АФК «Система» ведет свою историю с 1993 года, когда корпорацией были приобретены первые активы в области телекоммуникаций, электроники, туризма, торговли, нефтепереработки, строительства и недвижимости. В 1993-1994 годах «Система» приобрела контрольный пакет акций ОАО «ВымпелКом», первой российской компании по оказанию услуг мобильной телефонной связи. В 1995-1996 годах АФК «Система» вошла в капитал МГТС и приобрела долю в компании «Мобильные ТелеСистемы». В 1997 году для управления пакетами акций телекоммуникационных компаний был создан холдинг «Система Телеком». В 1998 году был создан страховой холдинг на базе РОСНО. В 2003 году АФК «Система» выкупила у Deutsche Telecom 10% акций МТС, в результате чего стала мажоритарным акционером крупнейшего мобильного оператора Восточной Европы. В том же году компания получила контроль над «Комстар» (50%) и «Космос ТВ» (50%), заплатив за это около $35 млн, и объявила о создании мобильного оператора «Скайлинк».
В 2004 году АФК «Система» и Alcatel подписали контракт на развертывание первой в России широкополосной развлекательной сети. В том же году обыкновенные акции компании включили в котировальный список «В» биржи РТС. В 2005 году АФК «Система» приобрела миноритарные пакеты акций в компаниях БашТЕК, включая Башнефть и Башкирэнерго. В 2007 году акции АФК «Система» включены в котировальный список «В» ММВБ. В том же году компания продала 47,4% РОСНО компании Allianz с правом выкупа оставшихся 3% в течение нескольких лет (оно было реализовано в 2009 году).
В 2008 году АФК «Система» завершила объединение медицинских активов в холдинг ЗАО «Группа компаний «Медси», а в 2009 году приобрела контрольные пакеты акций компаний БашТЭК. В 2010 году АФК «Система» заключила соглашение о покупке 49% акций ОАО НК «РуссНефть», сумма сделки по которому не превысила $100 млн. В 2010 году Сбербанк выкупил у АФК «Система» 25% + 1 акция в ОАО «Детский мир – Центр». В 2011 году была утверждена новая организационная структура и структура управления, которая предполагала переход к модели инвестиционной компании. Тогда же АФК «Система» приобрела свои первые сельскохозяйственные активы: 100% долю в ОАО «Донское» за 476,5 млн руб. и 100% акций ОАО «Конный завод им. Первой конной армии» за 303 млн руб.
В 2012 году АФК «Система» выкупила у «Башнефти» 50% «Финансового альянса» (оператора железнодорожного подвижного состава) за 3,41 млрд руб. В том же году компания вышла из всех электрогенерирующих активов, но выиграла приватизационный тендер на покупку 100% в «СГ-транс». Также АФК «Система» и члены семьи Louis-Dreyfus создали совместное предприятие в области сельского хозяйства в России. В 2013 году АФК «Система» продала долю в «РуссНефти» за $1,2 млрд. В том же году компания продала 70% и 15% акций ОАО «СГ-транс» компании «Финансовый Альянс» и Unirail Holdings Limited, а также приобрела 98% ОАО «Объединенная нефтехимическая компания» у «Башнефти» за 6,2 млрд руб. Тогда же совет директоров АФК одобрил программу реструктуризации ЗАО «Система-Инвест» для устранения перекрестного владения в «Башнефти». В 2014 году АФК «Система» передала государству все акции ОАО АНК «Башнефть» по итогам судебного процесса о незаконной приватизации актива. Тогда же «Система» приобрела 10,8% OZON за $ 75 млн, ее дочерняя компания - ОАО «МТС» - также выкупила 10,8%. По условиям сделки представители обеих компаний вошли в совет директоров OZON.
В 2015 году дочерняя компания АФК «Система» - ЗАО «ДМ Финанс» - продала 23,1% акций ПАО «Детский мир» Российско-китайскому инвестиционному фонду за 9,75 млрд руб. В 2017 году АФК «Система» провела успешное IPO акций ГК «Детский мир» на Московской бирже, в ходе которого цена размещения составила 85 руб. за акцию. В 2016 году АФК «Система» и «Роснано» запустили совместный фонд прямых инвестиций, ориентированный на вложения в высокотехнологичные компании и проекты. Общий размер фонда - до $100 млн. В 2016 году АФК «Система» провела ряд сделок по продаже акций МТС, в результате которых доля группы в уставном капитале МТС снизилась до 50,03%.
За 2013 год скорректированная чистая прибыль холдинга по сравнению с 2012 г. выросла на 11,1% и составила $2 млрд, показатель OIBDA составил $8,9 млрд, что на 5,8% выше, чем за 2012 г. Чистый долг "Системы" на 31 декабря 2013 г. составил $296,8 млн.
Основной вклад внесли отчитавшиеся еще ранее ОАО "Мобильные ТелеСистемы " (МТС) и ОАО АНК "Башнефть ". Всего за год оба этих актива принесли примерно 84% совокупной долларовой выручки холдинга. В случае с МТС совокупная выручка за 2013 г. поднялась на 5,3% год к году, до 398 млрд руб. Основным драйвером ее роста стал высокомаржинальный сегмент передачи мобильных данных в РФ, который в прошлом году нарастил выручку на 43,4% год к году, до 47,4 млрд руб.
Соглашение с Ростехом и его «дочкой» о создании СП в сфере микроэлектроники
Продажа МТС 39,48% акций «МТС Банка»
2018
Инвестиции в швейцарско-российского разработчика AR-решений для авто WayRay
18 сентября 2018 года стало известно о привлечении WayRay инвестиций в размере $80 млн. В финансовой сделке, которую возглавила Porsche , приняли участие Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) вместе с консорциумом суверенных фондов (Япония , Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ, Бахрейн), в числе которых Российско-японский инвестфонд (создан РФПИ и JBIC), а также Hyundai Motor , Alibaba Group , АФК "Система", фонды China Merchants Capital и JVC Kenwood . Подробнее .
Продажа МТС части её акций
Совет директоров компании «Мобильные телесистемы» (МТС) в июле 2018 года одобрил новую программу выкупа собственных акций (buy-back). Программа будет действовать в течение двух лет. Планируется приобрести акции на сумму до 30 млрд руб. Выкупом будет заниматься «Бастион», 100% «дочка» МТС .
Одновременно стало известно, что контролирующий акционер оператора МТС АФК «Система» намерена принять участие в выкупе. «Дочка» АФК «Система» «Система-Финанс» заключила с МТС договор о купле-продаже ее акций.
Количество акций, которые АФК «Система» продаст МТС, будет зависеть от общего числа акций, которые выкупит МТС, и при этом будет пропорционально доле АФК «Система» в МТС.
Акции АФК «Система» упали на 10% после предложений из США ввести санкции
Ценные бумаги российской инвестиционной компании АФК «Система» стали падать после публикации письма членов конгресса Марка Уолкера и Илеана Рос-Лейтинена к главам Минфина Стивену Мнучину и Госдепартамента Майка Помпео с призывом изучить возможность включения в санкционный список российского миллиардера и основного бенефициара АФК «Система» Владимира Евтушенкова. Конгрессмены отметили, что он упоминается в «кремлевском докладе» наряду с другими российскими миллиардерами .
Помимо этого американские конгрессмены подчеркивают, что деятельность Евтушенкова подпадает под закон «О противодействии противникам Америки посредством санкций» (CAATSA). Документ предусматривает распространение ограничений на всех, кто осуществлял операции в Крыму или возглавляет компании, которые проводили на полуострове какую-либо деятельность. Авторы письма указали, что основанием для распространения на Евтушенкова санкций являются осуществленные его компанией инвестиции в строительство различных объектов в Крыму.
2017
Мировое соглашение по иску "Роснефти"
АФК "Система", активом которой является МТС , подписала в декабре 2017 года мировое соглашение с "Роснефтью ", "Башнефтью " и Республикой Башкортостан . По условиям соглашения стороны отзывают все иски и отказываются от всех взаимных претензий, а "Система" обязуется выплатить "Башнефти" 100 млрд рублей в срок до 30 марта 2018 года.
АФК «Система» подала иск к «Роснефти» на 330 млрд руб
АФК «Система» подала к «Роснефти» и «Башнефти» иск в Арбитражный суд Москвы : компания требует возместить ущерб в размере около 330,45 млрд руб. Об этом говорится в поступившем в РБК сообщении «Системы».
Сумма исковых требований соответствует сумме дивидендов, которые АФК «Система» получила в 2009-2014 г.г. от «Башнефти» в период владения данной компанией за вычетом налогов.
Истцы указывают на ранее принятое тем же судом решение, что АФК «Система» незаконно владела «Башнефтью». Истцы называют размер выплаченных дивидендов «беспрецедентным».
«АФК «Система» последовательно выводила из «Башнефти» денежные средства, необходимые для обеспечения нормальной, бесперебойной и технически безопасной работы общества», - сказано в заявлении «Роснефти». - «Результатом этой деятельности стали нарушение сроков и качества ремонтного обслуживания, износ оборудования, что привело, в частности, к авариям на заводах уфимской группы. Все это вызвало необходимость привлечения многомиллиардных дополнительных средств для обеспечения промышленной безопасности предприятий «Башнефти».
Суд взыскал с АФК «Система» 136 миллиардов рублей по иску «Роснефти»
Арбитражный суд Башкирии взыскал в августе 2017 года с АФК «Система» и ее дочерной компании «Система-инвест» 136,4 миллиарда рублей в пользу «Роснефти» и принадлежащей ей «Башнефти». «Роснефть » требовала 170,6 миллиарда рублей. Акции «Системы» росли в ожидании решения суда, после объявления они ускорили рост до 3,9 процента, но затем перешли к снижению на 2 процента.
Технический дефолт
АФК «Система» объявила о наступлении 17 июля 2017 года технического дефолта по кредитным обязательствам корпорации на сумму около 3,9 млрд руб.
Как говорится в заявлении АФК «Система», наступление технического дефолта связано с продолжающимся арестом принадлежащих корпорации и АО «Система-Инвест» акций МТС , «Медси » и БЭСК , наложенным Арбитражным судом Республики Башкортостан в рамках рассмотрения иска НК «Роснефть », АНК «Башнефть » и Республики Башкортостан к АФК «Система» и АО «Система-Инвест» о взыскании 170,6 млрд руб. убытков, якобы понесенных АНК «Башнефть» в связи с ее реорганизацией.
В АФК «Система» при этом подчеркнули, что несоблюдение отдельных условий по ряду кредитных обязательств, которое создает основания для технического дефолта, обусловлено исключительно решением суда об аресте указанных выше активов и носит «сугубо формальный характер». Корпорация обслуживает и планирует в дальнейшем обслуживать свои кредитные и финансовые обязательства своевременно и в полном объеме.
В корпорации считают обеспечительные меры в форме ареста ее активов необоснованными и продолжают предпринимать необходимые действия для снятия данного ареста. С этой целью АФК «Система» подала жалобу в Восемнадцатый арбитражный апелляционный суд.
"Роснефть" арестовывает активы АФК "Система"
АФК «Система» сообщила о получении от управления Федеральной службы судебных приставов по Москве постановление о возбуждении искового производства и копию исполнительного листа арбитражного суда Башкортостана. В соответствие с этими документами, суд в качестве обеспечительных мер наложил аресты на ряд активов «Системы» и ее «дочки» - «Система-инвест» .
Под арест попали 31,76% акций сотового оператора «Мобильные телесистемы » (МТС), 100% акций медицинской компании «Медси » и 90,5% акций «Башкирской энергосбытовой компании». В сообщении АФК «Система» говорится, что судебные приставы не только арестовали эти акции, но и запретили корпорации получать дивиденды от них, хотя в самом постановлении суда об этом не говорилось.
«Роснефть» требует взыскать с АФК «Система» 106.6 млрд. рублей
Чтобы разобраться в сути претензий, нужно обратиться к истории вопроса. В 2005 году АФК «Система» стала владельцем блокирующих пакетов акций шести предприятий башкирского ТЭКа, заплатив за них 600 млн. долларов . В 2009 году, заплатив еще 2.5 млрд. долларов, АФК «Система» приобрела контрольные пакеты акций этих предприятий и консолидировала их на базе «Башнефти», чтобы избавиться от сложной кольцевой структуры владения. По версии «Роснефти», в этот момент произошел вывод активов, в результате чего истцы лишились косвенного владения в «Башкирской энергосбытовой компании» и «Уфаоргсинтезе», а также потеряли право на долг АФК «Системы» перед самой компанией «Башнефть». В «Роснефти» подсчитали, что 106.6 млрд. рублей компенсируют понесенные убытки.
Вопрос, который сразу же возникает, – почему крайней оказалась именно АФК «Система». Как мы помним, в декабре 2014 года принадлежащий АФК «Система» пакет акций «Башнефти» по решению суда перешел государству, и в октябре 2016 года «Роснефть» купила этот пакет у Росимущества. Довольно странно предъявлять претензии не продавцу, а предыдущему владельцу. Вообще говоря, такая ситуация была бы возможна, если бы в рамках расследования уголовного дела выяснилось, что предыдущий владелец причинил материальный вред – например, в виде вывода активов. Однако представители Росимущества не обнаружили ничего, что говорило бы о выводе средств из компании. Фактически «Роснефть» обвиняет АФК «Система» в нарушениях, не имея доказательств наличия вреда, а также причинной связи между действиями предыдущего владельца и якобы нанесенным ущербом.
Отдельный вопрос – о цене покупки и размере возможной компенсации. В августе 2016 года первый вице-премьер правительства РФ Игорь Шувалов озвучил оценку доли государства в компании «Башнефть» – по его словам, общий объем обыкновенных акций в собственности РФ стоит от 297 млрд. до 315 млрд. рублей. Таким образом, стартовая цена составила 306 млрд. рублей. Два месяца спустя «Роснефть» заплатила за 50.08% акций компании «Башнефть» 329.7 млрд. рублей. Таким образом, компенсация за якобы имевший место вывод активов позволит «Роснефти» на треть уменьшить затраты на покупку ценного актива. С другой стороны, проигрыш в суде будет стоить АФК «Системе» четырех лет работы в режиме жесткой экономии и увеличения долговой нагрузки – по самым грубым оценкам экспертов, исходя из результатов работы компании за 2016 год.
Насколько вероятно подобное развитие событий, сказать сложно. С одной стороны, подобных прецедентов до сих пор не было. Более того, поведение «Роснефти» кардинальным образом меняет все гласные и негласные правила игры на экономическом поле. При этом агрессивные тактические ходы используются компанией для достижения стратегической цели – завоевания доминирующего положения на российском нефтяном рынке. И основной инструмент этой борьбы – использование близких отношений с первыми лицами государства. Настолько эффективного административного ресурса нет в распоряжении ни у кого из конкурентов «Роснефти».
Создание Cosmos Group для управления гостиничным бизнесом
2011
Реструктуризация и Михаил Шамолин назначен президентом АФК «Система»
В марте 2011 г. стало известно, что АФК «Система» завершает начатые в кризис преобразования. Корпорация изменила структуру и превратилась в инвестиционный фонд. Отраслевые подразделения «Системы» будут расформированы, вместо них будут созданы две бизнес-единицы, активы в которые будут разделены по зрелости:
- «Базовые активы», в которые вошли МТС и башкирский ТЭК, и
- «Развивающиеся активы», в которые войдут высокотехнологические, промышленные и потребительские активы.
Кредит у ЕБРР на €120 млн и выкуп его пакета в "Ситроникс" за $87 млн
В июле 2009 г. АФК «Система» объявила о привлечении у Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) трехлетнего кредита на €120 млн. Объявлено, что кредит, предоставленный ЕБРР АФК «Система», будет использован на финансирование высокотехнологических проектов «Ситроникс». Также АФК «Система» выкупила у ЕБРР его пакет акций в «Ситроникс » – таким образом, банк реализовал опцион «пут», полученный в сентябре 2006 г. в ходе сделки по приобретению у АФК «Система» 3,074% акций «Ситроникс». Сумма сделки, по словам двух близких к ней источников, - около $87 млн. Обязательства будут рефинансированы за счет кредита.
Продажа ВТБ строительной компании
Весной 2009 г., из-за финансового кризиса, АФК «Система» уступила ВТБ 51,2% акций строительной компании за символические 60 руб. А в декабре 2010 г. АФК «Система» продала остававшиеся у нее 27,6% за $70 млн.
0,3 %,
2005: IPO на Лондонской фондовой бирже
В 2005 году «Система» провела IPO на Лондонской фондовой бирже и привлекла в ходе него $1,3 млрд
Листинг на биржах
Депозитарные расписки АФК «Система» прошли листинг под символом «SSA» на Лондонской фондовой бирже. Акции АФК «Система» прошли листинг под символом «AFKS» на Фондовой бирже РТС, под символом «AFKC» на Фондовой бирже ММВБ и под символом «SIST» на Московской фондовой бирже.
В состав АФК "Система" входят бизнес-единицы "Телекоммуникационные активы", "Потребительские активы", "Высокие технологии и промышленность", "Топливо-энергетический комплекс", каждая их которых объединяет несколько бизнес-направлений.
Телекоммуникационные активы включают три направления: телекоммуникации, масс-медиа и кинопроизводство.
Телекоммуникации являются основным стратегическим бизнес-направлением АФК "Система", которое включает сектора мобильной и фиксированной связи.
В число телекоммуникационных активов холдинга входят "МТС", "Комстар-ОТС", "МГТС", "Скай Линк", Sistema Shyam TeleServices Ltd. и ОАО "Интеллект Телеком".
Нефтеперерабатывающими активами АФК "Система" являются ОАО "Уфанефтехим", ОАО "НОВОЙЛ", ОАО "Уфаоргсинтез", ОАО "Уфимский НПЗ".
Розничный сегмент представлен компанией ОАО "Башкирнефтепродукт", которая объединяет 317 АЗС, расположенных на территории Республики Башкортостан.
В числе непрофильных активов ОАО "Башкирэнерго" - одна из крупнейших региональных энергетических систем России.
Финансовые показатели компании
По итогам 2009 г. консолидированная выручка выросла на 16,7% по сравнению с 2008 г. и составила 18,7 млрд долларов. Операционная прибыль выросла на 37,6% по сравнению с 2008 г. и составила 4,3 млрд долларов.
По итогам 2009 г. активы компании выросли на 44,1% по сравнению с 2008 г. и составили 42,0 млрд долларов, включая 12 млрд долларов от приобретения башкирских компаний.
Материал подготовлен на основе информации открытых источников
Холдинг АФК «Система» стоит меньше, чем сумма его активов. Менеджмент холдинга полон решимости восстановить справедливость. Если его план реализуется, акции «Системы» могут вырасти на десятки процентов.
И сторически сложилось так, что крупные российские активы сосредоточены в руках нескольких финансово-промышленных групп (ФПГ), возглавляемых капитанами российского бизнеса, или, попросту говоря, олигархами. «Базовый элемент», «Интеррос», ОНЭКСИМ, «Альфа-групп» , «Газметалл», «Нафта-Москва» и «Ренова» контролируют крупнейшие активы в ключевых секторах экономики.
При этом структура активов всегда построена одинаково. Существует некая компания-«ядро» , которая генерирует денежный поток. Эти деньги направляются на покупку новых компаний в тех секторах, которые владельцы холдинга считают перспективными. Если «ядро» перестает приносить прибыль, то вся группа испытывает трудности и начинает терять активы. Так, к примеру, произошло с «Базовым элементом» Олега Дерипаски («ядром» холдинга «Базэл» является «Русал»).
Еще одна особенность заключается в том, что входящие в ФПГ компании обычно публичные и популярные среди инвесторов (например, «Норильский никель» или «Вымпелком»), а вот сами материнские, холдинговые, компании имеют непубличный статус. По сути, они представляют собой закрытый инвестиционный фонд.
Однако есть в этом правиле исключение. Это АФК «Система» — единственная в России материнская компания финансово-промышленной группы, торгующаяся на бирже. В состав холдинга «Системы» входят компании 14 секторов экономики: телекоммуникаций, нефтянки, энергетики, строительства, микроэлектроники, медицины, биотехнологий, туризма, финансов и т. д. В 2005 году «Система» провела IPO в Лондоне (тогда было размещено 19% капитала), сегодня ее акции также без проблем можно купить на ММВБ. Однако, несмотря на довольно долгую публичную историю, особой популярностью они никогда не пользовались. Оборот по бумагам АФК до сих пор в десятки раз ниже, чем по акциям «дочки» — МТС . В итоге сложилась парадоксальная ситуация: капитализация холдинга меньше, чем стоимость принадлежащих ей публичных активов. В частности, локальные акции, торгуемые на ММВБ, до сих пор предусматривают, что холдинг стоит меньше, чем принадлежащее ему самое ценное «яйцо Фаберже» — МТС.
Исправить эту ситуацию оказалось очень сложно. Попытка раскрытия стоимости холдинга путем серии IPO «дочек» («Комстара», «Ситроникса») не принесла успеха. Приобретение блокпакета «Связьинвеста» за $1,3 млрд в 2006 году было позитивно воспринято на бирже, но инвесторы так и не смогли понять, где же центр будущего телекоммуникационного холдинга и зачем покупать акции «Системы», если есть куда более ликвидные МТС и «Комстар»?
АФК «Система» стоит дешевле суммы частей
| Компания | Капитализация, $ млрд | Доля «Системы», % | Стоимость доли, $ млрд |
|---|---|---|---|
| МТС | 15,86 | 53 | 8,41 |
| Комстар-ОТС | 2,42 | 51 | 1,22 |
| Shyam Telelink | 3,41 | 74 | 2,52 |
| Башнефть | 3 | 51 | 1,51 |
| Уфимский НПЗ | 0,71 | 56 | 0,39 |
| Новойл | 0,95 | 62 | 0,58 |
| Уфаоргсинтез | 0,39 | 51 | 0,2 |
| Уфанефтехим | 0,92 | 47 | 0,43 |
| Система-Галс | 0,27 | 20 | 0,055 |
| Ситроникс | 0,46 | 70 | 0,32 |
| АФК «Система» (суммарная стоимость долей в публичных активах), $ млрд | 15,37 | ||
| Капитализация АФК «Система» (рассчитанная по котировкам ADR), $ млрд | 12,4 | ||
| Капитализация АФК «Система» (рассчитанная по котировкам ММВБ), $ млрд | 6,97 | ||
1 Оценка D’.
Источники: ММВБ, данные компании, расчеты D’
Спасительное яйцо
Такой дисбаланс между капитализацией материнской компании и «дочек» в пользу последних, и особенно МТС, хорошо объясним: 90% выручки холдинга генерируют именно телекоммуникационные активы. Телекоммуникационный характер холдинга очень беспокоил его руководство: они видели в этом основную причину нелюбви инвесторов к акциям головной компании, и больше того — угрозу для всего бизнеса. Однако попытки диверсификации путем создания «русской Силиконовой долины» в Зеленограде, развития частной медицины и инвестиций в строительство также были безуспешными. На рынке ходили слухи, что «Система» нанесет решающий удар на банковском фронте — к входящему в холдинг Московскому банку реконструкции и развития будет присоединен банк из первой десятки (в качестве «мишени» называли «Уралсиб»), но сделка так и не состоялась. В дальнейшем «Система» продала другой свой финансовый актив — страховую компанию РОСНО.
В 2006 году холдинг столкнулся с тем, что главный источник выручки — «ядро» холдинга МТС — стал терять долю рынка и уступать конкурентам. Капитализация МТС начала падать. Поставленный во главе компании Леонид Меламед получил от главы «Системы» Владимира Евтушенкова задание — увеличить капитализацию сотового оператора до $20 млрд и вернуть прежние позиции. Новая команда МТС решилась на смелый шаг — ребрендинг. Каким бы спорным ни казалось это решение на тот момент, сейчас мы видим, что в итоге МТС удалось сохранить статус крупнейшего оператора в Восточной Европе, количество абонентов которого недавно перевалило за отметку 100 млн человек. На пике капитализация МТС превышала $40 млрд .
Удачно справившийся с задачей по увеличению капитализации МТС Леонид Меламед в мае 2008 года возглавил головную компанию — саму «Систему». Перед ним была поставлена стратегическая задача — ликвидировать дисконт между капитализацией холдинга и «дочек», а также раскрыть стоимость непубличных активов. Но прежде, чем приступить к этому, Меламеду пришлось решать несколько другие задачи.
Сбросить балласт
Наступление кризиса больно ударило по обремененной долгами империи АФК «Система». В октябре 2008 года чистый долг превышал $8,2 млрд. Сумма огромная (больше были только долги «Базэла»), к тому же долг был долларовым и в результате девальвации стал разрастаться. Рублевая выручка холдинга сокращалась, публичные активы обесценивались. Правда, вскоре всем — и в первую очередь инвесторам — стало ясно, что люди будут звонить по телефону и пользоваться интернетом при любых значениях индекса РТС и стоимости барреля нефти. Так что тут телекоммуникационная «однобокость» «Системы» неожиданно оказалась ей на руку. Вспомним, что ориентированным на металлургию «Базэлу» или «Интерросу» пришлось гораздо хуже.
Не дожидаясь окончания кризиса, менеджмент «Системы» стал энергично реструктурировать холдинг и раскладывать яйца по разным корзинам. Для начала все активы были разделены на четыре бизнес-единицы: телекоммуникации, потребительские активы, высокие технологии и ТЭК.
Затем нужно было решить проблему с высокой долговой нагрузкой. «Система» без сожалений рассталась с долей в операторе МТТ. Далее банку ВТБ за 60 руб. (!) отошел 51−процентный пакет акций девелопера «Система-Галс» (принципиальная договоренность об этом была достигнута зимой). Одновременно долг самой «Системы-Галс» и поручительства материнской компании перед банком совокупным объемом 23,5 млрд руб. были списаны. По всем остальным компаниям, входящим в группу, были резко — почти вдвое — снижены планы капитальных вложений на 2009 год.
В качестве следующего шага менеджмент «Системы» предпринял самую масштабную за всю историю холдинга попытку диверсифицировать бизнес. В марте 2009−го за $2 млрд были приобретены контрольные пакеты «Башнефти», «Башнефтепродукта» и четырех НПЗ. С помощью этих инвестиций «Система» надеялась создать в России новую вертикально интегрированную нефтяную компанию. Деньги на покупку были взяты в кредит под залог 17% акций МТС. Совершив сделку, «Система» сразу же начала выстраивать нефтяной холдинг. Его «ядром» стала «Башнефть».
Любимые «внучки»
Сейчас реструктуризация группы в самом разгаре. Новую фазу компания называет «упрощением корпоративной структуры ». За этой формулировкой скрывается следующий трюк: «Система» продает одних своих «дочек» другим, в результате чего первые превращаются во «внучек». Например, 51% акций «Комстара» продан МТС. Официальная цель — создание крупнейшего в СНГ интегрированного телекоммуникационного игрока, способного под единым брендом предоставить полный спектр услуг от цифрового ТВ и широкополосного интернета до сотовой связи стандарта 3G. Синергетический эффект от интеграции превысит $200 млн. При этом «Система» получила за акции «Комстара» 39,15 млрд руб., по сути, сохранив контроль над ним через МТС! Сама сделка ликвидирует перекрестное владение активами, а миноритарии «Комстара» могут получить взамен своих акций бумаги МТС.
Подобная схема вот-вот реализуется и с БашТЭКом: «Система» продаст «Башнефти» свои доли в Уфимском НПЗ, «Новойле», «Уфанефтехиме», «Уфанефтеоргсинтезе» и «Башнефтепродукте» за 41 млрд руб., вернув большую часть из затраченных на сделку $2 млрд. Оферты миноритариям бывших «дочек» «Системы» будет выставлять уже сама «Башнефть». А после оферт произойдет переход на единую акцию: акционеры Уфимского НПЗ, «Новойла» и прочих вновь обретенных «дочек» «Башнефти» смогут обменять свои бумаги на акции самой «Башнефти».
Такое «упрощение корпоративной структуры» — отличный ход по наращиванию капитализации холдинга. Во-первых, от продаж «Система» получает «живые» деньги. Во-вторых, она экономит на выставлении оферт миноритариям (оферты выставляют «дочки» — покупательницы активов). И в-третьих, контроль над активами по-прежнему остается в руках «Системы». А вместе с контролем — и право на денежные потоки. Так, в планах значится, что «Башнефть», так же как и МТС, будет платить большие дивиденды, львиная доля которых достанется основному акционеру — «Системе».
В планах холдинга еще несколько крупных сделок. Сейчас идут напряженные переговоры с государством об обмене блокпакета в «Связьинвесте» на другие активы. Последний потерял для АФК всякую ценность: несмотря на то что пакет является контрольным, реального контроля над холдингом «Системе» не видать, к тому же фиксированную связь и интернет «Система» уже развивает на базе «Комстара». Проблема в том, что государство наотрез отказывается платить за 25% «Связьинвеста» «живыми» деньгами и предлагает взамен 28% голосующих акций Московской городской телефонной сети и «прощение» долгов «Комстара» перед Сбербанком на 26 млрд руб. Также государство выманивает у «Системы» 50% в «Скай Линке», на основе которого «Ростелеком» собирается строить четвертого федерального оператора сотовой связи. 20 октября Леонид Меламед заявил, что «крайний срок» для договоренности по «Связьинвесту» — март 2010 года. В противном случае «сделка не произойдет никогда».
Также в будущем может состояться продажа МТС еще одной «дочки» «Системы» — индийской Shyam Telelink. Индия, как известно, вторая страна на планете по численности населения, рядом расположены Пакистан и Бангладеш, занимающие шестое и седьмое места соответственно. И если в России на 145 млн человек уже 200 млн абонентов, то проникновение сотовой связи в Южной Азии находится на начальном этапе. Это предполагает просто сказочные возможности для развития бизнеса.
Кроме телекоммуникаций и нефтянки «Система» развивает и свой топливно-энергетический бизнес: в планах холдинга несколько покупок в электрогенерации, которые дополнят уже имеющуюся у «Системы» «Башэнерго». В качестве целей могут выступить непрофильные для своих мажоритарных акционеров ТГК-2 и ОГК-3 .
Чего пытается добиться «Система», строя внутри себя множество вертикально интегрированных компаний? Ответ очевиден: повышения собственной капитализации . И если верно, что рынок в конце концов отражает справедливую стоимость, то звездный час «Системы» еще впереди. Ситуация, когда холдинг стоит дешевле своих составных частей, аномальна и должна когда-нибудь закончиться. А ведь у «Системы» кроме публичных есть еще и довольно существенные непубличные активы — «Детский мир», «Биннофарм», МБРР. Кроме того, менеджмент холдинга активно повышает капитализацию и уже торгуемых «дочек» — это еще один потенциал роста для акций материнской компании. Скептики говорят, что «ядро» холдинга — МТС все время копирует ходы «Вымпелкома»: ребрендинг, покупка оператора фиксированной связи, выход за пределы СНГ. Но разве это имеет значение, если акции «Системы» растут?
Помните эпизод из «Золотого телёнка», когда уже разбогатевший Шура Балаганов вытянул кошелёк с мелочью у пассажирки трамвая? «Да я машинально!» – объяснял он публике, когда его принялись бить. Ещё можно понять, когда так ведёт себя мелкий жулик. А если похожим образом поступает олигарх? Казалось бы, сидеть тихо миллиардеру Владимиру Евтушенкову, ещё пытающемуся убедить суд, что за «Башнефтью» он следил, как за родной матерью, а совсем не доил, будто корову. Но нет – теперь новый скандал нагнал его в Грузии. Или всё же прав был англичанин Даннинг, утверждавший, что в погоне за наживой капиталист пойдёт даже на преступление?
Скандал в Грузии разворачивается действительно нешуточный. Уже идут сразу два процесса – в том числе в суде в Люксембурге. Предметом спора стала ситуация, сложившаяся вокруг Руставского азотного завода – крупнейшего химического предприятия страны и единственного производителя минеральных удобрений на Южном Кавказе.
«Я подал иск в Люксембурге против российской АФК «Система» и её люксембургского дочернего банка East West United Bank, – заявил журналистам экс-владелец Руставского азотного завода Роман Пипия. – «Система» попыталась путём корпоративного рейдерства прибрать к рукам «Руставский азот» и искусственно прервать беспрецедентное по своему масштабу финансирование от ЕБРР, которое включало в себя рефинансирование существующих займов и удвоение производственных мощностей «Руставского азота».
Как может следовать из слов Пипии, для АФК «Система» «Руставский азот» всего лишь разменная карта. Зато для Грузии это не просто крупное предприятие, а социально важный актив – в результате прихода, так сказать, инвестора 300 человек потеряли работу.
«Я намерен подать иски в других юрисдикциях и не исключаю, что их участниками станут и другие, новые фигуранты этой колоссальной махинации. В любом случае такой инвестор не будет считаться добросовестным покупателем, и я окажу ему всевозможную поддержку, чтобы он остался в правовом поле и не стал участником незаконной сделки», – пояснил Роман Пипия.
Ситуация в целом неприятная. Для Грузии любой скандал с участием российской компании – повод ещё раз ткнуть пальцем в соседа. Да и спор в Люксембурге явно не красит отечественных инвесторов, которых в Европе последнее время держат на пороге. Хотя стоит признать: в чём-то европейцы правы. Увы, если хорошо поскрести по некоторым олигархам, то из-под роскошного смокинга начнёт проступать малиновый пиджак братка и кидалы из 90-х.
Активы взяты на абордаж
И то правда – откуда нынешние олигархи взяли свои гигантские состояния? Каким образом бывшие инженеры и советские чиновники в одночасье стали владельцами целых отраслей экономики? Ошибёмся ли, если скажем, что случилось это благодаря бессовестной «прихватизации» всего и вся, по итогам которой государственные активы отошли в частные руки?
В этом смысле Владимир Евтушенков – классический пример олигарха 90-х. Как известно, крушение СССР он встретил на посту начальника главного управления по науке и технике Мосгорисполкома. Страна трещала по швам, вместе с ней ломались прежние законы и моральные нормы – ушлые люди тащили всё, до чего могли дотянуться. Наверное, не стоит удивляться, что очень скоро структура, которую возглавлял Евтушенков, неожиданно превратилась в коммерческую организацию. Конечно, приватизация целого казённого ведомства – это экзотика даже для тех времён. И вряд ли бы это удалось, не будь наш герой близок к всесильному мэру столицы Юрию Лужкову. Как писали некоторые СМИ, Евтушенков женат на сестре супруги бывшего мэра Елены Батуриной – если это так, то подобное обстоятельство много объясняет. Например, то, как легко Евтушенкову доставались доходные активы – «Интурист», «Детский мир», московский НПЗ, автозаправки и т.д.
При этом правоохранители словно не замечали, что в фундаменте растущей на дрожжах бизнес-империи Евтушенкова лежат действия, которые простодушный разум мог бы назвать очень похожими на обычное мошенничество.
Ведь, занимая одновременно пост председателя совета директоров Московского комитета по науке и технике и основанной им корпорации «Система» , он просто, по-видимому, перекладывал собственность из кармана в карман. Напоминает уловки столь многочисленных в 90-е «напёрсточников», не правда ли?
Образцом этого незамутнённого творчества можно считать историю с установлением контроля над всем телекоммуникационным бизнесом Москвы. В 1995 году инвестиционный тендер на блокирующий пакет акций Московской городской телефонной сети выиграло товарищество на вере, крупнейшим вкладчиком в котором является акционерное общество закрытого типа «Московский комитет по науке и технике» (МКНТ), на 80% принадлежавшее городу. Главой совета директоров этой организации являлся как раз Владимир Евтушенков. Однако не прошло и года, как все вкладчики, кроме МКНТ, вдруг вышли из состава товарищества, а их место заняли фирмы из состава АФК «Система», принадлежащей всё тому же Евтушенкову. То есть – раз! – и телефонная сеть столицы теперь уже частная. А после того как уставной капитал товарищества был увеличен в 6 раз, доля города вовсе уменьшилась до смешных 3,6%, при этом неголосующие доли вкладчиков стали полноценными управленческими голосами. В конце концов товарищество на вере было преобразовано в открытое акционерное общество, на 94% принадлежащее «Системе». Процесс приватизации завершился… Или лучше сказать: кражи государственного имущества? Ведь по законам того времени товарищество на вере не могло быть преобразовано в акционерное общество. Как результат – контроль над столичными телекоммуникациями перешёл в частные руки. Кстати, тогда случилась ещё одна история. Вместе с МГТС компании Евтушенкова достались доли в бурно растущих сотовых и интернет-компаниях. В том числе и в МТС, у которой имелся тогда другой крупный акционер – компания АСВТ. В 1996 году она выменяла у «Системы» 19% акций МТС на долю в предприятии «Ноэль». Однако вскоре выяснилось: из «Ноэль» до этого вывели активы, так что досталась новому владельцу пустышка. Через 10 лет АСВТ обратилась с иском к АФК «Система» с требованием компенсировать убытки от потери МТС в размере 1,7 млрд долларов. В итоге истцу бросили в утешение 160 млн долларов.
Решалово и кидалово
Но, может быть, виной всему был дух эпохи «накопления капитала»? Да нет, похоже, что способ ведения бизнеса по принципу «решалово и кидалово» мог являться свойством натуры. Не так давно бывший владелец салонов сотовой связи «Евросеть» Евгений Чичваркин признался в интервью, как Владимир Евтушенков пытался «отжать» у него бизнес. Кого-кого, а эмигранта-оппозиционера Чичваркина сложно заподозрить в том, что он в угоду Кремлю пытается очернить хозяина «Системы».
Говорят, что лучше всего человек проявляется, когда в руках у него оказываются большие деньги. К 2010 году Евтушенков занимал 13-ю строчку в списке богатейших бизнесменов России, имея 7,5 млрд долларов. Вероятно, капитал, который 99% россиян не могут представить себе даже в мечтах, пробудил в нём одно чувство – абсолютную безнаказанность.
Так, несмотря на протесты москвичей, структуры «Системы», по-видимому, всё же возвели элитные дачи в заповедном Серебряном Бору. Сюда же можно отнести и звучавшие подозрения следователей, что именно Владимир Евтушенков мог помочь легализовать сыну экс-главы Башкортостана Уралу Рахимову похищенное тем госимущество ценой в 7 млрд долларов.
Вот и история с «Башнефтью» – лыко в ту же строку. Если смотреть на ситуацию непредвзято, впечатление может сложиться одно – компания изначально воспринималась Евтушенковым как «объект для доения». Как известно, «Башнефть» была приобретена «Системой» за 2 млрд долларов, взятые в кредит в ВТБ. После долгих манипуляций кредит был повешен на саму «Башнефть», который она выплатила из своей операционной прибыли. При этом «Система» изымала почти всю чистую прибыль компании, лишая её основного источника финансирования инвестиционных программ. В отдельные годы в виде дивидендов изымалась даже прибыль прошлых лет: так, в 2014 году в пользу «Системы» был выплачен 51 млрд рублей, что составляет почти 150% от чистой прибыли за 2013 год, приходящейся на долю АФК.
По теме
Кроме того, «Система» изменила структуру владения «Башнефти», выведя из неё значимые активы и переведя их в том числе на свои офшорные и дочерние структуры. По итогам всех этих преобразований «Башнефть» лишилась энергетических («Башкирэнерго»), логистических, финансовых («Финансовый альянс») и нефтесервисных («Таргин») активов общей стоимостью около 3 млрд долларов. Заодно «Система» заставила «Башнефть» оплачивать услуги её же бывших подразделений по энергообеспечению, нефтесервису и другим вспомогательным процессам. Одновременно чистые активы «Башнефти» сократились с 233 до 179 млрд рублей, зато обязательства выросли почти на 41 млрд рублей, а размер долгосрочных кредитов и займов и вовсе вырос более чем в 2 раза!
Неудивительно, что в результате такого «эффективного менеджмента» чистая прибыль «Башнефти» на баррель нефтяного эквивалента сократилась на 36%. При этом управленческие расходы выросли на 40%, тогда как НПЗ «Башнефти» в результате экономии на ремонте и обслуживании находятся в критическом состоянии.
Судебная перспектива не в пользу «Системы»
7 декабря стало известно, что «Роснефть» подала в суд ещё один иск в отношении АФК «Система». На этот раз «Роснефть» требует возместить 131,6 млрд рублей, которые компания Владимира Евтушенкова, по мнению истца, вывела из «Башнефти» через дивиденды. Наблюдатели полагают, что у этого иска имеются хорошие перспективы.
«Перспективы у АФК «Система» в этом процессе нерадужные, потому что у нас есть уже два решения суда не в её пользу. Мы помним, что Игорь Сечин говорил: мол, заплатите те деньги, которые насчитал башкирский суд, и вопрос будет снят. Это было предложение, на которое в принципе им и стоило соглашаться. Но, как я понимаю, ответа на это предложение не последовало. Соответственно «Роснефть» и реализовала своё право – как и должна была. Она же должна защищать интересы своих акционеров, среди которых есть и государство», – говорит управляющий партнёр юридической фирмы «Солнцев и партнёры» Станислав Солнцев.
«Почему долго не подавали иск, а направили его только сегодня? Видимо, «Роснефть» и «Башнефть» до последнего момента пытались договориться с «Системой», чтобы та во внесудебном порядке компенсировала государству тот урон, который был нанесён. Но, видимо, так договориться не удалось. В результате теперь, я думаю, АФК «Система» ждёт тяжёлая ситуация», – полагает генеральный директор НП «Институт политических исследований» Сергей Марков.
«Система» тянула время, игнорируя любые реалистичные предложения и рассчитывая на какие-то чудеса, которые Евтушенкову обещали сомнительные посредники. Нынешний иск не столько эскалация претензий со стороны «Роснефти», сколько способ «принуждения к миру», то есть попытка привести оппонента в адекватное состояние, вернуть его из саудовских садов на родную холодную землю, выйти из созданной им патовой ситуации», – уверен экономист Никита Кричевский.
Сейчас «Система» пытается доказать в суде, что звучащие в её адрес требования компенсировать убытки, нанесённые «Башнефти», незаконны и неоправданны. И хотя все факты налицо, вряд ли стоит удивляться такой позиции. Ведь если бизнес изначально строился на уловках, изворотах и хитростях, трудно ожидать чего-то иного.
Пока верстался номер
8 декабря АФК «Система» неожиданно сама подала иск к «Роснефти» на 330 млрд рублей, обвинив её в том, что та своими претензиями якобы пытается преднамеренно довести компанию Евтушенкова до банкротства.
Интересно, как «Система» в принципе собирается объяснять свою логику суду? Претензии «Роснефти» по обоим искам обоснованы фактами – в ходе суда подтвердилось, что «Система» выводила из «Башнефти» дивиденды, размер которых доходил до 150% чистой прибыли. В итоге вместо модернизации оборудования и развития мощностей пухли от денег офшоры. Хотя стоит ли удивляться такому менеджменту – судя по документам, которые ранее публиковала «Наша Версия», «системные» функционеры подозревали, что государство однажды разберётся в ситуации и заберёт «Башнефть» обратно. Потому и действовали будто временщики, выжимающие соки из активов. В такой ситуации роль «Роснефти», которая помогла предприятиям освободиться от «эффективных менеджеров» и легально вернуть контроль государства, очевидна.
Потому встречный иск выглядит вполне в духе 90-х. Этакая «обратная предьява»? Да, и сумма иска, кажется, обоснована лишь сложением претензий по двум искам к «Системе». Расчет по принципу «око за око». В их извращенной реальности такое, наверное, может быть аргументом. Евтушенкову, возможно, показалось, что кому-то интересно обанкротить его холдинг. Так детям кажется, что все что происходит непременно связано именно с ними. Хотя не вернее ли объяснять состояние, в котором нынче оказалась «Система», действиями самого Владимира Евтушенкова и политикой его управленцев в рамках схем по завладению и управлению «Башнефтью»? Руководителю АФК «Системы» стоит ознакомиться с судебной практикой в РФ: доведение до банкротства чаще вменяется нерадивым директорам, которые хотят обесценить компанию в своих криминальных целях. Не вернее ли объяснить состояние куда загнана «Система» политикой его управленцев в рамках схем завладения и управления «Башнефтью». Тогда иск о преднамеренном банкротстве придется подавать уже не к «Роснефти» а к собственнику компании.
Загрузка...
