбайтын сипаттағы дисконтты шегеру қажет:
18. Төмендегілердің қайсысы бизнесті бағалау стандартына жатпайды?
г) инвестициялық құн;
19. Дисконт мөлшерлемесі:
б) альтернативті инвестициялау нұсқалары бойынша күтілетін табыстылық нормасы.
20. Компанияның сапасын басқару арқылы жүйелі тәуекелді әртараптандыруға болатыны рас па?
б) дұрыс емес.
Азшылық үлесі –кәсіпорынды басқаруға тікелей қатысуға мүмкіндік бермейді
Акциялардың басым бөлігі –
Дисконт мөлшерлемесі -ақша ағындарын (кірістерін) алуға байланысты тәуекелдерді есепке ала отырып, дисконттауда қолданылатын табыстылық (рентабельділік) нормасы.
Тәуекелсіз мөлшерлеме -тәуекелі ең аз инвестициялар бойынша пайыздық мөлшерлеме, яғни. инвестор өз капиталына оны ең өтімді активтерге салу арқылы ала алатын ең төменгі табыс.
Бақылау қатысқаны үшін сыйлық –бақыланбайтын үлесті иеленумен салыстырғанда бақылау пакетін иеленумен байланысты артықшылықтың ақшалай (абсолютті немесе салыстырмалы) көрінісі.
Табыстылық мөлшерлемесі (рентабельділік) -кіріс (шығын) және (немесе) құндағы өзгерістер (іске асырылған немесе күтілетін) сомасының инвестицияланған қаражаттың жалпы сомасына қатынасы.
Шығынға негізделген тәсіл -тозу мен тозудың барлық түрлерін ескере отырып, мүлікті құру, өзгерту және жою құнын анықтауға негізделген мүлікті бағалау әдісі.
Капитал нарығы әдісіне негізделгенқалыптасқан ұқсас компаниялардың акцияларының бағасын пайдалану негізінде. ашық қор нарығы
Салыстырмалы тәсіл шеңберіндегі шығындарды бағалау кезеңдері:
1.қажетті ақпаратты жинау;
2. аналогтарды таңдау;
3. Түзетулер;
4. бағаны анықтау
Тапсырма.
Опция №.
21. Кәсіпорынның ең жоғары құны баламалы пайдалылықпен басқа кәсіпорынды сатып алуға болатын ең төменгі бағамен анықталатын экономикалық принцип қалай аталады?
а) алмастыру принципі;
22. Төмендегі факторлардың қайсысы кәсіпорын құнына әсер етпейді?
f) барлық факторлар кәсіпорын құнына әсер етеді.
23. Төмендегілердің қайсысы нарықтық құн анықтамасына сәйкес келмейді?
в) сату мерзімі ұзартылған төлеммен несие бойынша жүзеге асырылады;
24. Келісілген мәнге жету үшін әрбір бағалау әдісіне берілетін салмақты анықтау кезінде төмендегі факторлардың қайсысын ескеру қажет?
г) жоғарыда аталған факторлардың барлығы;
25. Қоғамның меншікті капиталы мынаған тең:
в) жалпы инвестицияланған капитал минус міндеттемелер.
Жүктелуде...
